一、案情介紹

（一）2011年4月12日，作為乙方的森澤地產(chǎn)公司與作為甲方的上海上實公司簽訂《海源別墅一期可售房源銷售備忘錄》約定，雙方交易項目為海源別墅一期11套房源，11套房源的具體位置、單價、成交總價不低于31827.12萬元等內(nèi)容。同日，森澤地產(chǎn)公司與上海上實公司還簽訂《備忘錄補充》，確認“乙方承諾在本備忘錄簽訂后20個工作日內(nèi)告知甲方用于分批網(wǎng)簽《上海市商品房出售合同》的購房主體名稱，并確保每批購房主體不同。同時乙方承諾該批購房主體與乙方之間為關(guān)聯(lián)企業(yè)或關(guān)系人，承擔(dān)連帶責(zé)任”。雙方還同意在鎖定11套房源整體銷售均價的前提下，由乙方指定的不少于四家以上的不同的購房主體分四批網(wǎng)簽《上海市商品房出售合同》。

（二）2011年5月16日，四川信托公司發(fā)布《推介材料》，推介的信托計劃為：1.信托計劃名稱是四川信托-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃。2.信托主體森澤地產(chǎn)公司成立于1998年10月，注冊于上海市松江區(qū)九亭鎮(zhèn)久富經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，注冊資本1120萬元。董事長唐小龍先生為浙江商會會長，世界華人協(xié)會會員，具有廣闊的人脈資源。3.發(fā)行規(guī)模及資金結(jié)構(gòu)：四川信托公司發(fā)行信托規(guī)模34950萬元，信托計劃為結(jié)構(gòu)化設(shè)計。其中優(yōu)先級信托資金25000萬元和劣后信托資金9950萬元。優(yōu)先級資金25000萬元由四川信托公司向合格投資者募集，劣后級資金9950萬元由森澤地產(chǎn)公司認購。《推介材料》還約定了資金運用、信托還款來源、信托風(fēng)險控制措施等內(nèi)容。信托風(fēng)險控制措施中包括實際控制人無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

(三)2011年5月24日，次級委托人森澤地產(chǎn)公司與受托人四川信托公司簽署三份文件：

一是《認購風(fēng)險申明書》，約定：四川信托公司承諾恪盡職守，遵循誠實、信用、謹慎、有效管理的原則和運用信托財產(chǎn)，但不承諾信托財產(chǎn)本金不受損失、不承諾最低收益。還約定：按照信托文件規(guī)定，四川信托公司僅以信托財產(chǎn)扣除信托費用后的余額分配信托利益；全體優(yōu)先收益人和普通受益人分配的信托利益達到預(yù)期優(yōu)先信托利益之前，次級受益權(quán)不分配信托利益。次級信托單位是次級受益權(quán)的份額化表現(xiàn)形式，僅僅適合于具有充分的信托知識、經(jīng)驗和風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險承受能力的合格投資者。次級受益人承受的風(fēng)險遠大于優(yōu)先受益人和普通受益人，次級委托人、次級受益人對此有充分的理解和認識，并愿意承受該風(fēng)險。

二是《信托合同》，第三條約定信托目的：森澤地產(chǎn)公司基于對四川信托公司的信任，認購(申購)信托單位，加入信托計劃。四川信托公司集合運用信托財產(chǎn)，將信托資金主要用于通過增加注冊資本或者增加資本公積金等方式向乾觀公司進行注資。四川信托公司管理運用取得的乾觀公司的股權(quán)及次級委托人認購次級信托單位交付的目標債權(quán)，以目標股權(quán)和債權(quán)獲得的收益作為信托利益的來源，為投資者獲取投資收益。第四條關(guān)于“信托計劃的要素”約定為：（一）信托計劃的相關(guān)主體:委托人應(yīng)當(dāng)為符合法律法規(guī)規(guī)定的，能夠判斷、識別、評估和承受本信托投資風(fēng)險的合格投資者，受托人是四川信托公司，保管人為興業(yè)銀行股份有限公司。(二)信托期限和規(guī)模：本信托為開放式集合信托計劃，信托單位分多期發(fā)行。第一期發(fā)行為18個月，自信托計劃成立之日起計算。第一期信托單位推介期內(nèi)，向森澤地產(chǎn)公司定向募集次級信托單位9950萬份，向合格投資者募集普通信托單位不超過10000萬份，向合格投資者募集優(yōu)先信托單位不超過25000萬份。第五條“信托計劃的推介和認購”第（二）項約定，優(yōu)先信托單位按照單筆認購資金金額區(qū)分為如下類別：A類，100-200（不含）萬元，預(yù)期收益率（年率）10%，B類，200-300（不含）萬元，預(yù)期收益率（年率）11%，C類，300-600（不含）萬元，預(yù)期收益率（年率）12%，D類，600萬元，預(yù)期收益率（年率）13%；第（三）項約定，森澤地產(chǎn)公司以其享有的對乾觀公司的目標債權(quán)作價人民幣9950萬元認購9950萬份次級信托單位。第八條“信托財產(chǎn)的管理、運用和處分”約定為：（一）管理方式，本信托計劃資金由受托人通過增資等方式投入乾觀公司，信托財產(chǎn)的管理、運用和處分由受托人進行。（二）向乾觀公司出資。1.受托人向乾觀公司增資前，乾觀公司注冊資本為50萬元，股東為森澤地產(chǎn)公司一人。2.受托人以信托項下不超過25000萬元的信托資金用于向乾觀公司出資，包括增加注冊資本和公積金。投資完成后，乾觀公司注冊資本5000萬元，本信托持乾觀公司99%股權(quán)。出資的資金專門用于乾觀公司分批打包購買上海上實公司海源別墅項目下的11套別墅，并對該11套別墅進行裝修和升級以提升其市場價值的工程費用和相關(guān)支出或受托人認可乾觀公司其他項目。上述資金用于其它用途的，須經(jīng)受托人事先書面同意。3.增資完成后，受托人不參與乾觀公司的管理，并由森澤地產(chǎn)公司運營乾觀公司；乾觀公司設(shè)董事會，其中2名由森澤地產(chǎn)公司提名，1名由受托人提名，公司不設(shè)監(jiān)事會，設(shè)2名監(jiān)事，由森澤地產(chǎn)公司和受托人分別任命1名；受托人派駐資金監(jiān)管人員，共同保管乾觀公司公章、法人章、財務(wù)專用章以及合同專用章；項目由乾觀公司目前核心團隊運營。第十條“信托財產(chǎn)承擔(dān)的費用”約定為：（一）信托財產(chǎn)承擔(dān)的費用包括：4.因信托事務(wù)聘用會計師和律師等中介機構(gòu)的費用；5.信托終止時的清算費用；7.信托報酬；8.保管費；9.財務(wù)顧問費；11.其他按照有關(guān)法律法規(guī)及信托文件的規(guī)定可以列入的費用，包括但不限于受托人為使信托計劃有效運作而需支付的前期立項費、評估費、審計費、盡職調(diào)查費、差旅費、會務(wù)費、招待費、餐飲費、辦公用品、交通費、通訊費等費用。上述（7）-（9）項信托費用，由受托人以各期信托單位總份數(shù)為基礎(chǔ)分別計算“該檔期信托單位對應(yīng)的信托費用”，并按照各期信托單位募集文件的規(guī)定支付。信托計劃同時存在多期信托單位的，各期信托單位對應(yīng)的信托費用計入信托財產(chǎn)應(yīng)承擔(dān)的信托費用總額。（二）第一期信托單位對應(yīng)的保管費和財務(wù)顧問費的計算和支付。第一期信托單位對應(yīng)的保管費的計算和支付方式以受托人與保管銀行簽訂的保管協(xié)議為準。第一期信托單位對應(yīng)的財務(wù)顧問費的計算和支付方式以受托人與財務(wù)顧問簽訂的財務(wù)顧問協(xié)議為準。該兩項費用合計不超過第一期優(yōu)先信托資金和普通信托資金總和的2.1%/年。（三）其余信托費用的計算和提取。上述（1）-（6）項費用于費用發(fā)生日從信托財產(chǎn)中提取并支付。第（11）項信托費用的計算公式為：∑當(dāng)日存續(xù)的優(yōu)先信托單位和普通信托單位總份數(shù)×1元×1%/365，自信托計劃成立之日起每日計算，計算至信托計劃成立滿六個月之日（不含）。第（11）項信托費用于信托計劃成立之日起5個工作日內(nèi)一次性計提，并于信托開放期結(jié)束之日起5個工作日內(nèi)補充計提新增的信托單位對應(yīng)的該項費用，于費用發(fā)生日支付。（四）第一期信托單位對應(yīng)的信托報酬的計算和支付。1.第一期信托單位對應(yīng)的信托報酬的計算。第一期信托單位對應(yīng)的信托報酬包括固定信托報酬與浮動信托報酬。受托人固定信托報酬年費率為1%，自信托計劃成立滿6個月之日（含）起每日計提，計算公式為：固定信托報酬=∑當(dāng)日存續(xù)的優(yōu)先信托單位和普通信托單位總份數(shù)×1元×1%/365。（1）信托計劃成立滿6個月之日（含）起5個工作日內(nèi)應(yīng)預(yù)先支付第一筆固定信托報酬，第一筆固定信托報酬計算至信托計劃成立滿12個月之日(不含)；……。第十一條對“信托利益的計算和分配”約定為：（一）信托利益分配的原則。1.受托人以全部信托財產(chǎn)扣除信托費用后的余額為限向受益人分配信托利益；2.受托人以現(xiàn)金形式向優(yōu)先受益人和普通受益人分配信托利益；……；4.受托人以信托財產(chǎn)原狀形式向次級受益人分配信托利益。(二)第一期信托單位信托利益的計算和分配。1.優(yōu)先信托單位和普通信托單位信托利益的計算和分配。（1）信托存續(xù)期間，受托人以信托期間分配日信托財產(chǎn)中的現(xiàn)金余額扣除當(dāng)期信托費用后的余額為限向優(yōu)先受益人和普通受益人進行期間分配，……。（2）次級受益人不參與信托利益的期間分配。2.信托計劃屆滿18個月時的信托利益分配。信托計劃屆滿18個月時，受托人以全部信托財產(chǎn)扣除信托費用后的余額為限向信托受益人進行信托利益分配。(四)次級信托利益的分配。信托終止時，扣除信托費用、稅費后，各期優(yōu)先信托單位和普通信托單位分配的信托利益均達到預(yù)期信托利益且信托財產(chǎn)仍有剩余的，受托人以信托財產(chǎn)原狀形式根據(jù)次級受益人指定的時間向次級受益人分配剩余信托財產(chǎn)。第十五條“信托單位的登記與轉(zhuǎn)讓”第（三）項約定為：次級受益人于本信托計劃滿12個月起或未滿12個月但符合第十四條第（一）款第2項的情形時，有權(quán)單方面決定受讓優(yōu)先信托單位，但必須一次性受讓全部優(yōu)先信托單位，不得分批或部分受讓。受托人代為收取轉(zhuǎn)讓價款，并于信托計劃終止之日起10日內(nèi)通過信托利益賬戶向各優(yōu)先受益人支付轉(zhuǎn)讓價款。第二十條對“違約責(zé)任”的約定是：（一）違約責(zé)任：1.信托文件各方應(yīng)嚴格遵守信托文件的約定，任何一方違反文件的部分或全部約定，均應(yīng)向守約方承擔(dān)違約責(zé)任，并賠償因其違約給守約方（含信托計劃）造成的損失。2.違約方應(yīng)賠償因其違約給守約方造成的全部損失，包括合同履行后可以獲得的利益，但不得超過違反合同一方訂立合同時可以預(yù)見或應(yīng)當(dāng)預(yù)見的因違反合同可能造成的損失。

三是《次級信托單位認購合同》約定：次級委托人（森澤地產(chǎn)公司）以其對乾觀公司的本金為9950萬元的債權(quán)作價9950萬元，認購次級信托單位后，目標債權(quán)的債權(quán)人變更為四川信托公司。

（四）2011年5月24日，四川信托公司（乙方）與乾觀公司（甲方）簽訂《財務(wù)顧問合同》約定：1.顧問服務(wù)內(nèi)容。乙方已經(jīng)自2011年2月初至今，并將繼續(xù)為甲方提供如下財務(wù)顧問服務(wù)：1.1就本項目融資提供財務(wù)顧問方案；1.2為本項目融資提供交易結(jié)構(gòu)設(shè)計及策劃；1.3在專項財務(wù)顧問方案確定后，做好相關(guān)工作安排，協(xié)助甲方完成本項目融資。1.4自信托計劃成立之日起，即視為乙方已完成向甲方提供財務(wù)顧問服務(wù)工作。3.財務(wù)顧問費和違約金及支付方式。3.1乙方為甲方就本項目提供財務(wù)顧問服務(wù)，甲方應(yīng)向乙方支付財務(wù)顧問費。財務(wù)顧問費分期次支付，分別于信托計劃成立后一個工作日內(nèi)、每個開放期募集成功之日后一個工作日內(nèi)、信托計劃成立后滿12個月之日后一個工作內(nèi)支付至四川信托公司在中國農(nóng)業(yè)銀行成都錦城支行的賬戶內(nèi)。（1）信托計劃成立之日及各開放募集成功之日后的第一個工作日支付的某期次財務(wù)顧問費應(yīng)根據(jù)該期次實際募集優(yōu)先信托資金和普通信托資金計算，計算公式為：某期次實際募集優(yōu)先信托資金和普通信托資金金額之和×（22%－4.1%－該期次優(yōu)先和普通委托人平均預(yù)期收益率）。注：該期次優(yōu)先和普通委托人平均預(yù)期收益率=（該期次A類優(yōu)先委托人認購信托資金金額×10%+該期次B類優(yōu)先委托人認購信托資金金額×11%+該期次C類優(yōu)先委托人認購信托資金金額×12%+該期次D類優(yōu)先委托人認購信托資金金額×13%+該期次普通委托人認購信托資金金額×5%）／該期次實際募集優(yōu)先級信托資金和普通信托資金金額總和。（2）若信托計劃成立期滿12個月之日信托計劃未結(jié)束，則乾觀公司于信托計劃成立后滿12個月之日后的第一個工作日支付的財務(wù)顧問費計算公式為：1元×截至信托計劃成立后滿12個月之日信托計劃項下存續(xù)的優(yōu)先信托單位和普通信托單位之和×（22%－1.1%－信托計劃優(yōu)先委托人和普通委托人平均預(yù)期收益率）×0.5。

（五）2011年5月24日，四川信托公司、森澤地產(chǎn)公司與乾觀公司簽訂兩個協(xié)議：

一是《關(guān)于上海乾觀實業(yè)有限公司之增資協(xié)議》，約定內(nèi)容：鑒于1.乾觀公司于2011年4月28日正式成立。2.本協(xié)議簽署時，乾觀公司注冊資本為50萬元，森澤地產(chǎn)公司出資50萬元，占出資總額的100%。3.四川信托公司擬設(shè)立“四川信托-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃”，募集優(yōu)先級信托資金不超過25000萬元。森澤地產(chǎn)公司以其享有的對乾觀公司的本金為9950萬元的債權(quán)認購信托計劃的次級信托單位。四川信托公司擬以信托計劃募集的資金向乾觀公司增加出資。第一條“新增資本”中約定：1.四川信托公司、森澤地產(chǎn)公司、乾觀公司一致同意四川信托公司單方對乾觀公司實施增資，森澤地產(chǎn)公司不對乾觀公司增資。2.本協(xié)議各方一致同意四川信托公司于2011年5月26日前以信托資金對乾觀公司增加出資25000萬元，其中4950萬元計入注冊資本。前述注資額根據(jù)信托計劃實際募集資金規(guī)模調(diào)整，但應(yīng)不低于10000萬元。3.四川信托公司增資完成后，乾觀公司注冊資本變更為5000萬元。其中，四川信托公司持有乾觀公司99%的股權(quán)，森澤地產(chǎn)公司持有乾觀公司1%的股權(quán)。第六條對“增資后乾觀公司的管理”約定：1.公司治理（1）乾觀公司設(shè)董事會，其中1名由森澤地產(chǎn)公司提名，2名由四川信托公司提名；（2）董事會表決實行1人1票，過半數(shù)通過，但以下事項應(yīng)當(dāng)經(jīng)全體董事同意；（3）公司不設(shè)監(jiān)事會，設(shè)2名監(jiān)事，由森澤地產(chǎn)公司和四川信托公司分別任命；（4）四川信托公司派駐資金和印章監(jiān)管人員，共同保管乾觀公司的財務(wù)專用章以及合同專用章。（5）項目開發(fā)及管理由乾觀公司增資前核心團隊負責(zé)。

二是森澤地產(chǎn)公司作為甲方、四川信托公司作為乙方、乾觀公司作為丙方共同簽訂的《關(guān)于上海乾觀實業(yè)有限公司之監(jiān)管協(xié)議》，約定了四川信托公司對乾觀公司的運營、管理及資金進行監(jiān)管以及具體的監(jiān)管方式。

（六）2011年5月24日，四川信托公司與上海鉅派投資咨詢有限公司（以下簡稱鉅派公司）、上海中閔投資管理事務(wù)所（以下簡稱中閔事務(wù)所）分別簽訂《財務(wù)顧問協(xié)議書》，分別聘請鉅派公司、中閔事務(wù)所作為財務(wù)顧問，就四川信托-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃的信托資金募集提供專業(yè)財務(wù)顧問服務(wù)，四川信托公司應(yīng)于信托計劃成立后10個工作日內(nèi)，分別向兩個財務(wù)顧問支付財務(wù)顧問費。2011年5月25日，四川信托公司與興業(yè)銀行股份有限公司簽訂《四川信托-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃保管協(xié)議》，約定委托興業(yè)銀行股份有限公司為信托項目信托財產(chǎn)的保管人，保管費為年費率0.1%，自信托計劃成立之日起每日計算。在信托計劃成立滿6個月之日（含）起5個工作日內(nèi)支付第一筆保管費，第一筆保管費自信托計劃成立之日（含）計算至信托計劃成立滿12個月之日（不含）。

（七）在《信托合同》及《次級認購合同》簽訂后，森澤地產(chǎn)公司將對乾觀公司9950萬元的債權(quán)交付給四川信托公司。2011年5月26日，四川信托公司發(fā)布信托計劃成立公告，公布“四川信托-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃”于2011年5月26日正式成立，期限18個月，信托計劃總規(guī)模為34950萬份，其中優(yōu)先級信托單位25000萬份，次級信托單位9950萬份?！八拇ㄐ磐?上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃”設(shè)計為開放式集合信托計劃，信托單位分多期發(fā)行，但實際上僅發(fā)行了以上公告的第一期。

（八）2011年6月，四川信托公司向乾觀公司增資4950萬元。增資后，乾觀公司由之前的注冊資本50萬元，變更為注冊資本5000萬元，股東由森澤地產(chǎn)公司變更為四川信托公司及森澤地產(chǎn)公司，四川信托公司出資4950萬元，森澤地產(chǎn)公司出資50萬元。乾觀公司法定代表人為蔣興太。

（九）2011年12月26日，四川信托公司、森澤地產(chǎn)公司與乾觀公司簽訂《債務(wù)確認合同》，約定如下：鑒于1.四川信托公司設(shè)立了“四川信托上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃”，信托計劃資金用于向乾觀公司增資。3.森澤地產(chǎn)公司與四川信托公司簽訂了《川信-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托合同》，森澤地產(chǎn)公司作為次級受益人在約定的情形下享有優(yōu)先購買優(yōu)先信托單位的權(quán)利或追加信托資金的權(quán)利，且次級受益人在行使優(yōu)先購買權(quán)后應(yīng)當(dāng)按約定向四川信托公司支付轉(zhuǎn)讓款。4.乾觀公司支付海源別墅設(shè)計費1000萬元，森澤地產(chǎn)公司作為經(jīng)營管理方要求四川信托公司作為資金監(jiān)管方同意乾觀公司支付上述設(shè)計費。

（十）乾觀公司、唐小龍于2011年8月至2012年1月先后出資設(shè)立7家公司：1.上海升比實業(yè)有限公司（以下簡稱上海升比公司），注冊資本100萬元；2.上海乾比實業(yè)有限公司（以下簡稱上海乾比公司），注冊資本100萬元；3.上海師坤實業(yè)有限公司（以下簡稱上海師坤公司），注冊資本10萬元；4.上海浙豐實業(yè)有限公司（以下簡稱上海浙豐公司），注冊資本100萬元；5.上海坤比實業(yè)有限公司（以下簡稱上海坤比公司），注冊資本100萬元；6.上海豐比實業(yè)有限公司（以下簡稱上海豐比公司），注冊資本100萬元；7.上海坤觀實業(yè)有限公司（以下簡稱上海坤觀公司），注冊資本100萬元。以上七家公司的股東均為乾觀公司、唐小龍。此外，乾觀公司出資設(shè)立了上海乾孚實業(yè)有限公司（以下簡稱上海乾孚公司），該公司于2011年7月5日成立，注冊資本10萬元，股東為乾觀公司。

（十一）運用信托財產(chǎn)向上海上實公司購買的11套海源別墅，產(chǎn)權(quán)均分別登記在上海升比公司、上海乾比公司、上海師坤公司、上海浙豐公司、上海坤比公司、上海豐比公司、上海坤觀公司、上海乾孚公司名下。

（十二）四川信托公司、森澤地產(chǎn)公司與乾觀公司簽訂編號為XYJYS2012-2FQR-1的《支付確認協(xié)議》約定：森澤地產(chǎn)公司受讓全體優(yōu)先受益人的全部優(yōu)先級信托單位，并將優(yōu)先級信托單位的轉(zhuǎn)讓價款劃入信托計劃的信托財產(chǎn)專戶，轉(zhuǎn)讓價款總金額為27750.72萬元，乾觀公司承諾代替森澤地產(chǎn)公司清償以上轉(zhuǎn)讓價款。

（十三）2012年10月8日，匯聯(lián)合伙、匯聯(lián)資產(chǎn)公司與森澤地產(chǎn)公司、乾觀公司、四川信托公司、唐小龍簽訂《融資合作協(xié)議》，約定乾觀公司因支付案涉別墅房款、費用及債務(wù)調(diào)整需要融資，匯聯(lián)資產(chǎn)公司作為匯聯(lián)合伙的普通合伙人同意匯聯(lián)合伙作為委托人委托其指定的銀行將5000萬元和不超過25500萬元向乾觀公司發(fā)放兩筆委托貸款?！度谫Y合作協(xié)議》還約定，第一筆委托貸款的使用計劃為“支付上海上實公司剩余購房款以及辦理房產(chǎn)證所需各項費用，支付四川信托公司購買優(yōu)先信托單位的款項”，第二筆委托貸款的使用計劃為“支付四川信托公司購買優(yōu)先信托單位的款項”。

（十四）2012年10月8日，匯聯(lián)合伙與興業(yè)銀行上海交易所支行、乾觀公司簽訂編號為XYJYS2012-WD-1的《委托貸款借款合同》，約定委托貸款借款金額為人民幣5000萬元，委托貸款借款用于代借款人母公司森澤地產(chǎn)公司支付回購四川信托公司募集的信托款項，借款期限為12個月，自2012年10月8日至2013年10月7日。2012年11月16日，匯聯(lián)合伙與興業(yè)銀行上海交易所支行、乾觀公司再簽訂編號為XYJYS2012-WD-2的《委托貸款借款合同》，約定委托貸款借款金額為不超過人民幣25500萬元，具體金額以放款時借款人提交的借款申請書的實際金額為準，委托貸款借款用于代借款人母公司森澤地產(chǎn)公司支付回購四川信托公司募集的信托款項，借款期限自2012年11月29日至2013年10月15日止。

（十五）2012年10月8日，唐小龍、森澤地產(chǎn)公司分別與興業(yè)銀行上海交易所支行簽訂《保證合同》，約定唐小龍、森澤地產(chǎn)公司為編號為XYJYS2012-WD-1的《委托貸款借款合同》項下的債務(wù)向債權(quán)人提供連帶責(zé)任保證。2012年11月，唐小龍、森澤地產(chǎn)公司分別與興業(yè)銀行上海交易所支行簽訂《保證合同》，約定唐小龍、森澤地產(chǎn)公司為編號為XYJYS2012-WD-2的《委托貸款借款合同》項下的債務(wù)向債權(quán)人提供連帶責(zé)任保證。

（十六）四川信托公司、森澤地產(chǎn)公司與乾觀公司簽訂《債權(quán)協(xié)議》及《股權(quán)協(xié)議》，約定四川信托公司將信托計劃下的目標債權(quán)和股權(quán)以信托財產(chǎn)原狀方式，向森澤地產(chǎn)公司進行分配，協(xié)議簽署后，即視為目標債權(quán)已由四川信托公司轉(zhuǎn)讓給森澤地產(chǎn)公司，目標股權(quán)變更登記手續(xù)完成后，即視為四川信托公司向森澤地產(chǎn)公司分配目標股權(quán)作為部分信托利益的義務(wù)履行完畢。

（十七）乾觀公司通過銀行共計向四川信托公司轉(zhuǎn)款七筆：1.2011年6月8日，轉(zhuǎn)款1508.1萬元，銀行客戶回單載明用途“財務(wù)顧問費（一年）”；2.2011年6月8日，轉(zhuǎn)款861.167397萬元，銀行客戶回單載明用途“第三方費用、計提的費用”；3.2011年12月2日，轉(zhuǎn)款149.726027萬元，銀行客戶回單載明用途“信托報酬等”；4.2012年5月25日，轉(zhuǎn)款2044.28萬元，銀行客戶回單載明用途“支付利息”；5.2012年5月28日，轉(zhuǎn)款751.5萬元，銀行客戶回單載明用途“支付利息”；6.2012年11月28日，轉(zhuǎn)款1035.977195萬元，銀行客戶回單載明用途“支付川信受益人利息”；7.2012年11月29日，轉(zhuǎn)款25500萬元，銀行客戶回單載明用途“代借款人母公司森澤房地產(chǎn)支付回”。

（十八）四川信托公司通過銀行共對外支付五筆款項：1.支付四川信托公司信托資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)收入（即保管費）25.068493萬元；2.支付鉅派公司支付財務(wù)顧問費527.1萬元；3.支付中閔事務(wù)所財務(wù)顧問費208.04萬元；4.支付北京市高鵬律師事務(wù)所上海分所法律顧問費39萬元5.支付戴德梁行房地產(chǎn)咨詢（上海）有限公司評估費8萬元。此外，四川信托公司于2012年5月31日通過興業(yè)銀行向優(yōu)先級受益人支付期間信托利益和活期利息2977.386982萬元；于2012年11月29日通過興業(yè)銀行向優(yōu)先級受益人支付本金及收益26495.64274萬元。

森澤地產(chǎn)公司以四川信托公司違反信托合同及《信托法》規(guī)定的義務(wù)為由，訴請判令四川信托公司向森澤地產(chǎn)公司返還購買次級信托單位資金9950萬元及其兌現(xiàn)收益995萬元，以上合計10945萬元。

二、爭議焦點

1、四川信托公司是否違反《信托合同》、處理信托事務(wù)不當(dāng)；

2、四川信托公司是否應(yīng)返還森澤地產(chǎn)公司購買次級信托單位的資金9950萬元及其兌現(xiàn)收益995萬元。

三、法律分析

1、四川信托公司是否違反《信托合同》、處理信托事務(wù)不當(dāng)。

（一）關(guān)于四川信托公司是否抽逃乾觀公司注冊資本4950萬元及挪用乾觀公司資產(chǎn)。乾觀公司通過銀行共計向四川信托公司轉(zhuǎn)款七筆：1.2011年6月8日，轉(zhuǎn)款1508.1萬元，銀行客戶回單載明用途“財務(wù)顧問費（一年）”；2.2011年6月8日，轉(zhuǎn)款861.167397萬元，銀行客戶回單載明用途“第三方費用、計提的費用”；3.2011年12月2日，轉(zhuǎn)款149.726027萬元，銀行客戶回單載明用途“信托報酬等”；4.2012年5月25日，轉(zhuǎn)款2044.28萬元，銀行客戶回單載明用途“支付利息”；5.2012年5月28日，轉(zhuǎn)款751.5萬元，銀行客戶回單載明用途“支付利息”；6.2012年11月28日，轉(zhuǎn)款1035.977195萬元，銀行客戶回單載明用途“支付川信受益人利息”；7.2012年11月29日，轉(zhuǎn)款25500萬元，銀行客戶回單載明用途“代借款人母公司森澤房地產(chǎn)支付回”。

對于第一筆轉(zhuǎn)款，即2011年6月8日，轉(zhuǎn)款1508.1萬元，銀行客戶回單載明用途“財務(wù)顧問費（一年）”。2011年5月24日，四川信托公司與乾觀公司簽訂《財務(wù)顧問合同》約定，四川信托公司為項目融資提供財務(wù)顧問服務(wù)，乾觀公司應(yīng)向四川信托公司支付財務(wù)顧問費計算公式為：某期次實際募集優(yōu)先信托資金和普通信托資金金額之和×（22%－4.1%－該期次優(yōu)先和普通委托人平均預(yù)期收益率）。該期次優(yōu)先和普通委托人平均預(yù)期收益率=（該期次A類優(yōu)先委托人認購信托資金金額×10%+該期次B類優(yōu)先委托人認購信托資金金額×11%+該期次C類優(yōu)先委托人認購信托資金金額×12%+該期次D類優(yōu)先委托人認購信托資金金額×13%+該期次普通委托人認購信托資金金額×5%）／該期次實際募集優(yōu)先級信托資金和普通信托資金金額總和。根據(jù)《信托合同》約定及“四川信托-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃”成立公告，案涉信托計劃優(yōu)先級信托單位25000萬份，募集資金25000萬元?！缎磐泻贤返谖鍡l“信托計劃的推介和認購”第（二）項約定，優(yōu)先信托單位按照單筆認購資金金額區(qū)分為如下類別：A類，100-200（不含）萬元，預(yù)期收益率（年率）10%；B類，200-300（不含）萬元，預(yù)期收益率（年率）11%；C類，300-600（不含）萬元，預(yù)期收益率（年率）12%；D類，≧600萬元，預(yù)期收益率（年率）13%。根據(jù)《2012年11月26日上海森澤股權(quán)信托受益人本金及收益分配清單》的記載，該期次A類優(yōu)先委托人認購信托資金金額為4070萬元，B類優(yōu)先委托人認購信托資金金額2290萬元，C類優(yōu)先委托人認購信托資金金額11520萬元，D類優(yōu)先委托人認購信托資金金額7120萬元，因未發(fā)行普通信托單位，該期次普通委托人認購信托資金金額為0元。根據(jù)以上列明公式計算，“該期次優(yōu)先和普通委托人平均預(yù)期收益率”=（4070萬元×10%+2290萬元×11%+11520萬元×12%+7120萬元×13%）÷25000萬元=11.8676%。根據(jù)乾觀公司應(yīng)向四川信托公司支付財務(wù)顧問費計算公式，乾觀公司應(yīng)向四川信托公司支付的財務(wù)顧問費為：25000萬元×（22%－4.1%－11.8676%）=1508.1萬元，即1508.1萬元。該財務(wù)顧問費的金額與第一筆轉(zhuǎn)款1508.1萬元完全相同，結(jié)合銀行客戶回單載明用途“財務(wù)顧問費（一年）”，可以認定第一筆款項系乾觀公司根據(jù)約定向四川信托公司支付的財務(wù)顧問費。

第二筆轉(zhuǎn)款，即2011年6月8日，轉(zhuǎn)款861.167397萬元，銀行客戶回單載明用途“第三方費用、計提的費用”。《信托合同》第十條“信托財產(chǎn)承擔(dān)的費用”第（一）項約定，第11項費用為其他按照有關(guān)法律法規(guī)及信托文件的規(guī)定可以列入的費用，包括但不限于受托人為使信托計劃有效運作而需支付的前期立項費、評估費、審計費、盡職調(diào)查費、差旅費、會務(wù)費、招待費、餐飲費、辦公用品、交通費、通訊費等費用。根據(jù)《信托合同》）第十條第（三）項對“其余信托費用的計算和提取”的約定，第（11）項信托費用的計算公式為：∑當(dāng)日存續(xù)的優(yōu)先信托單位和普通信托單位總份數(shù)×1元×1%/365，自信托計劃成立之日起每日計算，計算至信托計劃成立滿六個月之日（不含）。第（11）項信托費用于信托計劃成立之日起5個工作日內(nèi)一次性計提，并于信托開放期結(jié)束之日起5個工作日內(nèi)補充計提新增的信托單位對應(yīng)的該項費用，于費用發(fā)生日支付。按照上列公式計算，第（11）項信托費用為：25000萬元×1元×1%/365=6849.32元，自信托計劃成立之日起每日計提，計算至信托計劃成立六個月之日（不含），即從2011年5月26日至2012年11月26日，不含11月26日，則為184天，則第（11）項信托費用為6849.32元×184天=126.027488萬元。關(guān)于向第三方支付的費用，四川信托公司主張是向第三方支付的財務(wù)顧問費?！缎磐泻贤罚┑谑畻l第（一）、（二）項約定，“信托財產(chǎn)承擔(dān)的費用”第9項費用為財務(wù)顧問費，由受托人以各期信托單位總份數(shù)為基礎(chǔ)分別計算“該檔期信托單位對應(yīng)的費用”，并按照各期信托單位募集文件的規(guī)定支付；第一期信托單位對應(yīng)的財務(wù)顧問費的計算和支付方式以受托人與財務(wù)顧問簽訂的財務(wù)顧問協(xié)議為準。根據(jù)審查查明事實，四川信托公司根據(jù)其與向鉅派公司簽訂的《財務(wù)顧問協(xié)議書》支付財務(wù)顧問費527.1萬元，根據(jù)其與中閔事務(wù)所簽訂的《財務(wù)顧問協(xié)議書》支付財務(wù)顧問費208.04萬元，兩筆財務(wù)顧問費共計735.14萬元。第（11）項信托費用加上兩筆財務(wù)顧問費，即1260274.88元+7351400元=8611674.88元，與第二筆轉(zhuǎn)款8611673.97元相比，僅相差0.91元，結(jié)合銀行客戶回單載明用途“第三方費用、計提的費用”，可以認定四川信托公司“第三方費用是財務(wù)顧問費”的主張成立，2011年6月8日的第二筆轉(zhuǎn)款861.167397萬元，系應(yīng)從信托財產(chǎn)中支付的財務(wù)顧問費及《信托合同》第十條第（一項）中約定的第（11）項信托費用。

第三筆轉(zhuǎn)款：2011年12月2日，轉(zhuǎn)款149.726027萬元，銀行客戶回單載明用途“信托報酬等”，森澤地產(chǎn)公司與四川信托公司均認可該筆費用是首期信托報酬和首期保管費。根據(jù)《信托合同》第十條“信托財產(chǎn)承擔(dān)的費用”第（四）項的約定，第一期信托單位對應(yīng)的信托報酬包括固定信托報酬與浮動信托報酬。受托人固定信托報酬年費率為1%，自信托計劃成立滿6個月之日（含）起每日計提，計算公式為：固定信托報酬=∑當(dāng)日存續(xù)的優(yōu)先信托單位和普通信托單位總份數(shù)×1元×1%/365。（1）信托計劃成立滿6個月之日（含）起5個工作日內(nèi)應(yīng)預(yù)先支付第一筆固定信托報酬，第一筆固定信托報酬計算至信托計劃成立滿12個月之日(不含)。按照上列公式計算，每日固定信托報酬為25000萬元×1元×1%/365=6849.32元，首期信托報酬自信托計劃成立滿6個月之日（含）起每日計提，計算至信托計劃成立滿12個月之日(不含)，即從2011年11月26日至2012年5月26日，不含2012年5月26日，則為182天，則首期信托報酬為6849.32元×182天=124.657534萬元。

《信托合同》第十條對第（一）、（二）項約定，“信托財產(chǎn)承擔(dān)的費用”第8項為保管費，由受托人以各期信托單位總份數(shù)為基礎(chǔ)分別計算“該檔期信托單位對應(yīng)的信托費用”，并按照各期信托單位募集文件的規(guī)定支付；第一期信托單位對應(yīng)的保管費的計算和支付方式以受托人與保管銀行簽訂的保管協(xié)議為準。根據(jù)以上約定，信托財產(chǎn)應(yīng)承擔(dān)的費用中有保管費，其計算和支付以四川信托公司與保管銀行簽訂的保管協(xié)議為準。而四川信托公司與興業(yè)銀行股份有限公司簽訂《四川信托-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃保管協(xié)議》約定，四川信托公司委托興業(yè)銀行股份有限公司為信托項目信托財產(chǎn)的保管人，保管費為年費率0.1%，自信托計劃成立之日起每日計算；在信托計劃成立滿6個月之日（含）起5個工作日內(nèi)支付第一筆保管費，第一筆保管費自信托計劃成立之日（含）計算至信托計劃成立滿12個月之日（不含）。根據(jù)以上約定，每日保管費為25000萬元×0.1%/365=684.93元，自信托計劃成立之日（含）計算至信托計劃成立滿12個月之日（不含），即從2011年5月26日至2012年5月26日，不含2012年5月26日，共計366天，則首期保管費為366天×684.93元=25.068438萬元，而根據(jù)審理查明的事實，2011年12月29日，四川信托公司已實際支付四川信托公司信托資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)收入（即保管費）25.068493萬元。根據(jù)以上查明事實，首期信托報酬與首期保管費相加，即1246575.34元+250684.38元，等于1497259.72元，該金額與第三筆轉(zhuǎn)款1497260.27元僅差0.55元，結(jié)合銀行客戶回單載明用途“信托報酬等”，可以認定2011年12月2日的轉(zhuǎn)款149.726027萬元，是根據(jù)《信托合同》和《四川信托-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃保管協(xié)議》約定，應(yīng)當(dāng)從信托財產(chǎn)中支付的首期信托報酬與首期保管費。

第四筆及第五筆轉(zhuǎn)款：第四筆為2012年5月25日，轉(zhuǎn)款2044.28萬元，銀行客戶回單載明用途“支付利息”；第五筆為2012年5月28日，轉(zhuǎn)款751.5萬元，銀行客戶回單載明用途“支付利息”，兩筆款項合計2795.78萬元?！缎磐泻贤返谑粭l“信托利益的計算和分配”約定：（一）信托利益分配的原則。1.受托人以全部信托財產(chǎn)扣除信托費用后的余額為限向受益人分配信托利益；2.受托人以現(xiàn)金形式向優(yōu)先受益人和普通受益人分配信托利益；……4.受托人以信托財產(chǎn)原狀形式向次級受益人分配信托利益。(二)第一期信托單位信托利益的計算和分配。1.優(yōu)先信托單位和普通信托單位信托利益的計算和分配。（1）信托存續(xù)期間，受托人以信托期間分配日信托財產(chǎn)中的現(xiàn)金余額扣除當(dāng)期信托費用后的余額為限向優(yōu)先受益人和普通受益人進行期間分配；（2）次級受益人不參與信托利益的期間分配。根據(jù)以上約定，四川信托公司需對優(yōu)先級受益人進行期間分配，次級受益人不參與期間分配，信托利益應(yīng)當(dāng)是從信托財產(chǎn)中支付。根據(jù)審理查明的事實，2012年5月31日，四川信托公司通過興業(yè)銀行向優(yōu)先級受益人支付期間信托收益和活期利息2977.386982萬元，結(jié)合銀行客戶回單載明用途“支付利息”，可以認定第四筆、第五筆款項合計2795.78萬元，系根據(jù)《信托合同》的約定，應(yīng)從信托財產(chǎn)中支付的優(yōu)先受益人期間信托利益。

第六筆、第七筆款項：第六筆為2012年11月28日，轉(zhuǎn)款1035.977195萬元，銀行客戶回單載明用途“支付川信受益人利息”。第七筆為2012年11月29日，轉(zhuǎn)款25500萬元，銀行客戶回單載明用途“代借款人母公司森澤房地產(chǎn)支付回”。四川信托公司、森澤地產(chǎn)公司與乾觀公司簽訂編號為XYJYS2012-2FQR-1的《支付確認協(xié)議》約定：森澤地產(chǎn)公司受讓全體優(yōu)先受益人的全部優(yōu)先級信托單位，轉(zhuǎn)讓價款總金額為27750.72萬元，乾觀公司承諾代替森澤地產(chǎn)公司支付以上款項，并將轉(zhuǎn)讓價款支付至四川信托信托財產(chǎn)專戶。

結(jié)合2012年11月29日，乾觀公司向四川信托公司轉(zhuǎn)款25500萬元，銀行客戶回單載明用途“代借款人母公司森澤房地產(chǎn)支付回”，可以認定第七筆款項系乾觀公司代森澤地產(chǎn)公司支付的受讓優(yōu)先級信托單位的轉(zhuǎn)讓價款。對于第六筆轉(zhuǎn)款1035.977195萬元，銀行客戶回單載明用途“支付川信受益人利息”，根據(jù)《信托合同》第十一條“信托利益的計算和分配”第（二）項第2小項約定：信托計劃屆滿18個月時的信托利益分配。信托計劃屆滿18個月時，受托人以全部信托財產(chǎn)扣除信托費用后的余額為限向信托受益人進行信托利益分配。第(四)項約定：次級信托利益的分配。信托終止時，扣除信托費用、稅費后，各期優(yōu)先信托單位和普通信托單位分配的信托利益均達到預(yù)期信托利益且信托財產(chǎn)仍有剩余的，受托人以信托財產(chǎn)原狀形式根據(jù)次級受益人指定的時間向次級受益人分配剩余信托財產(chǎn)。根據(jù)以上約定，信托計劃屆滿18個月時，應(yīng)當(dāng)以全部信托財產(chǎn)扣除信托費用后的余額為限，對優(yōu)先受益人進行信托利益分配，分配后仍有剩余的，次級受益人以信托財產(chǎn)原狀形式分配。根據(jù)審理查明的事實，四川信托公司于2012年11月29日通過興業(yè)銀行向優(yōu)先級受益人分配期末信托收益及返還本金26495.64274萬元，即除返還本金25000萬元外，還支付期末信托收益1495.64274萬元，略高于第六筆款項1035.977195萬元。結(jié)合第六筆款項銀行客戶回單載明用途“支付川信受益人利息”及第七筆款項銀行客戶回單載明用途“代借款人母公司森澤房地產(chǎn)支付回”，可以認定，第六筆款項是應(yīng)當(dāng)從信托財產(chǎn)中向優(yōu)先受益人支付的期末信托收益，且四川信托公司已實際支付給優(yōu)先級受益人；第七筆款項系因森澤地產(chǎn)公司受讓優(yōu)先級信托單位，乾觀公司是代森澤地產(chǎn)公司支付的轉(zhuǎn)款價款。

根據(jù)《中華人民共和國信托法》第十四條第一款、第二款關(guān)于“受托人因承諾信托而取得的財產(chǎn)是信托財產(chǎn)。受托人因信托財產(chǎn)的管理運用、處分或者其他情形而取得的財產(chǎn)，也歸入信托財產(chǎn)”的規(guī)定，在本案所涉信托法律關(guān)系中，森澤地產(chǎn)公司購買信托單位的信托資金和債權(quán)是信托財產(chǎn)，信托資金投入乾觀公司后，目標股權(quán)和目標債權(quán)是信托財產(chǎn)。根據(jù)《信托合同》第十條對“信托財產(chǎn)承擔(dān)的費用”的約定及第十一條對“信托利益的計算和分配”約定，第二筆轉(zhuǎn)款“第三方費用、計提的費用”、第三筆轉(zhuǎn)款“首期信托報酬和首期保管費”、第四、五、六筆轉(zhuǎn)款“支付受益人利息”，均應(yīng)從信托財產(chǎn)中支付。從前述查明事實看，以上費用并未直接以目標股權(quán)和目標債權(quán)取得的收益，或以目標股權(quán)或目標債權(quán)處分所得支付，而是從目標公司乾觀公司資產(chǎn)中支取。對于該支取行為的效力，原審法院認為，基于“四川信托-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃”是結(jié)構(gòu)化信托模式，具有特殊的“結(jié)構(gòu)化設(shè)計”及相應(yīng)功能，應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)事人之間的約定及實質(zhì)交易關(guān)系進行認定。首先，根據(jù)《信托合同》的約定，以上幾筆款項均應(yīng)從信托財產(chǎn)中支付，乾觀公司系根據(jù)融資及項目運作需要而設(shè)立的乾觀公司，該乾觀公司的絕大部分資產(chǎn)系四川信托公司以信托財產(chǎn)投入而形成，以公司資產(chǎn)支付本應(yīng)由信托財產(chǎn)承擔(dān)的相關(guān)費用，并不會對信托財產(chǎn)造成損失。

其次，《信托合同》第八條“信托財產(chǎn)的管理、運用和處分”第（二）項約定：“向乾觀公司出資。1.受托人向乾觀公司增資前，乾觀公司注冊資本為50萬元，股東為上海森澤一人?！?，3.增資完成后，受托人不參與乾觀公司的管理，并由上海森澤運營乾觀公司；……，受托人派駐資金監(jiān)管人員，共同保管乾觀公司公章、法人章、財務(wù)專用章以及合同專用章；項目由乾觀公司目前核心團隊運營”。以上約定內(nèi)容說明，在四川信托公司增資后，乾觀公司由森澤地產(chǎn)公司運營管理，四川信托公司派駐資金監(jiān)管人員，共同保管乾觀公司公章、法人章、財務(wù)專用章以及合同專用章；項目由乾觀公司目前核心團隊運營，因在四川信托公司增資前，森澤地產(chǎn)公司是乾觀公司的唯一股東，在雙方簽訂《信托合同》時的核心團隊，應(yīng)當(dāng)是在森澤地產(chǎn)公司安排下的運營團隊。此外，森澤地產(chǎn)公司、四川信托公司、乾觀公司還共同簽訂《關(guān)于上海乾觀實業(yè)有限公司之監(jiān)管協(xié)議》，約定由四川信托公司委派監(jiān)管人員，對乾觀公司即乾觀公司的運營、管理及資金運用進行監(jiān)督，包括印鑒和證照監(jiān)管、資金支持監(jiān)管及工程監(jiān)管，進一步表明在四川信托公司完成對乾觀公司的增資后，應(yīng)當(dāng)由森澤地產(chǎn)公司管理運營乾觀公司，四川信托公司對運營、管理及資金運用進行監(jiān)管。

2011年12月26日，四川信托公司、森澤地產(chǎn)公司與乾觀公司簽訂《債務(wù)確認合同》，“鑒于”下第4條載明：“乾觀公司支付海源別墅設(shè)計費1000萬元，森澤地產(chǎn)公司作為經(jīng)營管理方要求四川信托公司作為資金監(jiān)管方同意上海乾觀支付上述設(shè)計費”?！秱鶆?wù)確認合同》簽訂于信托計劃設(shè)立及項目運作半年后，從其上載明內(nèi)容看，森澤地產(chǎn)公司確實在管理運營乾觀公司。既然森澤地產(chǎn)公司在管理運營乾觀公司，乾觀公司向四川信托公司支付以上七筆款項，森澤地產(chǎn)公司應(yīng)當(dāng)是知道并同意的。基于本案實質(zhì)的交易關(guān)系是融資關(guān)系，實質(zhì)的交易主體是森澤地產(chǎn)公司、四川信托公司與社會投資者，乾觀公司是融資和運作項目的平臺，在不損害社會投資者權(quán)益的情況下，四川信托公司與森澤地產(chǎn)公司同意從乾觀公司資產(chǎn)中支取信托報酬、保管費、財務(wù)顧問費等費用及優(yōu)先受益人的利息，應(yīng)當(dāng)是雙方根據(jù)項目運作情況而達成的共識，屬于雙方的真實意思表示；

再次，本案沒有證據(jù)表明在乾觀公司的兩個股東即四川信托公司及森澤地產(chǎn)公司均同意的情況下，乾觀公司向四川信托公司支付款項違反了《中華人民共和國公司法》的強制性規(guī)定或公司章程的規(guī)定。

因此，乾觀公司向四川信托公司支付保管費、財務(wù)顧問費等費用及優(yōu)先受益人利息，均有合同依據(jù)，且是在森澤地產(chǎn)公司同意下進行的支付，在沒有違反法律、法規(guī)的強制性規(guī)定，也不損害國家、集體或他人的合法權(quán)益的情況下，應(yīng)當(dāng)是有效的支付，森澤地產(chǎn)公司關(guān)于四川信托公司抽逃注冊資本4950萬元及挪用乾觀公司資產(chǎn)的理由不能成立。

（二）關(guān)于四川信托公司對外支付保管費、財務(wù)顧問費、法律顧問費、評估費是否違反《信托合同》。

對于四川信托公司支付財務(wù)顧問費、保管費是否符合《信托合同》約定的問題，原審法院認為，根據(jù)《信托合同》第十條對“信托財產(chǎn)承擔(dān)的費用”第（二）項約定，第一期信托單位對應(yīng)的保管費和財務(wù)顧問費，合計不超過第一期優(yōu)先信托資金和普通信托資金總和的2.1%/年。因案涉信托計劃的信托期限為18個月，即1.5年，則該兩項費用合計應(yīng)不超過：25000萬元×2.1%×1.5年=787.5萬元。根據(jù)審理查明的事實，四川信托公司支付四川信托公司信托資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)收入（即保管費）25.068493萬元，支付鉅派公司支付財務(wù)顧問費527.1萬元，支付中閔事務(wù)所財務(wù)顧問費208.04萬元，三項費用合計760.208493萬元，并未超過《信托合同》約定的上限787.5萬元。因此，森澤地產(chǎn)公司關(guān)于四川信托公司支付財務(wù)顧問費、保管費違反《信托合同》約定的主張沒有事實依據(jù)，原審法院不予支持。關(guān)于四川信托公司支付評估費8萬元、法律顧問費39萬元是否違反《信托合同》約定的問題，原審法院認為，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第十二條規(guī)定，信托計劃說明書至少應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：（七）律師事務(wù)所出具的法律意見書”，根據(jù)該規(guī)定，設(shè)立信托計劃應(yīng)當(dāng)有律師事務(wù)所出具的法律意見書，則受托人應(yīng)支付法律顧問費?！缎磐泻贤返谑畻l第（一）項“信托財產(chǎn)承擔(dān)的費用”第11項約定的費用為：其他按照有關(guān)法律法規(guī)及信托文件的規(guī)定可以列入的費用，包括但不限于受托人為使信托計劃有效運作而需支付的前期立項費、評估費、審計費、盡職調(diào)查費、差旅費、會務(wù)費、招待費、餐飲費、辦公用品、交通費、通訊費等費用，根據(jù)以上約定，第11項費用為信托財產(chǎn)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)受托人為使信托計劃有效運作而需支付的前期費用，包括評估費、律師費等。根據(jù)以上規(guī)定及約定，四川信托公司支付評估費、法律顧問費符合《信托合同》的約定。此外，根據(jù)《信托合同》第十條第（三）項對“其余信托費用的計算和提取”的約定，第11項費用是按照公式“∑當(dāng)日存續(xù)的優(yōu)先信托單位和普通信托單位總份數(shù)×1元×1%/365”計算，自信托計劃成立之日起每日計算，計算至信托計劃成立滿六個月之日（不含），于信托計劃成立之日起5個工作日內(nèi)一次性計提，四川信托公司是打包一次性計提該項費用，并非分項計算或根據(jù)分項支出提取，至于在提取的總額內(nèi)，四川信托公司對外支付費用的對象及金額，應(yīng)當(dāng)是由四川信托公司自行決定。因此，四川信托公司對外支付律師費、評估費，并未違反《信托合同》的約定。

（三）關(guān)于購買11套別墅價款31827.12萬元及將11套別墅登記在8家公司名下，是否系四川信托公司違反《信托合同》的行為。

森澤地產(chǎn)公司主張四川信托公司違反《信托合同》約定，以31827.12萬元購買了11套別墅，比原定的25000萬元超過了近7000萬元。對此，原審法院認為，首先，《信托合同》第八條“信托財產(chǎn)的管理、運用和處分”中僅約定“不超過25000萬元的信托資金用于向乾觀公司出資，出資的資金專門用于乾觀公司分批打包購買上海上實公司海源別墅項目下的11套別墅，并對該11套別墅進行裝修和升級以提升其市場價值的工程費用和相關(guān)支出或受托人認可乾觀公司其他項目”，該約定僅表明出資25000萬元資金的用途，并未表明25000萬元就是購買別墅的價款。其次，在2011年4月12日，即《信托合同》簽訂前，森澤地產(chǎn)公司與上海上實公司簽訂《海源別墅一期可售房源銷售備忘錄》及《備忘錄補充》約定：擬購買海源別墅一期11套別墅，總價不低于31827.12萬元。根據(jù)該約定可以看出，購買11套別墅的價格不低于31827.12萬元，是森澤地產(chǎn)公司與上海上實公司簽訂協(xié)議時即確定的，沒有證據(jù)證明是四川信托公司的安排。再次，《信托合同》第八條第（四）項在“信托財產(chǎn)處置事項”中約定：“信托計劃終止時或信托存續(xù)期間如發(fā)生如下情況的，受托人有權(quán)在履行信托合同約定相關(guān)程序后處置信托財產(chǎn)：（3）信托計劃成立之日起30日內(nèi)，森澤地產(chǎn)公司與上海上實公司就海源別墅項目下的11套別墅銷售未能達成相關(guān)協(xié)議”，根據(jù)該約定，可以認定在《信托合同》簽訂后，出面購買11套別墅的主體是森澤地產(chǎn)公司，而非四川信托公司。因此，森澤地產(chǎn)公司關(guān)于四川信托公司違反《信托合同》約定，以31827.12萬元購買了11套別墅，比原定的25000萬元超過了近7000萬元的主張不能成立。

對于森澤地產(chǎn)公司關(guān)于四川信托公司違反《信托合同》約定將11套別墅登記在8家公司名下的主張，原審法院認為，森澤地產(chǎn)公司與上海上實公司簽訂《海源別墅一期可售房源銷售備忘錄》及《備忘錄補充》約定：擬購買海源別墅一期11套別墅，森澤地產(chǎn)公司承諾在備忘錄簽訂后20個工作日內(nèi)告知上海上實公司用于分批網(wǎng)簽《上海市商品房出售合同》的購房主體名稱，并確保每批購房主體不同；森澤地產(chǎn)公司承諾該批購房主體與其之間為關(guān)聯(lián)企業(yè)或關(guān)系人，承擔(dān)連帶責(zé)任；雙方同意在鎖定11套房源整體銷售均價的前提下，由森澤地產(chǎn)公司指定的不少于四家以上的不同的購房主體分四批網(wǎng)簽《上海市商品房出售合同》。從以上約定內(nèi)容來看，將別墅登記在不同公司名下，是在《信托合同》簽訂之前已作出的商業(yè)安排，該商業(yè)安排是由森澤地產(chǎn)公司與上海上實公司簽訂購房的意向性協(xié)議時確定的。此外，除上海乾孚公司的股東為乾觀公司外，上海升比公司、上海乾比公司、上海師坤公司、上海浙豐公司、上海坤比公司、上海豐比公司、上海坤觀公司等七家公司的股東均為乾觀公司和唐小龍，上述8家公司均是森澤地產(chǎn)公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)，符合森澤地產(chǎn)公司與上海上實公司在《海源別墅一期可售房源銷售備忘錄》及《備忘錄補充》中的約定。因唐小龍是森澤地產(chǎn)公司的實際控制人，且森澤地產(chǎn)公司在實際管理運營乾觀公司，因而對于乾觀公司、唐小龍出資成立8家公司，應(yīng)當(dāng)是森澤地產(chǎn)公司根據(jù)其與上海上實公司的約定而作出的安排?；谏瓭傻禺a(chǎn)公司是出面購買11套別墅的主體，及森澤地產(chǎn)公司管理運營乾觀公司，將11套別墅登記在乾觀公司的8家子公司名下，應(yīng)當(dāng)是森澤地產(chǎn)公司的安排。因此，森澤地產(chǎn)公司關(guān)于四川信托公司違反《信托合同》約定將11套別墅登記在8家公司名下的主張不能成立。

（四）關(guān)于乾觀公司通過興業(yè)銀行上海交易所支行向匯聯(lián)合伙借款3.05億元，是否系四川信托公司違反《信托合同》的行為。

首先，《信托合同》第十五條“信托單位的登記與轉(zhuǎn)讓”第（三）項約定為：次級受益人于本信托計劃滿12個月起或未滿12個月但符合第十四條第（一）款第2項的情形時，有權(quán)單方面決定受讓優(yōu)先信托單位，但必須一次性受讓全部優(yōu)先信托單位，不得分批或部分受讓。受托人代為收取轉(zhuǎn)讓價款，并于信托計劃終止之日起10日內(nèi)通過信托利益賬戶向各優(yōu)先受益人支付轉(zhuǎn)讓價款。此外，四川信托公司、森澤地產(chǎn)公司與乾觀公司簽訂編號為XYJYS2012-2FQR-1的《支付確認協(xié)議》約定，森澤地產(chǎn)公司受讓全體優(yōu)先受益人的全部優(yōu)先級信托單位，轉(zhuǎn)讓價款總金額為27750.72萬元，乾觀公司承諾代替森澤地產(chǎn)公司向四川信托公司支付該轉(zhuǎn)讓價款。根據(jù)以上約定內(nèi)容，可以認定森澤地產(chǎn)公司選擇受讓了全體優(yōu)先受益人的全部優(yōu)先級信托單位，轉(zhuǎn)讓價款總金額為27750.72萬元，乾觀公司承諾代替森澤地產(chǎn)公司向四川信托公司支付該轉(zhuǎn)讓價款。其次，2012年10月8日，森澤地產(chǎn)公司、乾觀公司、四川信托公司與匯聯(lián)合伙、匯聯(lián)資產(chǎn)公司、唐小龍簽訂《融資合作協(xié)議》，在乾觀公司、興業(yè)銀行上海交易所支行及匯聯(lián)合伙簽訂兩份《委托貸款借款合同》時，唐小龍、森澤地產(chǎn)公司分別與興業(yè)銀行上海交易所支行簽訂兩份《保證合同》，為乾觀公司借款而產(chǎn)生的債務(wù)提供連帶責(zé)任保證。根據(jù)以上事實，可以認定乾觀公司通過興業(yè)銀行上海交易所支行向匯聯(lián)合伙借款，森澤地產(chǎn)公司、四川信托公司均是同意并參與的。

結(jié)合《融資合作協(xié)議》中約定“第一筆委托貸款的使用計劃為支付上海上實公司剩余購房款以及辦理房產(chǎn)證所需各項費用，支付四川信托公司購買優(yōu)先信托單位的款項，第二筆委托貸款的使用計劃為支付四川信托公司購買優(yōu)先信托單位的款項”，以及借款5000萬元的《委托貸款借款合同》及借款25500萬元的《委托貸款借款合同》載明的“借款用途是代借款人母公司森澤地產(chǎn)公司支付回購四川信托公司募集的信托款項”，可以認定乾觀公司借款的主要用途，是代替森澤地產(chǎn)公司向四川信托公司支付受讓優(yōu)先級信托單位的價款。因此，乾觀公司通過興業(yè)銀行上海交易所支行向匯聯(lián)合伙借款3.05億元，并非四川信托公司作為受托人單方作出的決定和安排，款項的用途主要是代森澤地產(chǎn)公司支付其受讓全部優(yōu)先級信托單位的轉(zhuǎn)讓價款，不能認定乾觀公司的該借款行為，系四川信托公司違反《信托合同》的行為。

綜上，森澤地產(chǎn)公司關(guān)于四川信托公司違反《信托合同》、處理信托事務(wù)不當(dāng)?shù)闹鲝埐荒艹闪ⅰ?/p>

2、四川信托公司是否應(yīng)返還森澤地產(chǎn)公司購買次級信托單位的資金9950萬元及其兌現(xiàn)收益995萬元。

首先，“四川信托-上海森澤股權(quán)投資集合資金信托計劃”是結(jié)構(gòu)化信托，屬于集合資金信托計劃的一種特殊形式。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第十一條規(guī)定：“認購風(fēng)險申明書至少應(yīng)當(dāng)包含以下內(nèi)容：（一）信托計劃不承諾保本和最低收益，具有一定的投資風(fēng)險，適合風(fēng)險識別、評估、承受能力較強的合格投資者。（二）委托人應(yīng)當(dāng)以自己合法所有的資金認購信托單位，不得非法匯集他人資金參與信托計劃。（三）信托公司依據(jù)信托計劃文件管理信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險，由信托財產(chǎn)承擔(dān)。信托公司因違背信托計劃文件、處理信托事務(wù)不當(dāng)而造成信托財產(chǎn)損失的，由信托公司以固有財產(chǎn)賠償；不足賠償時，由投資者自擔(dān)。（四）委托人在認購風(fēng)險申明書上簽字，即表明已認真閱讀并理解所有的信托計劃文件，并愿意依法承擔(dān)相應(yīng)的信托投資風(fēng)險。”本案中，作為次級委托人的森澤地產(chǎn)公司與作為受托人的四川信托公司，于2011年5月24日簽訂《認購風(fēng)險申明書》，其上載明了“受托人不承諾信托財產(chǎn)本金不受損失，并不承諾最低收益”的內(nèi)容，表明四川信托公司并未向森澤地產(chǎn)公司承諾返還投資款和相應(yīng)收益，森澤地產(chǎn)公司作為投資人是知曉并同意的，四川信托公司不應(yīng)當(dāng)負有返還森澤地產(chǎn)公司購買次級信托單位的資金9950萬元及兌現(xiàn)收益995萬元的義務(wù)。其次，《信托合同》第十一條“信托利益的計算和分配”對向次級受益人分配信托利益的約定是，次級受益人不參與信托利益的期間分配，信托終止時，扣除信托費用、稅費后，各期優(yōu)先信托單位和普通信托單位分配的信托利益均達到預(yù)期信托利益且信托財產(chǎn)仍有剩余的，受托人以信托財產(chǎn)原狀形式根據(jù)次級受益人指定的時間向次級受益人分配剩余信托財產(chǎn)。根據(jù)以上約定，在信托終止時，四川信托公司應(yīng)當(dāng)以信托財產(chǎn)原狀形式，向作為次級受益人的森澤地產(chǎn)公司分配剩余信托財產(chǎn)，并無向其返還本金9950萬元及兌現(xiàn)收益的義務(wù)。根據(jù)審理查明的事實，四川信托公司與森澤地產(chǎn)公司已簽訂了《債權(quán)協(xié)議》及《股權(quán)協(xié)議》，約定四川信托公司將其持有的對乾觀公司的目標債權(quán)及目標股權(quán)，以信托財產(chǎn)原狀形式，作為信托利益分配給森澤地產(chǎn)公司。再次，根據(jù)《中華人民共和國合同法》第一百零七條的規(guī)定，違約責(zé)任包括繼續(xù)履行、采取補救措施或者賠償損失等；根據(jù)該法第五十八條、第九十七條的規(guī)定，只有基于合同無效或合同解除，其法律后果或法律效力才可能是返還因合同取得的財產(chǎn)。森澤地產(chǎn)公司請求四川信托公司返還購買次級信托單位的資金，但其并未請求確認《信托合同》無效，亦未主張解除該合同，其請求返還資金的理由是四川信托公司違反《信托合同》，但違反合同的法律后果并非返還財產(chǎn)，而是承擔(dān)違約責(zé)任。因此，森澤地產(chǎn)公司關(guān)于四川信托公司返還購買次級信托單位的資金的請求，沒有法律依據(jù)。進一步說，即便是按照森澤地產(chǎn)公司的訴請及理由，其意在請求確認四川信托公司違反《信托合同》，應(yīng)以返還購買次級信托單位的資金及兌現(xiàn)收益的方式賠償其損失，根據(jù)最高人民法院《關(guān)于民事訴訟證據(jù)的若干規(guī)定》第二條“當(dāng)事人對自己提出的訴訟請求所依據(jù)的事實或者反駁對方訴訟請求所依據(jù)的事實有責(zé)任提供證據(jù)加以證明。沒有證據(jù)或者證據(jù)不足以證明當(dāng)事人的事實主張的，由負有舉證責(zé)任的當(dāng)事人承擔(dān)不利后果”的規(guī)定，因森澤地產(chǎn)公司所舉證據(jù)不能證明四川信托公司違反《信托合同》、管理信托事務(wù)不當(dāng)，對信托財產(chǎn)造成損失，進而間接對其造成損失，森澤地產(chǎn)公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)舉證不力的不利后果，其關(guān)于四川信托公司應(yīng)向其返還購買次級信托單位的資金9950萬元及其兌現(xiàn)收益995萬元的請求不能成立。綜上，森澤地產(chǎn)公司要求四川信托公司返還購買次級信托單位的資金9950萬元及其兌現(xiàn)收益995萬元的主張沒有事實依據(jù)和法律依據(jù)，原審法院不予支持。

此外，森澤地產(chǎn)公司還主張根據(jù)《推介材料》載明的內(nèi)容，四川信托公司應(yīng)對乾觀公司返還9950萬元承擔(dān)連帶保證責(zé)任，對此，原審法院認為，2011年5月16日四川信托公司發(fā)布的《推介材料》載明了“信托還款來源”、“信托交易方介紹”及“風(fēng)險控制措施”?！靶磐羞€款來源”為：信托期限內(nèi)，森澤地產(chǎn)公司擁有一項受讓優(yōu)先級信托受益權(quán)的選擇權(quán)，乾觀公司通過出售別墅收回資金，森澤地產(chǎn)公司再通過購買優(yōu)先受益權(quán)，實現(xiàn)優(yōu)先受益權(quán)的退出。森澤地產(chǎn)公司也可以追加信托資金，四川信托公司以追加的資金支付優(yōu)先級信托利益。當(dāng)信托計劃最終只有次級受益權(quán)時，信托計劃終止并以信托財產(chǎn)原狀分配信托利益。產(chǎn)品期限：18個月，信托滿12個月融資方可提前結(jié)束，每年分配一次收益?！靶磐薪灰追浇榻B”為“森澤地產(chǎn)公司成立于1998年10月，注冊于上海市松江區(qū)九亭鎮(zhèn)久富經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，注冊資本1120萬元。董事長唐小龍先生為浙江商會會長，世界華人協(xié)會會員，具有廣闊的人脈資源。公司經(jīng)營范圍涉及房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、營銷策劃……”?！靶磐酗L(fēng)險控制措施”為：(1)信托計劃對乾觀公司的絕對控制權(quán)；（2）信托受益權(quán)結(jié)構(gòu)化設(shè)計：通過設(shè)計優(yōu)先受益權(quán)及次級受益權(quán)，從而在利益分配角度上保證了優(yōu)先級受益權(quán)人的信托利益優(yōu)先實現(xiàn)。（3）信托對別墅所有權(quán)較低的折扣率提升了安全邊際?！?）實際控制人無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。結(jié)合以上“信托還款來源”、“信托交易方介紹”及“風(fēng)險控制措施”的內(nèi)容，

可以看出，《推介材料》推介信托計劃針對的對象應(yīng)當(dāng)是作為社會投資者的優(yōu)先級受益人，“信托風(fēng)險控制措施”第（4）項“連帶保證擔(dān)?！钡膶ο髴?yīng)是優(yōu)先級受益權(quán)，而非森澤地產(chǎn)公司的劣后級受益權(quán)。而且，《推介材料》雖載明由實際控制人承擔(dān)無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保，但并沒有明確實際控制人就是四川信托公司，四川信托公司也沒有作出對乾觀公司返還9950萬元承擔(dān)連帶保證責(zé)任的意思表示。因此，森澤地產(chǎn)公司關(guān)于四川信托公司應(yīng)對乾觀公司返還9950萬元承擔(dān)連帶保證責(zé)任的主張不能成立。

四、裁判結(jié)果

駁回森澤地產(chǎn)公司的訴訟請求。一審案件受理費589050元，由森澤房地產(chǎn)公司承擔(dān)。

五、裁判依據(jù)

1、《中華人民共和國信托法》第二條、第五條、第十四條第一款、第二款；

2、《中華人民共和國民事訴訟法》第一百三十四條第一款、第一百四十二條、第一百五十二條。