一、定義

利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調(diào)換。指交易雙方以一定的名義本金為基礎(chǔ)，將該本金產(chǎn)生的以一種利率計算的利息收入（支出）流與對方的以另一種利率計算的利息收入（支出）流相交換，交換的只是不同特征的利息，沒有實(shí)質(zhì)本金的互換。

二、前提條件

利率互換之所以會發(fā)生，是因?yàn)榇嬖谥@樣的兩個前提條件：

1、存在品質(zhì)加碼差異

2、存在相反的籌資意向

三、交易優(yōu)點(diǎn)

1、風(fēng)險較小。因?yàn)槔驶Q不涉及本金，雙方僅是互換利率，風(fēng)險也只限于應(yīng)付利息這一部分，所以風(fēng)險相對較?。?/p>

2、影響性微。這是因?yàn)槔驶Q對雙方財務(wù)報表沒有什么影響，現(xiàn)行的會計規(guī)則也未要求把利率互換列在報表的附注中，故可對外保密；

3、成本較低。雙方通過互換，都實(shí)現(xiàn)了自己的愿望，同時也降低了籌資成本；

4、手續(xù)較簡，交易迅速達(dá)成。利率互換的缺點(diǎn)就是該互換不像期貨交易那樣有標(biāo)準(zhǔn)化的合約，有時也可能找不到互換的另一方。

四、交易機(jī)制

利率互換是受合同約束的雙方在一定時間內(nèi)按一定金額的本金彼此交換現(xiàn)金流量的協(xié)議。在利率互換中，若現(xiàn)有頭寸為負(fù)債，則互換的第一步是與債務(wù)利息相配對的利息收入；通過與現(xiàn)有受險部位配對后，借款人通過互換交易的第二步創(chuàng)造所需頭寸。利率互換可以改變利率風(fēng)險。

固定利率支付者：在利率互換交易中支付固定利率；在利率互換交易中接受浮動利率；買進(jìn)互換；是互換交易多頭；稱為支付方；是債券市場空頭；對長期固定利率負(fù)債與浮動利率資產(chǎn)價格敏感。浮動利率支付者：在利率互換交易中支付浮動利率；在利率互換交易中接受固定利率；出售互換；是互換交易空頭；稱為接受方；是債券市場多頭；對長期浮動利率負(fù)債與固定利率資產(chǎn)價格敏感。

五、交易功能

1、降低融資成本。出于各種原因，對于同種貨幣，不同的投資者在不同的金融市場的資信等級不同，因此融資的利率也不同，存在著相對的比較優(yōu)勢。利率互換可以利用這種相對比較優(yōu)勢進(jìn)行互換套利以降低融資成本。

2、資產(chǎn)負(fù)債管理。利率互換可將固定利率債權(quán)（債務(wù)）換成浮動利率債券（債務(wù)）。

3、對利率風(fēng)險保值。對于一種貨幣來說，無論是固定利率還是浮動利率的持有者，都面臨著利率變化的影響。對固定利率的債務(wù)人來說，如果利率的走勢上升，其債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較高；對于浮動利率的債務(wù)人來說，如果利率的走勢上升，則成本會增大。