停牌四個多月后，中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)的重組方案終于公布。上周末，中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)旗下中國遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展、中海集運(yùn)與中遠(yuǎn)太平洋4家上市公司同時發(fā)布公告，宣布簽訂一系列資產(chǎn)重組交易和服務(wù)協(xié)議。根據(jù)重組計(jì)劃，中遠(yuǎn)及中海所控股的上市公司將在本周陸續(xù)復(fù)牌。

事件

　　重組交易異常復(fù)雜

中海與中遠(yuǎn)現(xiàn)階段重組將圍繞集裝箱運(yùn)輸、船舶租賃、油運(yùn)業(yè)務(wù)、散運(yùn)業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)等板塊開展。此次重組涉及中國遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展、中海集運(yùn)與中遠(yuǎn)太平洋四家上市公司，包含70多項(xiàng)資產(chǎn)交易，中國遠(yuǎn)洋集團(tuán)層面以及旗下中遠(yuǎn)航運(yùn)、中遠(yuǎn)國際、中遠(yuǎn)投資、中海集團(tuán)旗下中?？萍妓募疑鲜泄緯翰粎⑴c重組。

此次重組的財務(wù)顧問中金公司有關(guān)人士說，重組復(fù)雜程度居中國資本市場之首，也是國際資本市場極其罕見的復(fù)雜交易。

具體來看，中國遠(yuǎn)洋通過租入并經(jīng)營中海集運(yùn)集裝箱船舶和集裝箱，收購中海集運(yùn)經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，并出售干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)，成為專注于集裝箱航運(yùn)服務(wù)供應(yīng)鏈的上市平臺。中遠(yuǎn)太平洋通過收購中海港口，出售佛羅倫租箱業(yè)務(wù)，成為專注于全球碼頭業(yè)務(wù)的上市平臺。

中海集運(yùn)將集裝箱船舶和集裝箱出租予中國遠(yuǎn)洋，同時出售集運(yùn)配套業(yè)務(wù)和中海港口股權(quán)，收購中遠(yuǎn)和中海集團(tuán)租賃類、金融類資產(chǎn)及股權(quán)，成為以租賃業(yè)務(wù)為核心的綜合航運(yùn)金融服務(wù)平臺；而中海發(fā)展通過收購大連遠(yuǎn)洋，出售中海散運(yùn)及其他散貨運(yùn)輸資產(chǎn)，成為專注于油品運(yùn)輸、液化天然氣運(yùn)輸業(yè)務(wù)的油氣運(yùn)輸上市平臺。

另外，兩大集團(tuán)的干散貨業(yè)務(wù)全部剝離出上市公司，由中遠(yuǎn)集團(tuán)接手。

分析

　　理順業(yè)務(wù)發(fā)揮優(yōu)勢

按照規(guī)定，上述重組方案還需經(jīng)過股東大會批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)明年開始實(shí)施。中海和中遠(yuǎn)方面還強(qiáng)調(diào)，重組涉及數(shù)萬名職工，但不會出現(xiàn)員工下崗現(xiàn)象。

對于為何實(shí)施重組，中海董事長許立榮在接受媒體采訪時指出，中遠(yuǎn)、中海兩集團(tuán)長期各自獨(dú)立發(fā)展，兩大集團(tuán)經(jīng)營高度同質(zhì)化，產(chǎn)業(yè)鏈配置非常相似，長期各自為戰(zhàn)，以致在國內(nèi)和國際航運(yùn)細(xì)分市場中均不具優(yōu)勢，重復(fù)投資、成本居高不下的突出問題在兩個集團(tuán)都普遍存在。本次重組，通過建立規(guī)模優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)，對外提升服務(wù)、對內(nèi)降低成本，從而提升中國航運(yùn)主力船隊(duì)國際競爭能力。

許立榮介紹，通過重組整合，中國遠(yuǎn)洋將成為全球第四大集裝箱航運(yùn)公司，集裝箱將占全球運(yùn)力規(guī)模的8%；中遠(yuǎn)太平洋在全球控股和參股運(yùn)營的碼頭數(shù)量將達(dá)到39個，泊位數(shù)達(dá)到172個；中海集運(yùn)轉(zhuǎn)型為專業(yè)化的航運(yùn)金融綜合服務(wù)平臺，集裝箱租賃業(yè)務(wù)規(guī)模將排名世界第三；中海發(fā)展旗下的油運(yùn)船隊(duì)控制運(yùn)力規(guī)模將居全球第一，超大型油輪船隊(duì)運(yùn)力規(guī)模全球第二。

相關(guān)人士認(rèn)為重組后，原有兩大航運(yùn)業(yè)巨頭的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行了深度融合調(diào)整，無論是散貨、集裝箱、油輪，乃至金融平臺，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)條縷清晰，把強(qiáng)勢項(xiàng)目攥成了拳頭。

延伸

　　央企重組還將繼續(xù)

此次中遠(yuǎn)、中海啟動重組，是繼南北車重組后，又一起重頭國企重組。近期，中國五礦集團(tuán)與中國冶金科工集團(tuán)宣布重組。在外界看來，央企重組絕不會止步于上述企業(yè)，未來重組的央企、重組的形式也必然會趨于多元化。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦也多次表示，央企重組圍繞產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整重組的特征更為明顯，未來鋼鐵行業(yè)、建筑建材、水泥、煤炭、油氣、有色金屬等產(chǎn)能過剩的企業(yè)調(diào)整的步伐會加快。

國資委副主任張喜武在國新辦新召開的政策例行吹風(fēng)會上表示，未來央企重組還會繼續(xù)。張喜武稱，從去年開始，央企在企業(yè)重組方面已邁出堅(jiān)實(shí)步伐，作為央企提質(zhì)增效工作的重要一環(huán)，國資委也將推動中央企業(yè)集團(tuán)層面和行業(yè)板塊的兼并重組，優(yōu)化整合服務(wù)業(yè)資源，減少重復(fù)投資，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。（京華時報）

通過重組整合為企業(yè)提質(zhì)增效

企業(yè)重組貫穿于企業(yè)發(fā)展的每一個階段，是從整體上和戰(zhàn)略上改善企業(yè)經(jīng)營管理狀況，強(qiáng)化企業(yè)在市場上的競爭能力，推進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的重要方式。企業(yè)重組一般有業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、股權(quán)重組、人員重組、管理體制重組等模式。此次中遠(yuǎn)、中海啟動重組，簽訂了一系列資產(chǎn)重組交易和服務(wù)協(xié)議，實(shí)際上是采用了資產(chǎn)重組的方式。而資產(chǎn)重組的主要方式包括：

1、收購兼并

在我國收購兼并主要是指上市公司收購其他企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)、兼并其他企業(yè)，或采取定向擴(kuò)股合并其他企業(yè)。本文中所使用的收購兼并概念是上市公司作為利益主體，進(jìn)行主動對外擴(kuò)張的行為。

它與我國上市公司的大宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念不同。“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”是在上市公司的股東層面上完成的，而收購兼并則是在上市公司的企業(yè)層面上進(jìn)行的。兼并收購是我國上市公司資產(chǎn)重組當(dāng)中使用最廣泛的一種重組方式。

2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓

股權(quán)轉(zhuǎn)讓是上市公司資產(chǎn)重組的另一個重要方式。在我國股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要是指上市公司的大宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓，包括股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓、二級市場收購、行政無償劃撥和通過收購控股股東等形式。上市公司大宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓后一般出現(xiàn)公司股東、甚至董事會和經(jīng)理層的變動，從而引入新的管理方式，調(diào)整原有公司業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營管理以及業(yè)務(wù)的升級。

3、資產(chǎn)剝離和所擁有股權(quán)的出售

資產(chǎn)剝離或所擁有股權(quán)的出售是上市公司資產(chǎn)重組的一個重要方式。主要是指上市公司將其本身的一部分出售給目標(biāo)公司而由此獲得收益的行為。根據(jù)出售標(biāo)的的差異，可劃分為實(shí)物資產(chǎn)剝離和股權(quán)出售。資產(chǎn)剝離或所擁有股權(quán)的出售作為減少上市公司經(jīng)營負(fù)擔(dān)、改變上市公司經(jīng)營方向的有力措施，經(jīng)常被加以使用。在我國上市公司當(dāng)中，相當(dāng)一部分企業(yè)上市初期改制不徹底，帶有大量的非經(jīng)營性資產(chǎn)，為以后的資產(chǎn)剝離活動埋下了伏筆。

4、資產(chǎn)置換

資產(chǎn)置換是上市公司資產(chǎn)重組的一個重要方式之一。在我國資產(chǎn)置換主要是指上市公司控股股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或現(xiàn)金置換上市公司的存量呆滯資產(chǎn)，或以主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)置換非主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)等行為。資產(chǎn)置換被認(rèn)為是各類資產(chǎn)重組方式當(dāng)中效果最快、最明顯的一種方式，經(jīng)常被加以使用。上市公司資產(chǎn)置換行為非常普遍。

5、其他

除上述方式外，企業(yè)資產(chǎn)重組還有托管、公司分拆、租賃等方式。

本次中遠(yuǎn)、中海的重組就采用了收購、出售、租賃等方式對集裝箱運(yùn)輸、船舶租賃、油運(yùn)業(yè)務(wù)、散運(yùn)業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)等板塊進(jìn)行整合。

停牌四個月之后再復(fù)牌

除了公布重組計(jì)劃，中遠(yuǎn)及中海所控股的上市公司也將在停牌四個多月后陸續(xù)復(fù)牌。那中遠(yuǎn)及中海所控股的上市公司當(dāng)初為什么停牌呢？

一般情況下，上市公司股票停牌的原因有：

1、上市公司有重要信息公布時，如公布年報、中期業(yè)績報告，召開股東會，增資擴(kuò)股，公布分配方案，重大收購兼并，投資以及股權(quán)變動等；

2、證券監(jiān)管機(jī)關(guān)認(rèn)為上市公司須就有關(guān)對公司有重大影響的問題進(jìn)行澄清和公告時；

3、上市公司涉嫌違規(guī)需要進(jìn)行調(diào)查時，至于停牌時間長短要視情況來確定。

深圳證券交易所更是直接規(guī)定，上市公司如有下述情形，則應(yīng)要求停止上市買賣：

1、上市公司計(jì)劃進(jìn)行重組的。

2、上市證券計(jì)劃發(fā)新票券的。

3、上市公司計(jì)劃供股集資的。

4、上市公司計(jì)劃發(fā)股息的。

5、上市公司計(jì)劃將上市證券拆細(xì)或合并的。

6、上市公司計(jì)劃停牌的。

中遠(yuǎn)、中海計(jì)劃重組，自己涉及到各自所控股的上市公司，申請停牌也就理所當(dāng)然了，畢竟重組計(jì)劃會對股票價格造成影響，可能會引起股價的連續(xù)上漲或下跌。