為維護證券市場穩(wěn)定，證監(jiān)會于今年年初制定了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，可隨著上一年度分紅送轉方案實施進入密集期，“高送轉”再度風生水起。可今年卻有某些公司在高送轉之后拋出減持計劃，這不僅引起了監(jiān)管部門的關注，更為廣大投資者敲響了警鐘。

高送轉紅包變草包 送轉后部分大股東拋減持計劃

春季行情到來，又到送轉分紅時，與以往相比，今年上市公司對高送轉似乎格外熱情，截至目前，滬深兩市10轉10、10送10及以上的高送轉預案已經(jīng)超過百份，還有27家“10股轉增20股”，投資者追漲的熱情也此起彼伏。然而，有部分公司在推出高送轉后大股東便減持或拋出減持計劃，還有公司頂著巨額的虧損依然“慷慨”送轉。從本質(zhì)而言，高送轉是上市公司出于自身發(fā)展戰(zhàn)略而進行的資本結構調(diào)整，不過有部分上市公司將高送轉與股東減持、再融資拉票混搭在一起，對此監(jiān)管部門也加大了關注力度。

兩市165股擬分紅送轉 焦點科技 “10派10”稱王

據(jù)悉截至2月23日，滬深兩市已有165家上市公司通過各種形式披露了2015年度分紅送轉預案，27股所推預案高于“10股轉增20股”而成為當之無愧的“高送轉”。

此外，根據(jù)東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有160余家上市公司披露2015年度分紅送轉方案。而以往足夠吸引眼球的“10轉10”、“10送10”，在今年卻儼然演變成上市公司高送轉的“起步價”。記者注意到，在擬送轉的公司中，送轉比例為10轉10及以上的公司高達百家，僅位于“起步價”水平的10轉10預案就有46份。

而單就現(xiàn)金分紅的角度來看，焦點科技無疑是上市公司的“楷?！保摴敬汗?jié)前夕披露分紅送轉預案為“10股派10元”。除此之外，同花順“10股派7.4元”、海普瑞 “10股轉增6股派6元”、湯臣倍健 “10股轉增10股派6元”、先導智能“10股轉增20股派5.5元”等方案的派現(xiàn)幅度之大也引發(fā)了市場的關注。

“紅包”變“草包” 送轉方案后拋減持計劃

“高送轉”引發(fā)熱炒警惕大股東借機套現(xiàn)“高送轉”預案的頻推引發(fā)了資金對相關個股的熱炒，秀強股份等多股近期頻現(xiàn)漲停。不過，部分股票借送轉預案“另有所圖”，投資者對此也應提高警惕。如勁勝精密，該股在收獲了一個漲停板后就收到了深交所的關注函，質(zhì)疑其在去年前三季度巨虧逾2億的情況下推高送轉預案。

事實上，在披露高送轉預案的同時，勁勝精密即宣布，勁輝國際未來九個月內(nèi)有減持不超過5%的上市公司股份的可能，其借“高送轉”預案減持套現(xiàn)的“司馬昭之心”已是“路人皆知”。

還有一個例子。在神州長城 “高送轉”方案背后，卻是二股東華聯(lián)控股大幅度減持的現(xiàn)實。

據(jù)悉，在公司披露高送轉預案的次日，也就是2月16日，華聯(lián)發(fā)展集團有限公司通過競價交易的方式，以49.61元的成交均價減持了公司120萬股。

不僅如此，2月19日，深交所一紙關注函要求神州長城進行核查，進一步說明此次利潤分配預案的原因及合理性、公司董監(jiān)高及持股5%以上股東未來是否存在減持意向、公司的信息保密情況等。

在神州長城2月22日向深交所遞交回復函中顯示，2月19日公司收到第二大股東華聯(lián)控股的減持計劃，而在此之前，華聯(lián)控股未將其減持計劃公之于眾。（投資快報）

減持新規(guī)有何規(guī)定

某些上市公司在“高送轉”的之后實施減持以達到套現(xiàn)的目的，不知道他們是否清楚今年的減持新規(guī)，在該規(guī)定中對股東減持作出了詳細的規(guī)定，若這些公司貿(mào)然減持恐怕會受到相應的處罰?！稖p持規(guī)定》的主要內(nèi)容有：

一是區(qū)分擬減持股份的來源，明確了《減持規(guī)定》的適用范圍。上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的，適用《減持規(guī)定》，但大股東減持其通過二級市場買入的上市公司股份除外。

二是遵循以信息披露為中心的監(jiān)管理念，設置大股東減持預披露制度。《減持規(guī)定》要求，上市公司大股東通過證券交易所集中競價交易減持股份，需提前15個交易日披露減持計劃。

三是根據(jù)各種股份轉讓方式對市場的影響，劃分不同路徑，引導有序減持?！稖p持規(guī)定》在針對大股東通過集中競價交易設置減持比例的同時，為其保留了大宗交易、協(xié)議轉讓等多種減持途徑。

四是完善對大股東、董監(jiān)高減持股份的約束機制。一方面，為切實強化大股東對公司、中小股東所負責任，《減持規(guī)定》從上市公司及大股東自身是否存在違法違規(guī)行為兩個角度設置限售條件。另一方面，根據(jù)權責一致 原則，《減持規(guī)定》從董監(jiān)高自身違法違規(guī)情況的角度，規(guī)定了不得減持的若干情形。

五是強化監(jiān)管執(zhí)法，督促上市公司大股東、董監(jiān)高合法、有序減持。一者，《減持規(guī)定》設置防規(guī)避 條款，專門遏制相關主體通過協(xié)議轉讓化整為零 、曲線減持 。再者，根據(jù)《證券法》相關規(guī)定，《減持規(guī)定》區(qū)分不同情形，從證券交易所自律監(jiān)管和中國證監(jiān)會行政監(jiān)管兩個層面，明確了監(jiān)管措施和罰則。

從細節(jié)解讀《減持新規(guī)》

《減持規(guī)定》要求：大股東在三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一。

《減持規(guī)定》重點就大股東通過集中競價交易。這一特定途徑減持股份作出細化要求，且受限范圍不包括其通過二級市場購入的股份。董監(jiān)高減持股份，完全按照《公司法》的規(guī)定嚴格執(zhí)行。由此可見：

1、首先，1月9日以后上市公司大股東、持股5%以上股東、董事、監(jiān)事和高管可以減持了；

2、大股東通過二級市場買的股票不受減持規(guī)定限制；

3、大股東以前做過承諾不減持的，應該自覺遵守；

4、減持方式可以是二級市場賣，也可以是協(xié)議轉讓（大宗交易），因司法強制執(zhí)行、執(zhí)行股權質(zhì)押協(xié)議、贈與等減持股份的，應當按照本規(guī)定辦理，也就是把這幾個口子也堵上了；

5、通過二級市場減持的，需要提前15日披露減持計劃，如果是協(xié)議轉讓（大宗交易）則無此要求，看來大家要時刻關注大宗交易了，未來通過大宗交易平臺的交易可能會越來越多；

6、大股東3個月內(nèi)通過二級市場減持的股份總數(shù)，不得超過總股本的1%，通過協(xié)議轉讓（大宗交易）減持則無此限制

7、規(guī)定的第十條比較關鍵，原文如下：

通過協(xié)議轉讓方式減持股份并導致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的，股份出讓方、受讓方應當在減持后六個月內(nèi)繼續(xù)遵守本規(guī)定第八條、第九條的規(guī)定。

這條規(guī)定是針對協(xié)議轉讓（大宗交易）的，實際是讓大宗交易也要執(zhí)行和二級市場減持一樣的標準，也就是3個月內(nèi)只能賣1%，但是針對協(xié)議轉讓（大宗交易）設定了前提條件，這個前提是“并且”的關系，而不是“或者”的關系，也就是說大股東通過大宗交易減持股票后導致自己不再是大股東的，不管是轉讓方還是受讓方，在減持后6個月內(nèi)，每3個月只能減持1%；

那么反之，如果大股東通過大宗交易減持股票，減持后自己仍然是大股東的，轉讓方和受讓方都不受1%規(guī)定的影響，也就是說受讓方通過大宗交易平臺得來的股票，其實是可以隨便在二級市場賣的，大家想想這對二級市場的沖擊力。

8、關于違規(guī)減持的處罰，交易所可以譴責、通報批評等，情節(jié)嚴重的，可以禁止半年或1年內(nèi)減持，總體感覺違法成本較低。

大股東減持股份會稀釋二級市場的資金總量，他們減持1%，可能會帶來數(shù)千萬元甚至數(shù)億元的資金流出證券市場，而且大股東的減持有可能抑制牛市的氛圍，若在股市跌宕起伏之時更加有可能將股市推入火坑，將股民逼上天臺。因此，《減持規(guī)定》對大股東、董監(jiān)高減持股份進行了規(guī)定，有利于形成穩(wěn)定的市場預期，化解恐慌情緒。