原擬去年年底出臺(tái)的新版證券法，列入了今年的立法計(jì)劃。根據(jù)張德江委員長(zhǎng)9日作的全國(guó)人大常委會(huì)工作報(bào)告，2016年，全國(guó)人大常委會(huì)將完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)等方面法律制度，包括修改證券法。報(bào)告顯示，今年將繼續(xù)審議證券法修訂草案。

證券法修改曾“延期”

去年3月10日，在全國(guó)兩會(huì)記者會(huì)上，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員尹中卿表示，實(shí)施16年后的證券法首次啟動(dòng)全面修改，“如果順利的話，證券法修訂草案年內(nèi)可以出臺(tái)”。

去年4月，證券法修訂草案提交全國(guó)人大常委會(huì)初次審議。一審稿首次明確規(guī)定了實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，并設(shè)立投資者保護(hù)專章，系統(tǒng)規(guī)定了投資者保護(hù)相關(guān)制度。其中將有關(guān)投資者保護(hù)的司法實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)納入其中，在草案中明確證券民事賠償訴訟可推代表人訴訟。

不過(guò)，不同以往，這次審議后，草案并未公開征求意見(jiàn)，而且也一直未進(jìn)行二審，修法計(jì)劃“延期”。

證券法修改因何延期？全國(guó)人大常委會(huì)法工委經(jīng)濟(jì)法室主任王超英表示，去年4月一審時(shí)，草案中的一些規(guī)定對(duì)于市場(chǎng)比較敏感，所以一審之后，有關(guān)方面商量先不公開征求意見(jiàn)，立法部門在研究修改調(diào)研過(guò)程中，發(fā)生了去年6月至7月的股市異常震蕩，“對(duì)于證券法修改的內(nèi)容就變得更敏感了”。

此前，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈也公開表示，因股市波動(dòng)使得《證券法》（修訂草案）向后推遲，“二審最快也要12月，后面的三審以及出臺(tái)只能等明年看了?！?/p>

近日，全國(guó)人大常委會(huì)委員、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院科技政策所所長(zhǎng)王毅透露，備受關(guān)注的證券法中將股票發(fā)行核準(zhǔn)制修改為注冊(cè)制等改革，目前已處于全國(guó)人大“二審”的階段。在3月1日國(guó)務(wù)院授權(quán)決定生效后會(huì)盡量提速，但今年出臺(tái)注冊(cè)制改革方案的可能性不大。

將吸取股市異動(dòng)教訓(xùn)

十八屆五中全會(huì)期間，習(xí)近平就《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》起草的有關(guān)情況作說(shuō)明時(shí)指出，近來(lái)頻繁顯露的局部風(fēng)險(xiǎn)特別是近期資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)說(shuō)明，現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾，也再次提醒我們必須通過(guò)改革保障金融安全，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

十三五規(guī)劃建議也提出：積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，推進(jìn)股票和債券發(fā)行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開放，改進(jìn)并逐步取消境內(nèi)外投資額度限制。

王超英表示，為落實(shí)上述關(guān)于資本市場(chǎng)改革的要求，有關(guān)方面正在抓緊研究落實(shí)有關(guān)資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)，“將結(jié)合中國(guó)資本[0.00%]市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)于市場(chǎng)改革采取各種各樣的措施?！薄案母镉谐晒σ灿惺?，有的試得好就成功了，有的試得不好可能就失敗了”，以被叫停的熔斷機(jī)制為例，王超英稱，“說(shuō)明了資本市場(chǎng)的改革需要非常慎重、謹(jǐn)慎”。

全國(guó)人大常委會(huì)委員、全國(guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員尹中卿說(shuō)，上級(jí)要求證券法修改要吸取股市異動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，改革不成熟的基本制度。因此，證券法修改將完善基本制度，會(huì)涉及證券發(fā)行對(duì)企業(yè)的要求、退出制度、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)等多個(gè)方面。

違法違規(guī)將提高處罰力度

對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度是本次修訂《證券法》中備受市場(chǎng)關(guān)注的重要內(nèi)容。此前，《證券法》因?qū)`法違規(guī)行為的處罰力度過(guò)小被戲稱為“豆腐法”，已成為妨礙中國(guó)股市健康發(fā)展的重大障礙。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去的三年里，共有35家公司涉及財(cái)務(wù)造假而受到證監(jiān)會(huì)的行政處罰，其中32家公司的罰款均不超過(guò)60萬(wàn)元（“頂格處罰”）。

近日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈對(duì)媒體表示，實(shí)施注冊(cè)制是資本市場(chǎng)綜合改革最后的一個(gè)結(jié)果，在此過(guò)程中，法制建設(shè)、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)完善都是注冊(cè)制實(shí)施的基礎(chǔ)性條件。因此，今年的政府工作報(bào)告中提出推進(jìn)股票、債券市場(chǎng)改革和法制化建設(shè)，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

她表示，對(duì)虛假信息披露欺騙投資者、內(nèi)幕交易、操縱價(jià)格等證券市場(chǎng)違法行為必須要嚴(yán)厲予以打擊，但以現(xiàn)行《證券法》的條文，對(duì)欺詐上市等違法違規(guī)的處罰金額太低，不修法、不提高處罰力度是不行的。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，未來(lái)法治化改革中，《證券法》中關(guān)于量刑定罪、打擊違法犯罪是重中之重。過(guò)去備受資本市場(chǎng)詬病的資本市場(chǎng)犯罪成本過(guò)低，《證券法》沒(méi)有威懾力等問(wèn)題或許將在新修訂的《證券法》中得到解決。

“新法會(huì)不會(huì)加大對(duì)犯罪分子的懲罰力度，是否讓犯罪分子牢底坐穿、傾家蕩產(chǎn)，還需要在細(xì)節(jié)上研究?！倍切抡f(shuō)。

證券法對(duì)證券公司違法違規(guī)的處罰

在證券市場(chǎng)，有很多的參與者，但是在眾多參與者中證券公司發(fā)揮著巨大的作用，也直接影響著證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。證券法對(duì)證券公司違法違規(guī)的處罰雖然已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前的新形勢(shì)，但是處罰內(nèi)容已經(jīng)非常詳盡。

第一百九十條證券公司承銷或者代理買賣未經(jīng)核準(zhǔn)擅自公開發(fā)行的證券的，責(zé)令停止承銷或者代理買賣，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足三十萬(wàn)元的，處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。

第一百九十一條證券公司承銷證券，有下列行為之一的，責(zé)令改正，給予警告，沒(méi)收違法所得，可以并處三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可。給其他證券承銷機(jī)構(gòu)或者投資者造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，可以并處三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格：

(一)進(jìn)行虛假的或者誤導(dǎo)投資者的廣告或者其他宣傳推介活動(dòng)；

(二)以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬承銷業(yè)務(wù)；

(三)其他違反證券承銷業(yè)務(wù)規(guī)定的行為。

第一百九十七條未經(jīng)批準(zhǔn)，擅自設(shè)立證券公司或者非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足三十萬(wàn)元的，處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。

第一百九十八條違反本法規(guī)定，聘任不具有任職資格、證券從業(yè)資格的人員的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)責(zé)令改正，給予警告，可以并處十萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員給予警告，可以并處三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。

第二百條證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員或者證券業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，故意提供虛假資料，隱匿、偽造、篡改或者毀損交易記錄，誘騙投資者買賣證券的，撤銷證券從業(yè)資格，并處以三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款；屬于國(guó)家工作人員的，還應(yīng)當(dāng)依法給予行政處分。

第二百零三條違反本法規(guī)定，操縱證券市場(chǎng)的，責(zé)令依法處理非法持有的證券，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足三十萬(wàn)元的，處以三十萬(wàn)元以上三百萬(wàn)元以下的罰款。單位操縱證券市場(chǎng)的，還應(yīng)當(dāng)對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。

第二百零四條違反法律規(guī)定，在限制轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)買賣證券的，責(zé)令改正，給予警告，并處以買賣證券等值以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。

第二百零五條證券公司違反本法規(guī)定，為客戶買賣證券提供融資融券的，沒(méi)收違法所得，暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可，并處以非法融資融券等值以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。

第二百零八條第二款證券公司為前款規(guī)定的違法行為提供自己或者他人的證券交易賬戶的，除依照前款的規(guī)定處罰外，還應(yīng)當(dāng)撤銷直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員的任職資格或者證券從業(yè)資格。

第二百零九條證券公司違反本法規(guī)定，假借他人名義或者以個(gè)人名義從事證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足三十萬(wàn)元的，處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，暫?；蛘叱蜂N證券自營(yíng)業(yè)務(wù)許可。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。

第二百一十條證券公司違背客戶的委托買賣證券、辦理交易事項(xiàng)，或者違背客戶真實(shí)意思表示，辦理交易以外的其他事項(xiàng)的，責(zé)令改正，處以一萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。給客戶造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任。

第二百一十一條證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)挪用客戶的資金或者證券，或者未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足十萬(wàn)元的，處以十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令關(guān)閉或者撤銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。

第二百一十二條證券公司辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，接受客戶的全權(quán)委托買賣證券的，或者證券公司對(duì)客戶買賣證券的收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處以五萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下的罰款，可以暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款，可以撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格。

第二百一十五條證券公司及其從業(yè)人員違反本法規(guī)定，私下接受客戶委托買賣證券的，責(zé)令改正，給予警告，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足十萬(wàn)元的，處以十萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。

第二百一十六條證券公司違反規(guī)定，未經(jīng)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)非上市證券的交易的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。

第二百一十七條證券公司成立后，無(wú)正當(dāng)理由超過(guò)三個(gè)月未開始營(yíng)業(yè)的，或者開業(yè)后自行停業(yè)連續(xù)三個(gè)月以上的，由公司登記機(jī)關(guān)吊銷其公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

第二百一十八條證券公司違反本法第一百二十九條的規(guī)定，擅自設(shè)立、收購(gòu)、撤銷分支機(jī)構(gòu)，或者合并、分立、停業(yè)、解散、破產(chǎn)，或者在境外設(shè)立、收購(gòu)、參股證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足十萬(wàn)元的，處以十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。

證券公司違反本法第一百二十九條的規(guī)定，擅自變更有關(guān)事項(xiàng)的，責(zé)令改正，并處以十萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員給予警告，并處以五萬(wàn)元以下的罰款。

第二百一十九條證券公司違反本法規(guī)定，超出業(yè)務(wù)許可范圍經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足三十萬(wàn)元的，處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令關(guān)閉。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。

第二百二十條證券公司對(duì)其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不依法分開辦理，混合操作的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格。

第二百二十一條提交虛假證明文件或者采取其他欺詐手段隱瞞重要事實(shí)騙取證券業(yè)務(wù)許可的，或者證券公司在證券交易中有嚴(yán)重違法行為，不再具備經(jīng)營(yíng)資格的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)撤銷證券業(yè)務(wù)許可。

第二百二十二條證券公司或者其股東、實(shí)際控制人違反規(guī)定，拒不向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送或者提供經(jīng)營(yíng)管理信息和資料，或者報(bào)送、提供的經(jīng)營(yíng)管理信息和資料有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款，可以暫停或者撤銷證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)許可。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，給予警告，并處以三萬(wàn)元以下的罰款，可以撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格。

證券公司為其股東或者股東的關(guān)聯(lián)人提供融資或者擔(dān)保的，責(zé)令改正，給予警告，并處以十萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處以三萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款。股東有過(guò)錯(cuò)的，在按照要求改正前，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以限制其股東權(quán)利；拒不改正的，可以責(zé)令其轉(zhuǎn)讓所持證券公司股權(quán)。

正如全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈所說(shuō)，現(xiàn)行《證券法》的條文，對(duì)欺詐上市等違法違規(guī)的處罰金額太低，不修法、不提高處罰力度是不行的。但是修到什么程度，對(duì)違法違規(guī)者處以何種程度的處罰，還需要詳細(xì)調(diào)查研究。