隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球資本的日益活躍，收購成為企業(yè)發(fā)展壯大的有效方式之一，企業(yè)收購業(yè)績較好的公司，可以快速擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營活動與規(guī)模。但是在企業(yè)收購其他公司之前，要在從法律層面上，做好準(zhǔn)備工作，避免收購后造成不必要的損失。

一、收購與并購

很多人無法把收購與并購詳細(xì)的區(qū)分開來，其實，收購?fù)ǔＪ侵敢粋€公司通過產(chǎn)權(quán)交易取得另一家公司一定程度的控制權(quán)。具體來講，依據(jù)劃分的標(biāo)準(zhǔn)不同，可以分為橫向收購、縱向收購與混合收購等多種類型。

并購的涵義則比較廣泛。它是指涉及目標(biāo)公司控股權(quán)轉(zhuǎn)移的各種產(chǎn)權(quán)交易形式的總稱。因此企業(yè)并購的過程實質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過程。兼并與并購兩者相較，僅僅是語意表達(dá)的側(cè)重點有所不同，前者強(qiáng)調(diào)行為，而后者更重結(jié)果。并且兩者都是經(jīng)濟(jì)學(xué)詞匯，而非嚴(yán)格意義上的法律術(shù)語。

二、收購的方式及其注意的法律問題

1、整體收購目標(biāo)公司

整體收購目標(biāo)公司的具體做法與后果是收購方吞并目標(biāo)公司的全部，目標(biāo)公司不復(fù)單獨存在而成為兼并方的一部分。兼并方在接受目標(biāo)公司時，同時也將目標(biāo)公司的全部包括資產(chǎn)（有形與無形）、債權(quán)債務(wù)、職工人員等都接收過來，然后按照自己的經(jīng)營管理方式進(jìn)行管理經(jīng)營。

在這種形式下，收購方特別需要關(guān)注目標(biāo)公司的負(fù)債情況，包括未列債務(wù)與或有債務(wù)，并就有關(guān)債務(wù)承擔(dān)做出明確而具體的安排。因為目標(biāo)公司一旦移交給收購方，這些債務(wù)就會成為收購方的債務(wù)，由收購方承擔(dān)。如若事先不清，事后被證明是有一大筆債務(wù)要由兼并方承擔(dān)，那兼并方就會背上沉重的包袱，甚至得不償失。

2、收購目標(biāo)公司資產(chǎn)

收購目標(biāo)公司資產(chǎn)指只獲取目標(biāo)公司的一部分或全部資產(chǎn)。資產(chǎn)除有形資產(chǎn)即不動產(chǎn)、現(xiàn)金、機(jī)械設(shè)備、原材料、生產(chǎn)成品等外，一般也包括無形資產(chǎn)例如商譽、專利、許可、商號、商標(biāo)、知識產(chǎn)權(quán)、商業(yè)秘密、機(jī)密信息、加工工藝、技術(shù)等，以及向政府取得的企業(yè)經(jīng)營所需的一切許可、批準(zhǔn)、同意、授權(quán)等。

經(jīng)由收購目標(biāo)公司資產(chǎn)形式收購后，目標(biāo)公司可以繼續(xù)續(xù)存下去，經(jīng)營下去，也可以在其認(rèn)為缺少必要的資產(chǎn)并了結(jié)了企業(yè)的債權(quán)債務(wù)而不必或不能繼續(xù)經(jīng)營下去時，即刻解散。無論目標(biāo)公司是繼續(xù)存續(xù)還是隨后解散，都對收購方無任何影響，除非收購目標(biāo)公司資產(chǎn)是以承擔(dān)目標(biāo)公司的部分或全部債務(wù)為代價。

在這種形式下，收購方不必?fù)?dān)心目標(biāo)公司的債權(quán)債務(wù)會對收購方帶來什么影響，因為依這種形式收購方取得的只是目標(biāo)公司的一些物，物本身只不會承擔(dān)什么債權(quán)債務(wù)的。但是收購方需注意所收購的物是否存在有抵押或出售限制等事情，如有，就需由目標(biāo)公司先將抵押或出售限制的問題解決了，再進(jìn)行收購事宜。

3、收購目標(biāo)公司的股權(quán)

收購目標(biāo)公司的股權(quán)股票或股份是現(xiàn)今發(fā)生最多的一種公司收購形式。在這種形式下，收購方經(jīng)由協(xié)議或強(qiáng)行收購的方式發(fā)出收購要約，取得目標(biāo)公司一定數(shù)量的股票或股份。目標(biāo)公司照常存續(xù)下去，債權(quán)債務(wù)也不易手，但其股東人員、持股比例卻發(fā)生了變化，目標(biāo)公司的控制權(quán)發(fā)生了變化和轉(zhuǎn)移，因之而起的則是經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營管理人員、經(jīng)營方式、經(jīng)營作風(fēng)等均可能發(fā)生變化。

需要注意的是，如果收購方只是收購目標(biāo)企業(yè)的部分股權(quán)，收購方應(yīng)特別注意在履行法定程序排除目標(biāo)企業(yè)其他股東的優(yōu)先購買權(quán)之后方可收購。

根據(jù)《公司法》第七十二條：“有限責(zé)任公司的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)該經(jīng)其他股東過半數(shù)同意?！薄敖?jīng)公司股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同樣條件下，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)?！薄肮菊鲁虒蓹?quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定?！比绻繕?biāo)企業(yè)是有限公司，收購方應(yīng)該注意要求轉(zhuǎn)讓方提供其他股東同意轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓其所持股權(quán)或者已經(jīng)履行法定通知程序的書面證明文件，在履行法定程序排除股東的優(yōu)先購買權(quán)之后方可收購，否則的話，即使收購方與轉(zhuǎn)讓方簽訂了轉(zhuǎn)讓協(xié)議，也有可能因為他人的反對而導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓協(xié)議無法生效。

三、前期準(zhǔn)備

收購方與目標(biāo)公司或其股東進(jìn)行洽談，初步了解情況，進(jìn)而達(dá)成收購意向，簽訂收購意向書。

收購方為了保證收購交易安全，一般會委托律師、會計師、評估師等專業(yè)人事組成項目小組對目標(biāo)公司進(jìn)行盡職調(diào)查；而目標(biāo)公司為了促成收購項目成功，一般需向收購方提供必要的資料，披露公司的資產(chǎn)、經(jīng)營、財務(wù)、債權(quán)債務(wù)、組織機(jī)構(gòu)以及勞動人事等信息，如果遇到目標(biāo)公司披露信息不真實，就會對另一方造成較大的法律風(fēng)險。

所以，在收購的前期準(zhǔn)備階段，建議收購雙方簽訂獨家談判協(xié)議，就收購意向、支付擔(dān)保、商業(yè)秘密、披露義務(wù)以及違約責(zé)任等事項進(jìn)行初步約定（收購方為上市公司，應(yīng)特別注意對方的保密及信息披露支持義務(wù)），這樣即可避免收購進(jìn)程的隨意性，又在收購前期談判破裂的情況下保障了收購雙方的利益。

四、盡職調(diào)查

收購方在目標(biāo)公司的協(xié)助下對目標(biāo)公司的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行清理，進(jìn)行資產(chǎn)評估，對目標(biāo)公司的管理構(gòu)架進(jìn)行詳盡調(diào)查，對職工情況進(jìn)行造冊統(tǒng)計。在盡職調(diào)查階段，律師可以就目標(biāo)公司提供的材料或者以合法途徑調(diào)查得到的信息進(jìn)行法律評估，核實預(yù)備階段獲取的相關(guān)信息，以備收購方在信息充分的情況下作出收購決策。

對目標(biāo)公司基本情況的調(diào)查核實，主要涉及以下內(nèi)容（可以根據(jù)收購項目的實際情況，在符合法律法規(guī)的情況下對于調(diào)查的具體內(nèi)容作適當(dāng)?shù)脑黾雍蜏p少）：

1、目標(biāo)公司及其子公司的經(jīng)營范圍。

2、目標(biāo)公司及其子公司設(shè)立及變更的有關(guān)文件，包括工商登記材料及相關(guān)主管機(jī)關(guān)的批件。

3、目標(biāo)公司及其子公司的公司章程。

4、目標(biāo)公司及其子公司股東名冊和持股情況。

5、目標(biāo)公司及其子公司歷次董事會和股東會決議。

6、目標(biāo)公司及其子公司的法定代表人身份證明。

7、目標(biāo)公司及其子公司的規(guī)章制度。

8、目標(biāo)公司及其子公司與他人簽訂收購合同。

9、收購標(biāo)的是否存在諸如設(shè)置擔(dān)保、訴訟保全等在內(nèi)的限制轉(zhuǎn)讓的情況。

10、對目標(biāo)公司相關(guān)附屬性文件的調(diào)查。

五、收購風(fēng)險

企業(yè)收購是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它不僅僅是資本交易，還涉及到法律與政策環(huán)境、社會背景、企業(yè)文化等諸多因素。企業(yè)收購中的風(fēng)險主要有以下幾類。

1、信息不對稱風(fēng)險

所謂信息不對稱風(fēng)險，指的是公司在收購過程中對目標(biāo)公司的股東和管理層可能存在嚴(yán)重的信息不對等問題，給企業(yè)收購帶來的不確定因素。由于信息不對稱和道德風(fēng)險的存在，目標(biāo)公司很容易為了獲得更多利益而向收購方隱瞞對自身不利的信息，甚至杜撰有利的信息。

公司作為一個多種生產(chǎn)要素、多種關(guān)系交織構(gòu)成的綜合系統(tǒng)，極具復(fù)雜性，收購方很難在相對較短的時間內(nèi)進(jìn)行全面了解。一些收購活動因為事先對目標(biāo)公司的盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量（例如有形資產(chǎn)的可用性、無形資產(chǎn)的真實性、債權(quán)的有效性）等缺乏深入了解，沒有發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司潛在債務(wù)、訴訟糾紛、資產(chǎn)潛在問題等關(guān)鍵問題，而在收購后落入陷阱，難以自拔。

2、資金財務(wù)風(fēng)險

每一項收購活動背后均有巨額的資金支持，公司很難完全利用自有資金完成收購項目。公司收購后，是否擁有足夠的資金流入以償還借入資金，對于收購后公司進(jìn)行一系列的整合工作至關(guān)重要。具體來說，財務(wù)風(fēng)險主要來自幾個方面：籌資方式的不確定性、多樣性；籌資成本的高增長性；外匯匯率的多變性等。因此，融資所帶來的風(fēng)險不容忽視。

六、簽署協(xié)議及手續(xù)

收購方及目標(biāo)公司債權(quán)人代表組成小組，草擬并通過收購實施預(yù)案。債權(quán)人與被收購方達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，約定收購后的債務(wù)償還事宜。收購雙方正式談判，協(xié)商簽訂收購合同。

在達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，收購方應(yīng)該盡快辦理相關(guān)變更登記。有限公司的股東發(fā)生變更的，應(yīng)該到工商行政管理部門辦理變更登記；不動產(chǎn)等特定資產(chǎn)所有權(quán)變動的，也需要到相關(guān)行政部門辦理登記才可以取得物權(quán)。

在收購談判中，收購方應(yīng)該盡量爭取在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定轉(zhuǎn)讓方在辦理變更登記手續(xù)過程中承擔(dān)的義務(wù)，避免轉(zhuǎn)讓方在收到轉(zhuǎn)讓款之后故意拖延辦理手續(xù)的時間，或者是藏匿部分辦理手續(xù)所需要的文件。

企業(yè)收購其他公司，對企業(yè)的未來發(fā)展存在很多不確定性，因此，要注意上述幾個方面問題，在收購過程中盡量避免能遇見到的法律問題及其收購風(fēng)險，把收購后可能存在的損失降到最低。