據(jù)了解，巴鐵的背后資本“華贏凱來(lái)”曾名列非法金融活動(dòng)“黑名單”，另外，同期發(fā)行的“巴鐵基金”宣傳極盡夸張，存在監(jiān)管層明令禁止的“私募變公募”等問(wèn)題。雖然私募基金在我國(guó)誕生較晚，但發(fā)展迅猛，目前已擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力和較大的規(guī)模，在證券市場(chǎng)中已成為不可忽視的重要力量。

巴鐵迷局：空中快車還是空中樓閣，資金募集或違法

日前，河北秦皇島北戴河的一條斷頭路上，巴鐵公司鋪設(shè)了300米的軌道，進(jìn)行巴鐵首次上路測(cè)試。此后，巴鐵飽受輿論質(zhì)疑，有報(bào)道直指巴鐵是“圈錢(qián)”騙局，投資方“華贏凱來(lái)”借項(xiàng)目非法集資。

記者進(jìn)一步挖掘后發(fā)現(xiàn)，巴鐵的背后資本“華贏凱來(lái)”曾名列非法金融活動(dòng)“黑名單”，涉及多起糾紛。另外，同期發(fā)行的“巴鐵基金”宣傳極盡夸張，存在監(jiān)管層明令禁止的“私募變公募”等問(wèn)題。此后，華贏凱來(lái)方面一改之前將巴鐵作為明星產(chǎn)品宣傳的做法，閉口不談巴鐵。

“立體快巴”重出江湖

工商資料顯示，巴鐵科技發(fā)展有限公司（下稱巴鐵公司）于2015年12月24日注冊(cè)成立，注冊(cè)資金1億元，自然人股東為朱紅斌和白丹青。白丹青又名白志明，是華贏系多家公司的控制人。不知出于何種考慮，宋有洲曾否認(rèn)巴鐵公司與華贏的關(guān)系。他稱：“巴鐵根本就不是華贏投資的，只是華贏老板白志明參了一點(diǎn)股?！倍椎で嘣诙鄠€(gè)場(chǎng)合稱巴鐵為華贏旗下項(xiàng)目。

2015年末至今短短半年多時(shí)間，華贏凱來(lái)北京門(mén)店由零星數(shù)量擴(kuò)張至幾十家，各大招聘網(wǎng)站上理財(cái)顧問(wèn)等職位大量招聘。與此同時(shí)，華贏凱來(lái)負(fù)面消息也滿天飛。2015年末，一份來(lái)自各地打擊非法金融活動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室的通知被曝光，華贏凱來(lái)和e租寶等15家金融機(jī)構(gòu)同列“黑名單”，監(jiān)管方要求對(duì)其進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)測(cè)關(guān)注。

記者查詢工商資料顯示，2015年11月20日至2016年3月18日間，華贏凱來(lái)存在3條警示信息，包括2條行政處罰信息，內(nèi)容均為“未依法登記為有限責(zé)任公司或者股份有限公司，而冒用有限責(zé)任公司或者股份有限公司名義”，各被罰款1萬(wàn)元。另外1條為“經(jīng)營(yíng)異常名錄”信息，列入原因?yàn)椤巴ㄟ^(guò)登記的住所或者經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法取得聯(lián)系”。另外，白丹青還曾是中國(guó)建設(shè)企業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)，這家機(jī)構(gòu)被民政部列入第四批“離岸社團(tuán)”“山寨社團(tuán)”名單。

如此“私募”是否違法？

業(yè)務(wù)員向記者推薦巴鐵項(xiàng)目：“有兩種簽法，一種是一年返還本金，利息是12%+2%；一種是兩年返還，利息12%+4%?，F(xiàn)在募集的‘巴鐵基金’是第三期，前兩期上市就被搶購(gòu)一空。因?yàn)樘貏e火熱，所以要求最少投100萬(wàn)。”

記者是以意向投資者身份進(jìn)行的咨詢，不知是刻意回避還是無(wú)意忽略，業(yè)務(wù)員并沒(méi)有向記者告知“巴鐵基金”的私募基金性質(zhì)，記者發(fā)現(xiàn)前來(lái)咨詢的人對(duì)于“私募”這一概念的理解模糊。

從業(yè)務(wù)員提供的材料中，記者看到“北京巴鐵項(xiàng)目基金”的性質(zhì)是“有限合伙制私募股權(quán)投資基金”。根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求，“私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，單只私募基金的基金份額持有人累計(jì)不得超過(guò)200人”。所謂“合格投資者”，根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金募集行為管理辦法》，要求個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元。

另外，私募基金也不允許公開(kāi)宣傳。包括《證券法》《證券投資基金法》等都對(duì)此有規(guī)定?！端侥纪顿Y基金監(jiān)督管理暫行辦法》提到，“不得通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳推介”。

但最晚從今年5月開(kāi)始，大批缺乏私募從業(yè)資質(zhì)的華贏的業(yè)務(wù)員就開(kāi)始在社交媒體上乃至小區(qū)門(mén)口發(fā)力宣傳，推廣“巴鐵基金”等一系列產(chǎn)品，華贏還組織專門(mén)講座。有評(píng)論認(rèn)為，這種“走上街頭發(fā)傳單”的私募，本質(zhì)上是“私募變公募”，其宣傳中存在嚴(yán)重的夸大利潤(rùn)預(yù)期、模糊風(fēng)險(xiǎn)行為，極大可能涉非法集資。

另外，《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》還提到，禁止使用“安全”“保證”“承諾”“高收益”“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷的措辭。而在記者同華贏業(yè)務(wù)員溝通過(guò)程中，這些詞語(yǔ)多次出現(xiàn)。

近期證監(jiān)會(huì)復(fù)議了一起涉及私募基金募集違法問(wèn)題的案件，這起案件中，被處罰的私募基金管理人，就存在有“向不特定對(duì)象宣傳私募基金產(chǎn)品、向投資者承諾固定收益、未履行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)揭示程序、私募基金產(chǎn)品份額低于法定標(biāo)準(zhǔn)等私募基金募集”等違法行為。8月5日的證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍就此提醒，市場(chǎng)各方不要混淆私募基金與公募基金在募集管理中的特點(diǎn)和規(guī)則要求，要明確私募基金姓“私”的意識(shí)。（新浪財(cái)經(jīng)）

私募基金的類型

巴鐵公司的私募問(wèn)題還有待深入調(diào)查，不過(guò)，我國(guó)私募基金的發(fā)展已成規(guī)模。其實(shí)，私募基金是一個(gè)很寬泛的概念，用來(lái)指稱對(duì)任何一種不能在股票市場(chǎng)自由交易的股權(quán)資產(chǎn)的投資。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，私募基金有多種分類方法。下面將僅以常用的投資對(duì)象進(jìn)行劃分。

1、證券投資私募基金

顧名思義，這是以投資證券及其他金融衍生工具為主的基金，量子基金、老虎基金、美洲豹基金等對(duì)沖基金即為典型代表。這類基金基本上由管理人自行設(shè)計(jì)投資策略，發(fā)起設(shè)立為開(kāi)放式私募基金，可以根據(jù)投資人的要求結(jié)合市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)適時(shí)調(diào)整投資組合和轉(zhuǎn)換投資理念，投資者可按基金凈值贖回。它的優(yōu)點(diǎn)是可以根據(jù)投資人的要求量體裁衣，資金較為集中，投資管理過(guò)程簡(jiǎn)單，能夠大量采用財(cái)務(wù)杠桿和各種形式進(jìn)行投資，收益率比較高等。

2、產(chǎn)業(yè)私募基金

該類基金以投資產(chǎn)業(yè)為主。由于基金管理者對(duì)某些特定行業(yè)如信息產(chǎn)業(yè)、新材料等有深入的了解和廣泛的人脈關(guān)系，他可以有限合伙制形式發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)類私募基金。管理人只是象征性支出少量資金，絕大部分由募集而來(lái)。管理人在獲得較大投資收益的同時(shí)，亦需承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。這類基金一般有7-9年的封閉期，期滿時(shí)一次性結(jié)算。

3、風(fēng)險(xiǎn)私募基金

它的投資對(duì)象主要是那些處于創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期的中小高科技企業(yè)權(quán)益，以分享它們高速成長(zhǎng)帶來(lái)的高收益。特點(diǎn)是投資回收周期長(zhǎng)、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)。

私募基金與公募基金的區(qū)別

隨著市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)各方時(shí)常混淆私募基金與公募基金在募集管理中的特點(diǎn)和規(guī)則要求，這會(huì)給投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，二者有明顯的區(qū)別。

1、募集對(duì)象不同

公募基金的募集是面對(duì)社會(huì)大眾的，參與門(mén)檻低，只要有意向的，基本都可以參與進(jìn)來(lái)。私募基金則不同，它只針對(duì)少數(shù)特定的投資者進(jìn)行募集，包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

2、募集方式不同

公募基金一般采取網(wǎng)上和網(wǎng)下公開(kāi)發(fā)售的方式，而私募基金因?yàn)獒槍?duì)少量的特定投資者，所以采取的是非公開(kāi)的發(fā)行方式。

3、對(duì)信息披露方式要求不同

公募基金因?yàn)槠涮囟ǖ漠a(chǎn)品要求，因而受到法律的嚴(yán)格監(jiān)管。對(duì)于公募基金，其信息披露有著非常嚴(yán)格的要求。除了凈值以外，其投資目標(biāo)，投資品種等信息都要進(jìn)行披露。私募基金則不同，由于其只針對(duì)少數(shù)特定人群發(fā)售，所以對(duì)信息的披露要求比較低。此外，為了保護(hù)投資者利益，很多信息反而具有較強(qiáng)的保密性。

4、投資限制不同

公募基金是不提取任何業(yè)績(jī)報(bào)酬的，全部收入來(lái)自于固定的管理費(fèi)和贖回費(fèi)。私募基金的業(yè)績(jī)報(bào)酬方式相對(duì)復(fù)雜。主要分為兩個(gè)信托模式：其一是非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其特點(diǎn)是私募機(jī)構(gòu)在其中擔(dān)任投資顧問(wèn)的角色，主要收益為收取投資顧問(wèn)管理費(fèi)和特定信托計(jì)劃利益。另一類是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，出資者作為優(yōu)先受益人，享受固定收益或固定加低比例分成收益，而私募機(jī)構(gòu)在信托產(chǎn)品中擔(dān)當(dāng)一般受益人的角色。一般受益人需要按照相當(dāng)比例投入資金，這部分資金將作為保底資金。在獲取超額收益時(shí)，一般收益人也可以獲取超額的絕大部分收益。

5、投資限制不同

因?yàn)橐獙?duì)廣大投資者負(fù)責(zé)，公募基金在投資品種，投資比例，投資與基金類型匹配上，都有嚴(yán)格的限制。

6、投資門(mén)檻不同

公募基金面向大眾，投資門(mén)檻較低，相比公募基金而言，私募及獎(jiǎng)金要嚴(yán)苛的多。因?yàn)槟技瘮?shù)量少，因此只針對(duì)特定的人群。

7、監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同

監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同，主要因?yàn)榘l(fā)行機(jī)構(gòu)的差異造成。公募基金的管理人是基金公司，屬于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。私募基金是通過(guò)信托公司發(fā)行，信托公司由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，所以私募基金也是有銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。

除了一些基本的制度差別以外，私募基金和公募基金在投資理念、機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上也有較大的差別。首先，投資目標(biāo)不同。公募基金投資目標(biāo)是超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，以及追求同行業(yè)的排名。而私募基金的目標(biāo)是追求絕對(duì)收益和超額收益。但同時(shí)，私募投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。

其次，兩者的業(yè)績(jī)激勵(lì)機(jī)制不同。公募基金公司的收益就是每日提取的基金管理費(fèi)，與基金的盈利虧損無(wú)關(guān)。而私募的收益主要是收益分享，私募產(chǎn)品單位凈值是正的情況下才可以提取管理費(fèi)，如果其管理的基金是虧損的，那么他們就不會(huì)有任何的收益。一般私募基金按業(yè)績(jī)利潤(rùn)提取的業(yè)績(jī)報(bào)酬是20%。

最后，公募基金在投資上有嚴(yán)格的流程和嚴(yán)格的政策上的限制措施。包括持股比例、投資比例的限制等。公募基金在投資時(shí)，因?yàn)闋砍兜綇V大投資者的利益，公募的操作受到了嚴(yán)格的監(jiān)管。而私募基金的投資行為除了不能違反《證券法》操縱市場(chǎng)的法規(guī)以外，在投資方式、持股比例等方面都比較靈活。

在國(guó)際市場(chǎng)上，私募基金已經(jīng)得到了市場(chǎng)認(rèn)可，且在金融中占有一定地位。我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，私募基金逐漸發(fā)展壯大，在擴(kuò)大就業(yè)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)等方面，發(fā)揮了重要作用。但由于目前缺乏完善的法律制度，資本流動(dòng)市場(chǎng)尚不成熟，投資者在涉足私募基金時(shí)，應(yīng)熟悉相關(guān)法律條文，了解可能涉及的風(fēng)險(xiǎn)。