值得一提的是，永安藥業(yè)并不是唯一一家終止回購計劃的。數(shù)據(jù)顯示，在上述發(fā)布回購自家股票的52家上市公司中，8家上市公司的回購方案處董事會預(yù)案階段，15家上市公司的回購已經(jīng)完成并注銷，7家上市公司的回購已經(jīng)完成，9家上市公司的回購在實施過程中，13家上市公司已經(jīng)宣布停止回購自家上市公司股票。

據(jù)了解，一些上市公司的回購在發(fā)布預(yù)案之后不了了之。海通證券(16.050, 0.14, 0.88%)終止了涉及金額最多的回購。海通證券去年7月份對外發(fā)布了回購預(yù)案，公司擬采用集中競價交易、大宗交易或其他監(jiān)管允許的方式，回購公司部分A股或H股股份，回購資金總額預(yù)計為不超過人民幣216億元。但公司后續(xù)還是叫停了此次回購。海通證券認(rèn)為，繼續(xù)強(qiáng)行推進(jìn)回購股份事宜可能會引起公司對相關(guān)債券持有人提供額外擔(dān)保或履行提前清償義務(wù)，將給公司帶來較大經(jīng)營風(fēng)險，影響公司的正常經(jīng)營和資產(chǎn)流動性，并可能影響公司的國際信用評級。（證券日報）

股票回購的主要方式

為了能夠有效的管控公司的日常經(jīng)營管理，上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場上購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票。回購部分的股票不再屬于發(fā)行在外的股票，股票回購作為改善公司資本結(jié)構(gòu)的一個較好途徑。雖然降低了公司的實收資本，但是資金得到了充分利用，每股收益也提高了。我國相關(guān)的法律對于股票的回購采取了較為靈活的方式進(jìn)行規(guī)制，主要涉及到下列幾項內(nèi)容。

首先，由于股票回購的地點不同，主要涉及到兩種收購情形，其一，上市公司把自己等同于任何潛在的投資者，委托在證券交易所有正式交易席位的證券公司，代自己按照公司股票當(dāng)前市場價格回購；其次是股票發(fā)行公司與某一類或某幾類投資者直接見面，通過在店頭市場協(xié)商來回購股票的一種方式。協(xié)商的內(nèi)容包括價格和數(shù)量的確定，以及執(zhí)行時間等。

其次，籌資方式的會導(dǎo)致公司在進(jìn)行股票回購時出現(xiàn)下列情況，企業(yè)通過向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款的辦法來回購本公司股票。這主要因為企業(yè)認(rèn)為其股東權(quán)益所占的比例過大，資本結(jié)構(gòu)不合理，就可能對外舉債，并用舉債獲得的資金進(jìn)行股票回購，以實現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理化；其次是企業(yè)利用剩余資金來回購本公司的股票；但是如果出現(xiàn)企業(yè)資金不足時，一般情況下企業(yè)會動用剩余資金，以及向銀行等金融機(jī)構(gòu)借貸來回購本公司股票。

股票回購過程中應(yīng)注意的事項

股票回購其實是一把“雙刃劍”，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅。同時，由于各種因素很可能因股票回購而發(fā)生變化，結(jié)果是否對股東有利則難以預(yù)料。利益具有很大的不確定性。作為公司的經(jīng)營者在進(jìn)行股票回購時需要特別注意以下內(nèi)容。

在上市公司進(jìn)行回購股票時，大多數(shù)企業(yè)會選擇采取負(fù)債的方式進(jìn)行，有些公司為了追求財務(wù)杠桿效應(yīng)而進(jìn)行股票回購，這種不對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行分析，單純的采取負(fù)債回購，很容易產(chǎn)生償債風(fēng)險，應(yīng)結(jié)合公司所處的發(fā)展階段，保持與該行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持相近，應(yīng)特別注意資產(chǎn)負(fù)債率的變化情況，有效地控制償債風(fēng)險。切實做好回購和現(xiàn)金預(yù)算,盡量降低支付風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，

其次，實施回購的公司如果拿出大量現(xiàn)金購買股票，必將影響公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率都會相應(yīng)的差點，從而可進(jìn)一步影響到繼續(xù)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模甚至威脅到公司的正常經(jīng)營。且雖然回購在短期會增加每股收益等盈利指標(biāo)，但現(xiàn)金的減少和資產(chǎn)質(zhì)量的降低必然會影響企業(yè)長期發(fā)展?jié)摿?，犧牲了其它股東中長期的投資利益。

最后，由于目前上市公司的股權(quán)集中程度較高，在股票回購時，大股東必然會站在自己的立場，這就不可避免地會損害中小股東的利益。而公司在回購自己股份時，由于減少了在外發(fā)行的股份數(shù)額，這就有可能改變公司內(nèi)的控制表決權(quán)：由于自己股份的取得的結(jié)果是減少公司的表決權(quán)的總數(shù)，和公司獲得自己股份以前比較，大股東或董事、監(jiān)事控制股東大會的所需股份數(shù)量亦減少，從而使其能輕易操縱公司。對廣大的中小股東來說，必然會影響其股權(quán)支配的公正性。

上市公司實施的股票回購行為，有利于提高公司股票價格，從而進(jìn)一步的提升公司經(jīng)營效率，改善資本結(jié)構(gòu)，但是，由于市場經(jīng)濟(jì)在運行中存在著固有的缺陷，股票回購也會給企業(yè)和股東帶來相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險、信譽(yù)風(fēng)險，同時還有可能給中小股東的權(quán)益造成損害，因此，在進(jìn)行股票回購的時候，就需要收購公司進(jìn)行完善的風(fēng)險預(yù)防，將可能發(fā)生的風(fēng)險降到最低，為公司的進(jìn)一步穩(wěn)定發(fā)展開拓道路。