1月26日,國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的通知》（以下簡稱《通知》）。證監(jiān)會稱,規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場是完善多層次資本市場體系的重要舉措,在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)杠桿率等方面具有重要意義?！锻ㄖ吩诳偨Y(jié)實踐經(jīng)驗基礎(chǔ)上,對區(qū)域性股權(quán)市場作出專門的制度安排,是規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的綱領(lǐng)性文件。

區(qū)域性股權(quán)市場由地方政府監(jiān)管

在監(jiān)管體制上,區(qū)域性股權(quán)市場由所在地省級政府按規(guī)定實施監(jiān)管,并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險處置責(zé)任。證監(jiān)會的主要職責(zé)是,加強對省級政府開展區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)管工作的指導(dǎo)、協(xié)調(diào)和監(jiān)督。

省級政府在職責(zé)范圍內(nèi),制定具體實施細(xì)則和操作辦法,建立健全監(jiān)管機制,依法查處違法違規(guī)行為。

證監(jiān)會負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一的區(qū)域性股權(quán)市場業(yè)務(wù)及監(jiān)管規(guī)則,對市場規(guī)范運作情況進(jìn)行監(jiān)督檢查,對可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警提示和處置督導(dǎo)。

據(jù)證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸透露,證監(jiān)會將根據(jù)《通知》的要求,抓緊制定《區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法》并按程序發(fā)布實施；將各運營機構(gòu)及有關(guān)機構(gòu)的信息系統(tǒng)與證監(jiān)會相應(yīng)的監(jiān)管信息系統(tǒng)進(jìn)行對接,及時了解分析市場運行情況；制定區(qū)域性股權(quán)市場信息報送指引,建立健全信息報送制度。

主要服務(wù)省級區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)

《通知》對區(qū)域性股權(quán)市場的定位是,服務(wù)于所在省級行政區(qū)域內(nèi)的中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場,是多層次資本市場的重要組成部分。是地方政府扶持中小微企業(yè)政策措施的綜合運用平臺。

區(qū)域性股權(quán)市場運營機構(gòu)（以下簡稱運營機構(gòu)）,一般稱為“股權(quán)交易中心”、“股權(quán)交易所”、“股權(quán)托管交易中心”等,是市場的組織者和管理者,負(fù)責(zé)組織區(qū)域性股權(quán)市場的活動。

按照《通知》的要求,在本通知印發(fā)前,省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市行政區(qū)域內(nèi)已設(shè)立運營機構(gòu)的,不再設(shè)立；尚未設(shè)立運營機構(gòu)的,可設(shè)立一家；已設(shè)立兩家及以上運營機構(gòu)的,省級政府要積極穩(wěn)妥推動整合為一家,證監(jiān)會要予以指導(dǎo)督促。

鄧舸分析說,此規(guī)定的意義在于區(qū)域性股權(quán)市場并非完全競爭性的市場主體,目前少數(shù)省市設(shè)立了多家運營機構(gòu),存在重復(fù)建設(shè)問題,也容易引發(fā)惡性競爭,甚至釀成區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險。

據(jù)統(tǒng)計,截至2016年底,全國共有40家區(qū)域性股權(quán)市場（除云南外其他省市均已設(shè)立）,掛牌企業(yè)1.74萬家,展示企業(yè)5.94萬家,2016年為企業(yè)實現(xiàn)融資2871億元。區(qū)域性股權(quán)市場事實上已成為多層次資本市場體系的“塔基”。

正是基于區(qū)域性股權(quán)市場的屬地性,《通知》要求,區(qū)域性股權(quán)市場不得為所在省級行政區(qū)域外的企業(yè)私募證券或股權(quán)的融資、轉(zhuǎn)讓提供服務(wù)。對不符合該規(guī)定的區(qū)域性股權(quán)市場,省級政府要按規(guī)定限期清理,妥善解決跨區(qū)域經(jīng)營問題。

發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券僅限股票可轉(zhuǎn)債

《通知》對區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)定多項底線要求。

《通知》明確,在該類市場發(fā)行或轉(zhuǎn)讓的證券,僅限于股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券以及國務(wù)院有關(guān)部門認(rèn)可的其他證券,不得違規(guī)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓私募債券；不得采用廣告、公開勸誘等公開或變相公開方式發(fā)行證券,不得以任何形式非法集資；向特定對象發(fā)行累計不得超過200人；證券在區(qū)域性股權(quán)市場進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時,證券持有人累計不得超過200人。

不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進(jìn)行證券轉(zhuǎn)讓,投資者買入后賣出或賣出后買入同一證券的時間間隔不得少于五個交易日（類似于證券法規(guī)定的短線交易規(guī)定）；證券持有人名冊和登記過戶記錄必須真實、準(zhǔn)確、完整,不得隱匿、偽造、篡改或毀損。

既然是具有私募性質(zhì)的股權(quán)市場,對合格投資者有要求。依《通知》,區(qū)域性股權(quán)市場實行合格投資者制度。合格投資者應(yīng)是依法設(shè)立且具備一定條件的法人機構(gòu)、合伙企業(yè),金融機構(gòu)依法管理的投資性計劃,以及具備較強風(fēng)險承受能力且金融資產(chǎn)不低于五十萬元人民幣的自然人。不得通過拆分、代持等方式變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)或單只私募證券持有人數(shù)量上限。