雞年春節(jié)過后，快遞業(yè)一直不曾平靜過。

這個(gè)曾經(jīng)的朝陽產(chǎn)業(yè)，如今看起來倒是有一點(diǎn)“百廢待興”的感覺，多家快遞站點(diǎn)運(yùn)力無法恢復(fù)，站點(diǎn)不斷積件，投訴量居高不下。

先是申通快遞（002468）上?！氨R灣公司”倒閉，大量快件積壓，同城同區(qū)3天都發(fā)不了貨，許多快遞員都“投奔”餐飲派送公司送外賣去了；然后天天快遞上海浦東建業(yè)站10個(gè)快遞員節(jié)后卻只返崗了3個(gè)，兩個(gè)新招的快遞員還在熟悉業(yè)務(wù)中，一天只能送幾十件，快遞堆積如山；日前又有市民舉報(bào)，廣東惠州市有人竟通過圓通速遞（600233），每日寄出數(shù)千條假煙。

真真假假的倒閉關(guān)門負(fù)面?zhèn)餮?，匯成了一個(gè)問題：快遞業(yè)怎么了？

近年來，快遞價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈。我國快遞業(yè)從過去的勞動(dòng)密集型競爭，已開始新一輪比拼，向裝備和技術(shù)競爭過渡升級，轉(zhuǎn)運(yùn)中心建設(shè)、快遞網(wǎng)絡(luò)布局、末端的基礎(chǔ)設(shè)施，都需要大力投資，對資金的需求很大。上市融資可以為快遞公司解決購買飛機(jī)、網(wǎng)絡(luò)布局、自動(dòng)化分點(diǎn)系統(tǒng)和信息化建設(shè)等資金壓力，成為各快遞公司現(xiàn)實(shí)的選擇，包括順豐。

醞釀多日之后，2月24日，鼎泰新材終于變更為：順豐控股（002352），公司股價(jià)迎來一波高潮。

在行業(yè)利潤率下降、建設(shè)投入擴(kuò)大、人工成本增高的背景下，誰先獲得巨額融資，誰才有機(jī)會(huì)與其他企業(yè)拉開差距，并在未來的市場競爭中處于有利位置。

1、快遞業(yè)黃金十年不再，順豐高速擴(kuò)張的勢頭或已過去

近十年來，在電子商務(wù)發(fā)展的主要帶動(dòng)下，我國快遞業(yè)呈飛速發(fā)展態(tài)勢。增速上看，2013年全國快遞業(yè)務(wù)量91.9億件，增速達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的61.51%，之后開始走下坡路；2015年，快遞業(yè)務(wù)量206.7億件，增速下滑到了48.07%。

2017年2月16日，國家郵政總局公布了今年1月份快遞數(shù)據(jù)：1月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成22.1億件，同比增長2.6%；全國快遞業(yè)務(wù)收入完成309.9億元，同比增長6.2%。數(shù)據(jù)上看，不太樂觀?；蛟S，快遞行業(yè)高速增長的巔峰期已經(jīng)過去。由于行業(yè)增速正由供給拉動(dòng)轉(zhuǎn)向需求拉動(dòng)，未來三年行業(yè)增速有可能呈現(xiàn)斷崖式下跌，盡管相比較其他行業(yè)依舊處于較快增長期。

就順豐控股而言，近2年公司速運(yùn)業(yè)務(wù)量、年收入增速呈下降趨勢。2015年，公司快遞業(yè)務(wù)量19.69億件，同比增長22.30%、較上年增速46.76%下滑明顯；當(dāng)年收入481.01億元，同比增長23.62%，和上年增速42.10%相比同樣顯著下降。

據(jù)了解，順豐控股2016年?duì)I業(yè)收入574.80億元，同比增長19.49%，隨著公司規(guī)模的不斷膨脹，以前那種高速擴(kuò)張的勢頭或已成為過去時(shí)。

2、激烈競爭下整合乃大勢所趨，然順豐收購兼并活動(dòng)寥寥無幾

隨著快遞行業(yè)十余年的飛速發(fā)展，孕育了若干家本土領(lǐng)軍快遞企業(yè)，由于各個(gè)快遞企業(yè)間發(fā)展策略和成長環(huán)境的不同，快遞業(yè)初步形成“三梯隊(duì)”的企業(yè)競爭格局。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國快遞行業(yè)集中度CR4（前4市場份額）和CR8（前8市場份額）逐年下降，2015年CR8降至77%、CR4已經(jīng)不足50%。相比美國與日本，其前3家快遞公司占有的市場份額即已超過90%，我國快遞行業(yè)集中度反而逆勢下行，第三梯隊(duì)的中小快遞市場上參與者眾多、仍處于野蠻生長狀態(tài)。

根據(jù)國家郵政局“十三五”計(jì)劃，期間要打造出具備國際競爭力的航母級快遞企業(yè)和具有相當(dāng)規(guī)模的快遞航空機(jī)隊(duì)。至2020年，郵政業(yè)計(jì)劃要培育出兩個(gè)年業(yè)務(wù)收入超千億元和若干個(gè)年業(yè)務(wù)收入超500億元、服務(wù)質(zhì)量好、管理規(guī)范的大型快遞企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)。快遞行業(yè)具有顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征，適度的集中性能夠帶來更好的管理協(xié)同效應(yīng)。

長期看行業(yè)整合乃大勢所趨，預(yù)計(jì)未來我國快遞以及物流行業(yè)會(huì)逐步走向整合，大概3-5家快遞公司會(huì)脫穎而出，最終形成寡頭競爭的局面?？v觀順豐控股過往的發(fā)展，公司以內(nèi)生增長為主，收購兼并活動(dòng)寥寥無幾。

3、行業(yè)利潤趨薄，順豐盈利能力并不顯著

國內(nèi)快遞單價(jià)從2006年的30.03元/件降至2016年的12.71元，下降高達(dá)58%，快遞單價(jià)下滑的原因主要有兩點(diǎn)，一方面是快遞企業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的快速擴(kuò)張帶來規(guī)模化效應(yīng)，配送成本降低；另一方面也由于主要快遞企業(yè)為加快占據(jù)市場份額而采用價(jià)格競爭以價(jià)換量。2016年，快遞單價(jià)同比下降5.2%，目前快遞加盟商已經(jīng)進(jìn)入微利時(shí)代（平均每單盈利在0.2-0.3元）。

盈利能力上看，2015年，順豐控股實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11億元、并不顯著，不過好于圓通速遞6.54億元、申通快遞7.67億元、韻達(dá)股份5.34億元；按公司最新業(yè)績預(yù)告，2016年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤40.5-43.4億元，扣非后歸母凈利為24.6-27.5億元。

從毛利率水平來看，順豐控股2015年毛利率為19.8%，低于于圓通速遞20.6%、韻達(dá)股份30.9%、申通快遞34.3%、中通快遞34.3%，凈利潤率亦大幅小于加盟制快遞企業(yè)，毛利率與凈利率相對較低的原因主要在于順豐實(shí)行的自營模式帶來更高的管理、運(yùn)營費(fèi)用。

價(jià)格戰(zhàn)下，近年行業(yè)平均利潤率進(jìn)一步降低，不少加盟網(wǎng)點(diǎn)出現(xiàn)虧損，有的快遞公司全網(wǎng)加盟網(wǎng)點(diǎn)甚至“三分之一贏利、三分之一虧損、三分之一保本”。直營模式的順豐控股，毛利率低于“三通一達(dá)”、以規(guī)模取勝，盈利能力并不強(qiáng)，貴為行業(yè)龍頭、也沒有獲得高于行業(yè)的超額利潤。

4、從優(yōu)秀進(jìn)一步是卓越，退一步或是冬天

在《基業(yè)長青》之后，暢銷書《從優(yōu)秀到卓越》也是由管理大師柯林斯所出，它描繪了優(yōu)秀公司向卓越公司跨越的宏大途徑，它主要解釋問題：發(fā)展的瓶頸是不是真的難以突破？是不是卓越的企業(yè)都有所謂的特殊“卓越氣質(zhì)”？按柯林斯說法，企業(yè)從優(yōu)秀到卓越，是在不斷學(xué)習(xí)、創(chuàng)新、積淀的過程中引發(fā)的變革；跟從事的行業(yè)是否是朝陽行業(yè)沒有關(guān)系，而與管理者思想及其關(guān)鍵決策有根本的關(guān)系；卓越的基因各自都有，所不同的是，卓越企業(yè)能把這些理念和原則堅(jiān)持得更加徹底。從優(yōu)秀到卓越，是一個(gè)演變過程，是一種組織升華。

當(dāng)今我國各行各業(yè)，競爭態(tài)勢是大魚吃小魚、快魚吃慢魚，只有不斷超越別人、跨越自己，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)“從優(yōu)秀到卓越”，才能達(dá)到新的高度和境界，才能更易保持優(yōu)勢領(lǐng)域和強(qiáng)化馬太效應(yīng)，才能最終成為引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強(qiáng)者。作為我國企業(yè)的典范，華為無疑是卓越的，狼性文化是表象，潛藏之下還有另外兩種動(dòng)物精神特質(zhì)：烏龜精神和眼鏡蛇特質(zhì)，既有堅(jiān)持、也有迅猛，和柯林斯所述異曲同工。比較而言，順豐已夠卓越否？

順豐控股無疑是優(yōu)秀的，是否已夠卓越、還有諸多疑問。線下實(shí)體店順豐嘿客的變遷，堪稱商業(yè)界一部曲折的“血淚史”。順豐嘿客于2014年5月上線，鋪天蓋地般建立嘿客門店、全面搶灘O2O的這個(gè)大布局，經(jīng)歷三個(gè)發(fā)展階段：布局快遞、探索電商和社區(qū)便利店，最終順豐嘿客“快遞收發(fā)站+社區(qū)便利店+線下體驗(yàn)店”三位一體的定位呈現(xiàn)出四不像，在每個(gè)方面都沒有形成核心競爭優(yōu)勢。順豐嘿客的管理層出身順豐物流，大多不懂O2O，導(dǎo)致無法聚焦核心業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略變來變?nèi)?，可見順豐管理體制并不完美。據(jù)了解，順豐嘿客曾經(jīng)招了不少互聯(lián)網(wǎng)人才，但是加盟后也待不長、因?yàn)橥耆珱]有發(fā)揮空間，根本原因是沒有充分的決策權(quán)、各項(xiàng)KPI考核限制過死。

比較而言，自建物流體系的京東，在物流系統(tǒng)、服務(wù)上和順豐控股一樣，享有很高的市場美譽(yù)度。但是，和順豐控股在O2O布局慘敗形成鮮明對比的是，除主營業(yè)務(wù)京東商城之外，京東到家也已覆蓋生活服務(wù)O2O市場，定位和順豐到家一樣，主打生鮮及超市產(chǎn)品的配送。天下武功，唯快不破。與此同時(shí)，京東一方面發(fā)展京東金融（2016年1月完成A輪融資，融資10億美金、估值超460億人民幣）、京東智能（智能硬件、智能云平臺、智能生態(tài)圈）、海外事業(yè)部；另一方面，京東還合縱連橫，通過股權(quán)投資、資產(chǎn)收購等方式，建設(shè)了同阿里競爭的商業(yè)生態(tài)。2014年3月，京東和騰訊建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在出讓15%股權(quán)的同時(shí)合并騰訊B2C平臺QQ網(wǎng)購和C2C平臺拍拍網(wǎng)；在納斯達(dá)克掛牌上市后，2015年京東同沃爾瑪、 永輝超市 、韓國樂天等達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，并在2016年發(fā)行價(jià)值14.35億美元（合RMB95億元）的股份、吸收合并了沃爾瑪旗下資產(chǎn)1號店。

如此縱橫捭闔的京東，稀釋的是創(chuàng)始人劉強(qiáng)東的股份、目前已經(jīng)降至21%，換得的是市場份額和股價(jià)的堅(jiān)挺，截止2月24日，京東每股收盤價(jià)30.27美元，總市值430億美金、折合RMB2，958億。

梳理順豐控股的發(fā)展史，我們發(fā)現(xiàn)順豐控股收購整合的舉動(dòng)甚少。行業(yè)整合、收購兼并、跑步前進(jìn)的趨勢下，羊毛可能擼在豬身上，順豐控股未來主要的競爭對手，可能不只是“三通一達(dá)”。沿著產(chǎn)業(yè)鏈延伸，是BAT通行的做法。順豐控股在O2O、金融業(yè)務(wù)也頗多嘗試，不過難言成功。旨在整合“物流、信息流、資金流”，順豐金融業(yè)務(wù)為客戶提供“三流合一”的完整融資解決方案，于2015年終于真正對外開展，但目前尚處于起步階段，業(yè)務(wù)收入占比相對較小、尚不到1%。

作為行業(yè)龍頭，順豐控股還難稱為“現(xiàn)象級”企業(yè)。2月24日，鼎泰新材正式更名為順豐控股，當(dāng)日股價(jià)繼續(xù)大漲、收盤已封至漲停板，收盤價(jià)：55.21元/股，市值高達(dá)2，310億（折合美元336億）、和京東只差2個(gè)多漲停板，已超過萬科A、美的集團(tuán)等個(gè)股，暫居深市總市值第一名，把 比亞迪 、中國恒大（港股市值計(jì)）大幅甩在后面。創(chuàng)始人王衛(wèi)通過持股99.9%的明德控股持股公司64.58%，新晉成為民營快遞業(yè)新首富。

發(fā)源于深圳的順豐控股，不說和華為、騰訊、半個(gè)同行京東比較，即使和同處深圳及周邊的“現(xiàn)象級”企業(yè)：比亞迪、中國恒大、美的集團(tuán)，公司規(guī)模和盈利都差距甚遠(yuǎn)。何況是，按我國郵政物流發(fā)展規(guī)劃，整個(gè)行業(yè)發(fā)展空間已經(jīng)有限、整合大勢所趨，順豐控股發(fā)展的天花板已經(jīng)若影若現(xiàn)、冬天或已不再遙遠(yuǎn)！