內(nèi)容提要：我國(guó)不少僵尸企業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)常年徘徊在退市邊緣，主業(yè)已無(wú)力回天，財(cái)政補(bǔ)貼是其得以保殼續(xù)命的重要手段。破產(chǎn)程序提供了一次絕無(wú)僅有的良機(jī)，以檢驗(yàn)破產(chǎn)的公司是否存在欺詐或者有違管理職責(zé)的情況，以便將作奸犯科者繩之以法，因此提倡各國(guó)設(shè)計(jì)相應(yīng)的程序，在“無(wú)產(chǎn)可破”時(shí)通過(guò)各種辦法將破產(chǎn)程序進(jìn)行下去。挽救和重整基金存在積極意義的同時(shí)，如果不加以規(guī)制，會(huì)是最扭曲的國(guó)家基金種類(lèi)和國(guó)家對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的過(guò)度干預(yù)和破壞。更高效和技術(shù)先進(jìn)企業(yè)以較低效率和廢棄產(chǎn)品的企業(yè)的代價(jià)發(fā)展，較低效率的企業(yè)的退出讓更多高效競(jìng)爭(zhēng)者發(fā)展和把資產(chǎn)返還給市場(chǎng)而得到更高效的使用。挽救和重整基金承擔(dān)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗成本和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，給低效企業(yè)不適當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)不公平地把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的負(fù)擔(dān)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題轉(zhuǎn)移給社會(huì)而損害內(nèi)部市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)和貿(mào)易秩序，損害了相關(guān)經(jīng)營(yíng)者的公平競(jìng)爭(zhēng)的合法權(quán)益和消費(fèi)者福利，導(dǎo)致低效的產(chǎn)業(yè)或市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，嚴(yán)重緩慢相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門(mén)的發(fā)展，構(gòu)成違反我國(guó)的WTO國(guó)際承諾并可能遭受?chē)?guó)際制裁的保護(hù)主義的補(bǔ)貼措施。本文針對(duì)嚴(yán)重干預(yù)市場(chǎng)虧損補(bǔ)貼或上市補(bǔ)貼，通過(guò)比較各國(guó)破產(chǎn)重整基金立法，在制度正義，與競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)兼容，完善市場(chǎng)機(jī)制三個(gè)方面法學(xué)分析和積極效果與消極效果的經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)上，主張?jiān)O(shè)立重整基金，并從基金的性質(zhì)出發(fā)，對(duì)基金的籌集、使用和監(jiān)督問(wèn)題進(jìn)行探討，建議進(jìn)行重整基金的競(jìng)爭(zhēng)法規(guī)制并平衡分析其合理性。

一、問(wèn)題提出

我國(guó)A股市場(chǎng)不少上市公司因連年虧損，常年徘徊在退市邊緣，主業(yè)已無(wú)力回天，除了變賣(mài)資產(chǎn)，財(cái)政補(bǔ)貼是其得以保殼續(xù)命的重要手段。[1]上市公司所獲的政府補(bǔ)貼高為關(guān)注，有些扮靚了財(cái)務(wù)報(bào)表，有些支持巨虧企業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)，使市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制不能落實(shí)。[2]在“無(wú)產(chǎn)可破”的特殊情況下，許多國(guó)家破產(chǎn)法仍設(shè)法鼓勵(lì)各方當(dāng)事人盡力將破產(chǎn)程序進(jìn)行下去，以實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)法的其他價(jià)值目標(biāo)。如前所述，破產(chǎn)法制度目標(biāo)不僅僅是將現(xiàn)有的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配給債權(quán)人，而且強(qiáng)調(diào)管理人通過(guò)行使撤銷(xiāo)權(quán)，回收被債務(wù)人非法處分的財(cái)產(chǎn)，維護(hù)債權(quán)人的利益，并通過(guò)調(diào)查和規(guī)制措施去適應(yīng)“商業(yè)道德的要求”（the demands of commercial morality）。[3]世界銀行在2003年制定的《有效的破產(chǎn)和債權(quán)人權(quán)利制度的原則與指南》指出：“關(guān)于管理董事和高級(jí)職員對(duì)其在企業(yè)處于財(cái)務(wù)困境或破產(chǎn)情況下做出有害于債權(quán)人的決定承擔(dān)責(zé)任的法律規(guī)則，將有助于增進(jìn)有責(zé)任感的公司行為并培育理性的風(fēng)險(xiǎn)決策?！盵4]目前，在世界范圍內(nèi)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，即應(yīng)當(dāng)通過(guò)破產(chǎn)程序檢驗(yàn)債務(wù)人是否存在欺詐行為，并通過(guò)撤銷(xiāo)權(quán)等手段追索被債務(wù)人隱匿、非法轉(zhuǎn)移的財(cái)產(chǎn)，對(duì)此，破產(chǎn)監(jiān)管人國(guó)際協(xié)會(huì)（the International Association of Insolvency Regulators）的一份報(bào)告指出，破產(chǎn)程序提供了一次絕無(wú)僅有的良機(jī)，以檢驗(yàn)破產(chǎn)的公司是否存在欺詐或者有違管理職責(zé)的情況，以便將作奸犯科者繩之以法，因此提倡各國(guó)設(shè)計(jì)相應(yīng)的程序，在“無(wú)產(chǎn)可破”時(shí)通過(guò)各種辦法將破產(chǎn)程序進(jìn)行下去。[5]挽救和重整基金存在積極意義的同時(shí)，如果不加以規(guī)制，會(huì)是最扭曲的國(guó)家基金種類(lèi)和國(guó)家對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的過(guò)度干預(yù)和破壞。更高效和技術(shù)先進(jìn)企業(yè)以較低效率和廢棄產(chǎn)品的企業(yè)的代價(jià)發(fā)展，較低效率的企業(yè)的退出讓更多高效競(jìng)爭(zhēng)者發(fā)展和把資產(chǎn)返還給市場(chǎng)而得到更高效的使用。挽救和重整基金承擔(dān)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗成本和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，給低效企業(yè)不適當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)不公平地把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的負(fù)擔(dān)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題轉(zhuǎn)移給社會(huì)而損害內(nèi)部市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)和貿(mào)易秩序，損害了相關(guān)經(jīng)營(yíng)者的公平競(jìng)爭(zhēng)的合法權(quán)益和消費(fèi)者福利，導(dǎo)致低效的產(chǎn)業(yè)或市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，嚴(yán)重緩慢相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門(mén)的發(fā)展，構(gòu)成違反我國(guó)的WTO國(guó)際承諾并可能遭受?chē)?guó)際制裁的保護(hù)主義的補(bǔ)貼措施。亟待科學(xué)、合理地規(guī)定避免干擾競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)的重整國(guó)家基金。而我國(guó)重整基金仍停留于零散、不公開(kāi)的部委或地方政策層面，沒(méi)有公開(kāi)透明法治化的立法約束，重整基金亟待法治化。

二、國(guó)外解決模式

在德國(guó)，“無(wú)產(chǎn)可破”案件的繼續(xù)進(jìn)行通過(guò)預(yù)付足夠資金來(lái)解決，這為管理人通過(guò)行使撤銷(xiāo)權(quán)收回被債務(wù)人非法處分的財(cái)產(chǎn)，維護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益提供制度契機(jī)。德國(guó)《破產(chǎn)法定酬金法令》還規(guī)定了有特色的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)總額超額遞減制和債權(quán)人數(shù)量超額累進(jìn)制的并行互補(bǔ)的計(jì)酬方法。這種酬金確定方法有利于激勵(lì)管理人在重整目標(biāo)下認(rèn)真行使撤銷(xiāo)權(quán)或監(jiān)督債務(wù)人自行管理債務(wù)人企業(yè)并作出破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)價(jià)值最大化的努力，是激勵(lì)破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)行使，提高債權(quán)人受償率的有效措施。[6]

歐盟挽救和重整指南規(guī)定，為了支持困難企業(yè)重整，在避免對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的扭曲和與貢獻(xiàn)成比例的原則的基礎(chǔ)上，采取“一次即最后一次”的一般撥付原則，資助必須限于最小必要和期間一般不超過(guò)6個(gè)月，其以短期清算支持為典型，用來(lái)支持必要的企業(yè)財(cái)務(wù)地位評(píng)估和恢復(fù)生存能力的發(fā)展計(jì)劃，還可支持緊急措施，例如，關(guān)閉分支機(jī)構(gòu)和停止產(chǎn)生損失的活動(dòng)。[7]

實(shí)踐中，英國(guó)也經(jīng)常遇到債務(wù)人無(wú)足夠資產(chǎn)支付破產(chǎn)費(fèi)用的情況，這些案件由破產(chǎn)署指派官方破產(chǎn)管理人負(fù)責(zé)處理，政府從所有破產(chǎn)人的不動(dòng)產(chǎn)中提取 17%比例的收費(fèi)作為破產(chǎn)和清算不動(dòng)產(chǎn)基金，用于管理無(wú)財(cái)產(chǎn)破產(chǎn)案件的支出，但這一政策不適用于依法院令進(jìn)行的 IVA 程序案件。[8]

從理論上講，在債務(wù)人“無(wú)產(chǎn)可破”時(shí)可以采取多種方式解決破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)行使費(fèi)用問(wèn)題，繼續(xù)進(jìn)行破產(chǎn)程序：第一，交叉補(bǔ)貼，即在有產(chǎn)可破案件中多收取費(fèi)用建立基金，以彌補(bǔ)無(wú)產(chǎn)可破案件的支出；第二，政府財(cái)政撥款補(bǔ)貼；第三，設(shè)置特殊的稅收取得資金；第四，用法院收取的破產(chǎn)案件受理費(fèi)補(bǔ)貼；第五，由各方利害關(guān)系人墊款，包括國(guó)家作為利害關(guān)系人時(shí)的墊款。這些方法可以同時(shí)交叉適用。破產(chǎn)監(jiān)管人國(guó)際協(xié)會(huì)經(jīng)調(diào)查下述國(guó)家和地區(qū)（調(diào)查的國(guó)家和地區(qū)是澳大利亞、英屬維京群島、加拿大、芬蘭、愛(ài)爾蘭、墨西哥、新西蘭、泰國(guó)、英國(guó)、北愛(ài)爾蘭、美國(guó)、中國(guó)香港等）的公司與個(gè)人的破產(chǎn)司法實(shí)踐，目前采用方法一、二的有6個(gè)國(guó)家和地區(qū)，采用方法五的有9個(gè)地區(qū)，而方法三、四則幾乎沒(méi)有國(guó)家采用。

三、重整基金之設(shè)置理念

法國(guó)學(xué)者勒內(nèi)·達(dá)維指出，昨天的法律不能適應(yīng)今天的社會(huì)，我們必須對(duì)我們法律思想的基礎(chǔ)本身予以重新考慮。[9]進(jìn)一步完善破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)制度及費(fèi)用保障配套機(jī)制，應(yīng)從實(shí)踐環(huán)節(jié)暴露的問(wèn)題入手，檢驗(yàn)反思法律規(guī)定的疏漏，剖析辨明深層次的制度理念的定位，為借助法學(xué)科學(xué)工具推進(jìn)制度完善提供路標(biāo)。

（一）實(shí)現(xiàn)制度公平正義

公平正義是構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的基本要求，制度正義是社會(huì)公平正義的基礎(chǔ)，破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)制度費(fèi)用的合理安排是破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)制度正義的前提。關(guān)于正義，簡(jiǎn)而言之，正義包括兩個(gè)要素——事物和應(yīng)該接受事物的人；大家認(rèn)為相等的人就該配給到相等的事物。正義的（合法的）分配是以應(yīng)該付出恰當(dāng)價(jià)值的事物授予相應(yīng)收受的人。[10]正義乃是使每個(gè)人獲得其應(yīng)得的東西的永恒不變的意志。正義的主要問(wèn)題是社會(huì)的基本結(jié)構(gòu)，或更準(zhǔn)確地說(shuō)，是社會(huì)主要制度分配基本權(quán)利和義務(wù)，決定由社會(huì)合作產(chǎn)生的利益之劃分的方式。[11]習(xí)慣上，正義被認(rèn)為是維護(hù)或重建平衡或均衡，其重要的格言常常被格式化為“同樣情況同樣對(duì)待”。當(dāng)然，我們需要對(duì)之補(bǔ)上“不同情況不同對(duì)待”。[12]根據(jù)企業(yè)破產(chǎn)法及相關(guān)司法解釋?zhuān)覈?guó)破產(chǎn)個(gè)案費(fèi)用擔(dān)負(fù)和報(bào)酬成本調(diào)整方式包括法院依職權(quán)調(diào)整和管理人、債權(quán)人會(huì)議協(xié)商一致向人民法院申請(qǐng)調(diào)整兩種。從管理人指定方式來(lái)看，管理人有平等取得執(zhí)業(yè)機(jī)會(huì)的管理人制度保障，社會(huì)中介機(jī)構(gòu)通過(guò)抽簽、輪候、搖號(hào)方式被指定為破產(chǎn)案件的管理人，并因法定辭職限制而無(wú)權(quán)自由選擇，一部分隨機(jī)分配的管理人執(zhí)業(yè)機(jī)會(huì)沒(méi)有必需的重要的勞動(dòng)條件——基本勞動(dòng)報(bào)酬和行使撤銷(xiāo)權(quán)等職能的相關(guān)費(fèi)用的必要資金保障。在我國(guó)相對(duì)成熟的管理人隊(duì)伍尚未形成之前，不同地區(qū)的破產(chǎn)案件復(fù)雜多樣，人民法院通過(guò)輪候，抽簽方式隨機(jī)指定大多數(shù)案件的管理人，管理人確定后，發(fā)現(xiàn)“無(wú)產(chǎn)可破”情形，是否能進(jìn)入破產(chǎn)程序取決于利害相關(guān)人的自愿墊資，恐難符合一些破產(chǎn)案件的需要，難免在個(gè)案中背離撤銷(xiāo)權(quán)制度促進(jìn)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)公平分配之目的?！耙粋€(gè)社會(huì)在面對(duì)因形式機(jī)會(huì)與實(shí)際機(jī)會(huì)脫節(jié)而導(dǎo)致的問(wèn)題時(shí)，會(huì)采取這樣一種方法，即以確?；拘枰钠降热パa(bǔ)充基本權(quán)利的平等”[13]通過(guò)國(guó)家相關(guān)部門(mén)專(zhuān)設(shè)的基金補(bǔ)貼，對(duì)因破產(chǎn)案件差異性導(dǎo)致的破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)行使之費(fèi)用加以部分補(bǔ)償，調(diào)動(dòng)利害關(guān)系人墊付資金的積極性，提高債務(wù)人企業(yè)重整成功概率，推進(jìn)破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)制度費(fèi)用擔(dān)負(fù)向更加公平、合理的方向邁進(jìn)。

（二）與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)兼容

總體上，重整基金與市場(chǎng)兼容。重整基金有利于已知的共同利益目標(biāo)，是為了救濟(jì)市場(chǎng)失敗或解決公平或附著的國(guó)家干預(yù)，基金措施是適當(dāng)性，沒(méi)有基金，受益人將會(huì)以不符合共同利益的目標(biāo)的方式重整，銷(xiāo)售或破產(chǎn)的激勵(lì)效果，基金不超過(guò)實(shí)現(xiàn)共同利益目標(biāo)的最小需要而符合比例原則，避免對(duì)競(jìng)爭(zhēng)和貿(mào)易的不適當(dāng)?shù)呢?fù)面效果是充分地有限的，重整基金措施的整體平衡是積極的，基金對(duì)成員國(guó)，委員會(huì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)者，公眾都是透明的?？紤]到市場(chǎng)退出對(duì)生產(chǎn)率發(fā)展流程的重要性，只防止企業(yè)退出市場(chǎng)不構(gòu)成基金的充分正當(dāng)理由。需要有明確的證據(jù)證明目的是通過(guò)保護(hù)企業(yè)的長(zhǎng)期生存能力防止社會(huì)失敗或解決市場(chǎng)失敗。必須證明企業(yè)失敗將很可能涉及嚴(yán)重社會(huì)困難或嚴(yán)重市場(chǎng)失敗，例如，失業(yè)率高于國(guó)內(nèi)平均水平或創(chuàng)造新就業(yè)機(jī)會(huì)困難，存在重要服務(wù)的擾亂風(fēng)險(xiǎn)和任何競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入很困難，有重要系統(tǒng)性作用的企業(yè)退出對(duì)特別地區(qū)或部門(mén)將有潛在消極結(jié)果，持續(xù)性的干擾風(fēng)險(xiǎn)，信用市場(chǎng)失敗或負(fù)面激勵(lì)將促使生存的企業(yè)破產(chǎn)，相關(guān)企業(yè)從市場(chǎng)退出將導(dǎo)致不可彌補(bǔ)的重要技術(shù)知識(shí)或?qū)＜业膿p失或?qū)a(chǎn)生其他嚴(yán)重困難的相似情形。重整基金以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的最小扭曲的方式實(shí)現(xiàn)，在困境企業(yè)下，重整基金是解決受益人困難的適當(dāng)?shù)男问胶捅贿m當(dāng)?shù)刂Ц?，從而保證適當(dāng)性。

（三）完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制

服務(wù)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，服務(wù)業(yè)的發(fā)展水平是衡量現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的重要標(biāo)志。國(guó)家鼓勵(lì)各類(lèi)市場(chǎng)中間層為中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)、企業(yè)診斷、信息咨詢(xún)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、投資融資、貸款擔(dān)保、產(chǎn)權(quán)交易、技術(shù)支持、人才引進(jìn)、人員培訓(xùn)、對(duì)外合作、展覽展銷(xiāo)和法律咨詢(xún)等服務(wù)。市場(chǎng)中介組織為不同地域、國(guó)家的市場(chǎng)主體提供各種專(zhuān)業(yè)技術(shù)性服務(wù)，是一部分行政職能、司法行政性職能向社會(huì)和市場(chǎng)分散轉(zhuǎn)變的產(chǎn)物。管理人行使撤銷(xiāo)權(quán)是管理人業(yè)務(wù)重要服務(wù)內(nèi)容，是各類(lèi)市場(chǎng)化、中立化的專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)有效、高效處理破產(chǎn)管理事務(wù)的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)，為啟動(dòng)破產(chǎn)法以管理人為中心的保護(hù)債權(quán)人、債務(wù)人利益的平衡機(jī)制提供了制度契機(jī)，為重整制度克服、彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制的弊端提供了人力條件和智力支撐。管理人行使撤銷(xiāo)權(quán)增加可供清償?shù)膫鶆?wù)人財(cái)產(chǎn)，企業(yè)通過(guò)重整走向重生均以支付破產(chǎn)費(fèi)用的資金保障為物質(zhì)前提，為國(guó)家政策和破產(chǎn)法律制度鼓勵(lì)的破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)行使和債務(wù)人財(cái)產(chǎn)維護(hù)職能等相關(guān)服務(wù)水平的提升提供發(fā)展的制度契機(jī)。

四、重整基金的經(jīng)濟(jì)分析

（一）激勵(lì)效果

需要證明沒(méi)有基金，受益人將不會(huì)以實(shí)現(xiàn)共同利益的方式重整，銷(xiāo)售或破產(chǎn)。通過(guò)授予重整基金，使企業(yè)進(jìn)行沒(méi)有基金則不會(huì)進(jìn)行或在不同水平或按照不同方式進(jìn)行重整或破產(chǎn)。重整基金的授予有利于維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益，促進(jìn)破產(chǎn)企業(yè)重整成功，避免失業(yè)帶來(lái)的社會(huì)混亂，減少技術(shù)和人才流失，減少資源浪費(fèi)，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，促進(jìn)資源的整合和優(yōu)化配置。重整基金是國(guó)家通過(guò)分擔(dān)一部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難成本和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)困境企業(yè)重新整合資源，解決經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)題，擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān)，提高生存能力，償債能力和現(xiàn)金流。

框架并沒(méi)有提出重整基金的評(píng)估要素，激勵(lì)效果評(píng)估的要素應(yīng)該考慮：第一，目標(biāo)變化：來(lái)自國(guó)家基金的行為變化，是否引起新項(xiàng)目，或提高現(xiàn)金流，償債能力，盈利能力，規(guī)模，范圍，或速度，或更高標(biāo)準(zhǔn)，更新技術(shù)，應(yīng)該具體規(guī)定。第二，反事實(shí)分析：行為變化需要通過(guò)比較存在與不存在基金下預(yù)期的結(jié)果和目的活動(dòng)的水平來(lái)確定，兩種場(chǎng)景的差異顯示了基金措施和激勵(lì)效果的影響。第三，盈利性水平：重整項(xiàng)目本身不能償債或盈利或?qū)a(chǎn)生失業(yè)，人才流失，資源浪費(fèi)，社會(huì)混亂，可能有激勵(lì)效果。第四，投資額和現(xiàn)金流時(shí)間框架。第五，涉及風(fēng)險(xiǎn)的水平：風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估將特別地考慮重整投資的不可撤銷(xiāo)性，重整失敗的可能性。

（二）比例性

挽救基金必須限于保持受益人營(yíng)業(yè)6個(gè)月的數(shù)量。確定受益人未來(lái)6個(gè)月的清算需求的清算計(jì)劃條款適當(dāng)?shù)刈C實(shí)，任何超過(guò)公式計(jì)算的基金將被授予。重整基金的數(shù)量和強(qiáng)度必須限于在現(xiàn)存受益人，股東或商業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)資源下能進(jìn)行重整的最小必要性。重整和分擔(dān)的成本的自己貢獻(xiàn)的充分水平必須被確保。此類(lèi)評(píng)估將考慮以前授予的任何挽救基金。關(guān)于自我捐助，重整成本的重要貢獻(xiàn)要求來(lái)自基金受益人，其歸屬的股東或債權(quán)人或商業(yè)集團(tuán)或新投資者的自有資源。此類(lèi)自我捐助應(yīng)該普遍地以與受益人破產(chǎn)或清算地位的影響有關(guān)的授予的基金可比。例如，授予的基金增加受益人資產(chǎn)地位，自我捐助應(yīng)相似地包括資產(chǎn)增加措施，例如征繳負(fù)擔(dān)繁重的股東的新資本，寫(xiě)下現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)或資本注釋或?qū)F(xiàn)存?zhèn)蛸Y本的轉(zhuǎn)化，或在市場(chǎng)條件下收集新外部資本。委員會(huì)將考慮哪些自我捐助與授予的基金有可比的效果，當(dāng)評(píng)估限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲的措施的必要程度。捐助必須是真實(shí)或事實(shí)存在的，排除未來(lái)預(yù)期利潤(rùn)，例如現(xiàn)金流，必須盡可能高。假如沒(méi)有基金，應(yīng)該只考慮來(lái)自國(guó)家或公共企業(yè)的捐助，機(jī)構(gòu)作出的捐助獨(dú)立于基于自身商業(yè)利益作出投資決定的捐助授予當(dāng)局（例如國(guó)有銀行或公共持股公司）。自由捐助將被認(rèn)為是充分的如果達(dá)到重整成本的50%，例外情況下和特殊困難下，可以接受捐助額不超過(guò)重整成本的50%。關(guān)于負(fù)擔(dān)承擔(dān)。以提高受益人股權(quán)地位的方式授予國(guó)家支持，例如國(guó)家提供許可，注資，勾銷(xiāo)債務(wù)，有保護(hù)股東和從屬債權(quán)人以免投資受益人的選擇的結(jié)果影響。這導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)并損害市場(chǎng)紀(jì)律，結(jié)果地，彌補(bǔ)損失的基金應(yīng)該只基于現(xiàn)存投資者分享的充分負(fù)擔(dān)的條件下授予。充分的負(fù)擔(dān)分擔(dān)將意味著負(fù)擔(dān)繁重的股東和必要從屬債權(quán)人必須完全地吸收損失，從屬債權(quán)人應(yīng)有利于或者通通過(guò)資本轉(zhuǎn)換或沖減效果工具的資本吸收損失。國(guó)家干預(yù)只有在損失充分地歸于現(xiàn)存股東和從屬債務(wù)人并由其負(fù)責(zé)之后發(fā)生。從受益人到資本或從屬債持有人的現(xiàn)金流出應(yīng)在重整期之間被防止，除非將不合比例地影響已經(jīng)注入的新鮮資本。充分的負(fù)擔(dān)分擔(dān)將也意味著任何國(guó)家基金提高受益人的資本地位，應(yīng)在國(guó)家合理的未來(lái)收益的份額的基礎(chǔ)上考慮注入國(guó)家資本額與彌補(bǔ)損失后現(xiàn)存企業(yè)資本額的比較后提供。

（三）負(fù)面效果

為了減少道德風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)接受的激勵(lì)和潛在競(jìng)爭(zhēng)性扭曲，基金必須授予困境企業(yè)用于一次重整運(yùn)營(yíng)，即“一次即最后一次”原則。已經(jīng)接受基金的企業(yè)獲取此類(lèi)基金證明企業(yè)的困難或者是周期性質(zhì)或當(dāng)早期基金被授予時(shí)沒(méi)有充分地解決。重復(fù)的國(guó)家干預(yù)很可能導(dǎo)致違反共同利益的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題和競(jìng)爭(zhēng)扭曲?；鹗谟枨?，需要明確以前是否接受過(guò)挽救，重整或臨時(shí)性基金。如果以前授予過(guò)，授予基金后不到10年或重整期結(jié)束或?qū)嵤┲卣?jì)劃中止，基金都不會(huì)授予，除非挽救基金之后的重整基金是一次重整運(yùn)營(yíng)，挽救或臨時(shí)重整支持根據(jù)指南授予和沒(méi)有接下來(lái)的重整基金，如果當(dāng)基金被授予時(shí)，可以合理地認(rèn)為受益人長(zhǎng)期有生存能力或新挽救或重整基金在基于受益人沒(méi)有責(zé)任的不可預(yù)見(jiàn)的情況下至少五年之后變得必要或在受益人沒(méi)有責(zé)任的例外和不可預(yù)見(jiàn)的情況下。“一次即最后一次”原則的適用將受到對(duì)穩(wěn)健的資產(chǎn)平衡表有效果的任何受益人所有權(quán)或任何司法行政程序的變化影響，在持續(xù)營(yíng)業(yè)的同一企業(yè)減少責(zé)任或掃清先前債務(wù)。

關(guān)于限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲，當(dāng)重整基金被授予，必須采取限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲的措施，對(duì)貿(mào)易條件的負(fù)面效果盡可能減少，積極效果超過(guò)任何負(fù)面效果。限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲的措施將通常采取結(jié)構(gòu)性措施的形式，在特定案件中適合解決競(jìng)爭(zhēng)扭曲時(shí)，可以接受其他行為措施或市場(chǎng)開(kāi)發(fā)措施或被要求的結(jié)構(gòu)性措施。

關(guān)于結(jié)構(gòu)性措施。根據(jù)限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲的措施衡量標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估，受益于重整基金的企業(yè)可能被要求分拆資產(chǎn)或減少產(chǎn)能或市場(chǎng)地位，從而對(duì)要素市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，地域結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。此類(lèi)措施在企業(yè)有重要市場(chǎng)地位或產(chǎn)能過(guò)剩的市場(chǎng)發(fā)生。分拆資本限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲應(yīng)沒(méi)有不適當(dāng)?shù)匮舆t下發(fā)生，考慮重整計(jì)劃期間的被分拆的資本類(lèi)型和其他處置的障礙。分拆，勾銷(xiāo)和產(chǎn)生損失活動(dòng)的停止將保護(hù)長(zhǎng)期生存能力，解決競(jìng)爭(zhēng)扭曲上不被認(rèn)為是充分的。為了此類(lèi)措施加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)和有利于內(nèi)部市場(chǎng)，他們傾向于新競(jìng)爭(zhēng)者準(zhǔn)入，現(xiàn)存小競(jìng)爭(zhēng)者或跨境活動(dòng)的擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)邊境內(nèi)緊縮和內(nèi)部市場(chǎng)分割應(yīng)該被避免。限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲的措施應(yīng)該不導(dǎo)致市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的惡化。結(jié)構(gòu)措施應(yīng)因此采取在持續(xù)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上投資資本的形式，如果由適當(dāng)?shù)馁?gòu)買(mǎi)者運(yùn)營(yíng)，能長(zhǎng)期有效地競(jìng)爭(zhēng)。此類(lèi)機(jī)構(gòu)不可行的情形下，受益人可以爭(zhēng)取和接下來(lái)擺脫現(xiàn)存適當(dāng)?shù)馁Y金活動(dòng)，創(chuàng)造新的和有生存能力的機(jī)構(gòu)，以淘汰落后的，競(jìng)爭(zhēng)力差的企業(yè)來(lái)促進(jìn)均衡的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，高效競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。結(jié)構(gòu)性措施采取剝奪資本的形式和不涉及能夠市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的可生存的機(jī)構(gòu)的創(chuàng)設(shè)，在保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)上沒(méi)那么有效和將因此在沒(méi)有其他結(jié)構(gòu)措施可行或其他結(jié)構(gòu)措施將嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)的經(jīng)濟(jì)生存能力的例外情況下被接受。受益人應(yīng)促進(jìn)剝奪財(cái)產(chǎn)，例如通過(guò)圈地活動(dòng)和通過(guò)同意不懇請(qǐng)客戶(hù)剝奪營(yíng)業(yè)，減少重整帶來(lái)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的扭曲。

關(guān)于行為措施。行為措施的目的是確?；鸨恢挥糜诒Ｗo(hù)長(zhǎng)期生存能力提供資金和不被濫用于延長(zhǎng)嚴(yán)重和持續(xù)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)扭曲或保護(hù)受益人健康競(jìng)爭(zhēng)。下列行為措施必須適用于所有情形，避免損害結(jié)構(gòu)措施的效果，應(yīng)該原則上在重整計(jì)劃持續(xù)期施加。受益人必須被要求在重整期間退出在任何公司獲取股份，除了確保受益人長(zhǎng)期生存能力上不可剝奪。目的是確?；鸨挥糜诒Ｗo(hù)生存能力和不提供投資或擴(kuò)大受益人在現(xiàn)存或新市場(chǎng)的地位。受益人必須被要求當(dāng)銷(xiāo)售產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)退出。在例外情況下，要求受益人從迅速擴(kuò)大與特定產(chǎn)品或地理市場(chǎng)的市場(chǎng)份額的商業(yè)行為中退出，這不能被沒(méi)有接受基金的競(jìng)爭(zhēng)者比過(guò)。當(dāng)沒(méi)有其他結(jié)構(gòu)或行為救濟(jì)，此類(lèi)限制將被適用，能充分地解決競(jìng)爭(zhēng)扭曲，此類(lèi)措施將本身上不會(huì)限制競(jìng)爭(zhēng)。為了適用此類(lèi)要求的目的，需要比較受益人和有相當(dāng)市場(chǎng)份額的可信的競(jìng)爭(zhēng)者提供的條件。

關(guān)于市場(chǎng)開(kāi)放措施，整體評(píng)估中，關(guān)于采取措施的可能的承諾，目的是促進(jìn)更加開(kāi)發(fā)，健康和有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)，例如有利于準(zhǔn)入和退出。這特別地包括與受益人活動(dòng)直接或間接相關(guān)的開(kāi)放特定市場(chǎng)的措施，此類(lèi)行動(dòng)可能替換被受益人要求的其他限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲的措施。

限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲的措施應(yīng)解決道德風(fēng)險(xiǎn)和受益人運(yùn)營(yíng)的可能的市場(chǎng)扭曲。此類(lèi)措施將依賴(lài)許多要素，例如：基金的規(guī)模，性質(zhì)，條件和情形，市場(chǎng)中受益人的規(guī)模和相對(duì)重要性和相關(guān)市場(chǎng)的特征，道德風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的自有捐助和成本分擔(dān)措施的適用。關(guān)于重整前后受益人在市場(chǎng)上的規(guī)模和相對(duì)重要性，為了在沒(méi)有國(guó)家基金的相似結(jié)果比較，將評(píng)估這些市場(chǎng)上的基金的相似效果。措施被調(diào)整得與市場(chǎng)特征相符，確保有效的競(jìng)爭(zhēng)。與道德風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，將評(píng)估自我捐助和成本負(fù)擔(dān)的程度。更大程度的自我捐助和成本負(fù)擔(dān)通過(guò)限制基金額和道德風(fēng)險(xiǎn)，可能減輕限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲的必要程度。自從重整活動(dòng)可能威脅損害內(nèi)部市場(chǎng)，限制扭曲措施有助于確保國(guó)家市場(chǎng)維持開(kāi)放和競(jìng)爭(zhēng)性。限制扭曲競(jìng)爭(zhēng)的措施應(yīng)不損害受益人生存能力收益的展望，如果措施執(zhí)行成本高或在例外情況下被證實(shí)將減少受益人活動(dòng)，生存能力收益將減損或以消費(fèi)者和競(jìng)爭(zhēng)為代價(jià)。覆蓋重整社會(huì)成本的基金必須清晰地確定于重整計(jì)劃，自從社會(huì)措施的基金排他地為了冗員的利益，將不考慮限制競(jìng)爭(zhēng)扭曲的措施的程度。在重整計(jì)劃背景下，將確保重整的社會(huì)效果保持最小。

五、我國(guó)設(shè)置重整基金制度的重點(diǎn)問(wèn)題

（一）我國(guó)重整基金的職能定位及相關(guān)制度銜接

制度定位上，重整基金應(yīng)由人民法院根據(jù)新破產(chǎn)法和《反壟斷法》等法律法規(guī)司法解釋設(shè)立，有利于促使管理人行使撤銷(xiāo)權(quán)實(shí)現(xiàn)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)最大化，預(yù)防破產(chǎn)詐害，確保債權(quán)人整體公平受償，促進(jìn)各類(lèi)破產(chǎn)案件的企業(yè)重整工作順利進(jìn)行，推進(jìn)誠(chéng)實(shí)信用社會(huì)建設(shè)。從制度依據(jù)、制度目標(biāo)職能、制度性質(zhì)、措施手段、救濟(jì)和保障途徑、制度效益等方面加以比較，從管理人善意預(yù)付費(fèi)用償還和報(bào)酬級(jí)差補(bǔ)償?shù)馁Y金缺口入手，結(jié)合破產(chǎn)案件中形成的罰款、稅費(fèi)、程序終結(jié)后追回但不夠分配的待上繳國(guó)庫(kù)的款項(xiàng)結(jié)余，結(jié)合當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)體制轉(zhuǎn)軌目標(biāo)，立足金融市場(chǎng)狀況及市場(chǎng)資源要素地區(qū)分布不平衡的實(shí)際，重整基金制度作為管理人報(bào)酬的主要配套引導(dǎo)、支持、保障及激勵(lì)機(jī)制，覆蓋司法破產(chǎn)的金融業(yè)務(wù)能夠?yàn)楣芾砣酥卣峁┦袌?chǎng)化的金融服務(wù)“血液”，執(zhí)業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)基金的存在是管理人業(yè)務(wù)準(zhǔn)入階段及準(zhǔn)入后開(kāi)展業(yè)務(wù)活動(dòng)的持續(xù)性資質(zhì)要件和承擔(dān)職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的市場(chǎng)化保障，制度職能設(shè)計(jì)相輔相成，但仍需海內(nèi)外考察得出重整成功率等經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)和評(píng)估、判斷、預(yù)測(cè)技術(shù)作為先導(dǎo)，仍需制度上整合、吸引、培育重整、重組專(zhuān)家隊(duì)伍和業(yè)務(wù)能手，仍需商標(biāo)、商譽(yù)資源的及時(shí)重整，仍需生產(chǎn)線(xiàn)、勞動(dòng)協(xié)議等重整轉(zhuǎn)讓的制度安排，但任何更佳的配套制度方案都以人才為本，以技術(shù)為關(guān)鍵，以重整基金為代表的維護(hù)公平兼以實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)為己任的制度為基礎(chǔ)和前提。

（二）重整基金的收繳范圍和方式

重整基金由人民法院負(fù)責(zé)籌集基金和行政處罰，主要由最高和地方司法審判機(jī)關(guān)調(diào)度使用。重整基金收繳范圍包括財(cái)產(chǎn)稅、資源稅、契稅等稅收收入以及政府性基金（收費(fèi)）、國(guó)有資產(chǎn)收益、罰沒(méi)收入、國(guó)有土地轉(zhuǎn)讓收入、行政性收費(fèi)等諸多項(xiàng)目。具體如下：1.破產(chǎn)案件程序涉及的稅收資金；2.中央財(cái)政預(yù)算安排的扶持企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金，例如，“中國(guó)人民銀行應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的支持力度，鼓勵(lì)商業(yè)銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持?！?；3.依法從破產(chǎn)案件債務(wù)人財(cái)產(chǎn)中提取的資金以及依法應(yīng)收歸國(guó)庫(kù)的其他資金；4.破產(chǎn)案件的罰沒(méi)收入；5.破產(chǎn)案件終結(jié)后追回的但又不夠分配的債務(wù)人財(cái)產(chǎn)；6.捐贈(zèng)及其他資金。

（三）重整基金的預(yù)算管理和使用

重整基金基金預(yù)算單列，支出定向，收、繳、支相分離，先收后支，全額上繳，額度自足運(yùn)轉(zhuǎn)連續(xù)。構(gòu)建基金籌集基礎(chǔ)。應(yīng)當(dāng)明確基金籌集人、繳納人和代征義務(wù)人的權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任，要建立基金收入登記、繳納申報(bào)制度，強(qiáng)化基金收入的賬簿、收費(fèi)憑證管理，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度要符合國(guó)家規(guī)定，發(fā)票和憑證必須由省以上財(cái)政部門(mén)統(tǒng)一印制?；鸹I集人、代征義務(wù)人必須按照國(guó)家規(guī)定的保管期限保管有關(guān)賬簿和憑證等。明確基金征管程序。要針對(duì)不同的征管方式，統(tǒng)一制定不同的提取程序，以法規(guī)規(guī)范基金提取行為，強(qiáng)化基金提取工作和監(jiān)督考核。

（四）重整基金監(jiān)管制度

重整基金監(jiān)管機(jī)制是維護(hù)重整基金安全的關(guān)鍵。確保人、財(cái)、物的管理有法可依，有制度可循是前提。應(yīng)逐步完善有權(quán)必有責(zé)，用權(quán)受監(jiān)督，違法受追究的重整基金的監(jiān)管制度，形成決定權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)彼此分離又相互制約的基金權(quán)力配置。一方面，為保證募資透明、管理透明、資助透明以及資金的安全運(yùn)作。重整基金要求從制度上嚴(yán)格防范任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人非法挪用、擠占和截留重整基金，要求任何單位及個(gè)人不得以重整基金的名義使用屬于重整基金名下的資金從事投資活動(dòng)，設(shè)定科學(xué)、合理的罰則體系。另一方面，基金工作機(jī)關(guān)要完善報(bào)告和信息公開(kāi)制度，接受輿論和社會(huì)監(jiān)督。重整基金經(jīng)手、管理單位應(yīng)當(dāng)利用報(bào)刊、互聯(lián)網(wǎng)、郵寄、短信等多種途徑，向社會(huì)公開(kāi)破產(chǎn)登記、費(fèi)用申領(lǐng)的手續(xù)和程序及享受重整基金的條件等信息，定期向社會(huì)公告重整基金收、支、余情況，接受社會(huì)公眾、媒體輿論的監(jiān)督，等等。

六、結(jié)論

重整基金的前提條件應(yīng)該考慮對(duì)我國(guó)相關(guān)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)干擾和貿(mào)易的負(fù)面影響，與競(jìng)爭(zhēng)法在法律上實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)一致，將基金的額度和對(duì)象法定化，避免隨意性，政策性，防止在不同經(jīng)營(yíng)者之間的不公平而損害經(jīng)營(yíng)者的合法權(quán)益和消費(fèi)者福利，避免資源配置隨意化和浪費(fèi)，堵塞商業(yè)賄賂的漏洞。并對(duì)重整基金與競(jìng)爭(zhēng)法的兼容性采取比例測(cè)試的方法進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)估，分析激勵(lì)效果和負(fù)面效果。應(yīng)該在上位法《反壟斷法》中規(guī)定，重整國(guó)家基金必須符合《反壟斷法》的規(guī)定，不能扭曲相關(guān)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和負(fù)面影響國(guó)內(nèi)貿(mào)易，重整國(guó)家基金應(yīng)該進(jìn)行比例性測(cè)試，將積極效果與負(fù)面效果進(jìn)行比較，如果積極效果大于負(fù)面效果，則重整國(guó)家基金是符合比例的，否則，如果積極效果小于負(fù)面效果，重整國(guó)家基金是不符合比例的，應(yīng)予禁止。

重整基金制度是市場(chǎng)失敗和制度公平，社會(huì)主義市場(chǎng)機(jī)制完善的重要機(jī)制，發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐已經(jīng)并將繼續(xù)印證這一點(diǎn)。重整基金制度對(duì)于完善破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)制度，促進(jìn)債權(quán)人整體公平受償，大幅度提高企業(yè)重整成功率，彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制浪費(fèi)社會(huì)財(cái)富的弊端，籌集國(guó)家財(cái)政收入，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有資源開(kāi)發(fā)、利用的引導(dǎo)和監(jiān)督，充分實(shí)現(xiàn)國(guó)有資源的有償使用，避免對(duì)資源的掠奪性開(kāi)采和浪費(fèi)，維護(hù)市場(chǎng)秩序和社會(huì)穩(wěn)定具有重大意義。只有科學(xué)、合理地設(shè)置并完善重整基金制度，才能為實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)法承載的當(dāng)代立法使命提供前提和保障。

注釋?zhuān)?/strong>