企業(yè)發(fā)展需要資金的支撐，而這資金一般需要采取融資的方式來進行，對于大的企業(yè)來說融資并不困難，但是對于中小企業(yè)來說困難可能是無法預見的，對中小科技企業(yè)而言可能難上加難。不過現(xiàn)在的中小科技企業(yè)融資難的問題已然受到了社會的廣泛關注，一些部門也開辟了相應的融資通道。

科技部早在四年前就設立每年撥付一次的中小企業(yè)創(chuàng)新基金，各地的科委、工業(yè)促進局等系統(tǒng)也出臺了與之相呼應的名目繁多的專項扶持基金。一些城市還開辟了擔保貼息貸款的融資綠色通道，例如北京市中關村科技園在去年就設立了留學生貸款、軟件出口貸款、集成電路貸款和蹬羚計劃貸款四個綠色通道。此外，各地的產(chǎn)權交易所與股權交易中介機構還提供了中小創(chuàng)新企業(yè)進行擴股融資的籌資渠道?？傊?，這些舉措確實拓寬了中小科技企業(yè)的融資渠道，但由于每種融資方式都需要很高的進入門檻，因此中小科技企業(yè)融資就存在如何選擇融資方式、如何把握融資的最佳時機，達到用最小的投入獲得最大收益的問題。

中小科技企業(yè)在不同的發(fā)展階段可以采取不同的融資策略，因為不同發(fā)展階段有相應的特點，具體為：

從中小科技企業(yè)經(jīng)營過程看，此類企業(yè)可劃分為五個階段：種子階段、開發(fā)階段、收入階段、贏利階段和高成長高投入階段。

1、種子階段

表現(xiàn)為公司剛剛成立，缺乏運營記錄，公司的管理人員通常是技術帶頭人，他們掌握著一定的技術，甚至擁有著作權、版權或?qū)＠?，對公司的未來有美好的設想。這一階段是最危險的階段，因為公司沒有收入支持，面臨著隊伍可能瓦解、公司夭折、必須迅速打開市場獲得現(xiàn)金流支撐的強大壓力。

2、開發(fā)階段

表現(xiàn)為公司一般正在形成原型產(chǎn)品并進行市場營銷的探索。這一階段把種子階段的產(chǎn)品設想有形化、具體化，有助于增強公司內(nèi)部人員的凝聚力，提高外部人員對公司前景的判斷，但公司還面臨著很大的生存壓力?？蛻魧Ξa(chǎn)品的反映、購買意愿以及公司能否對產(chǎn)品進行按照客戶要求的改進與發(fā)現(xiàn)真正的客戶市場成為此階段的重要考量指標。

3、收入階段

表現(xiàn)為公司的創(chuàng)新產(chǎn)品已有客戶，產(chǎn)生了一定的現(xiàn)金流，但還不能贏利。這一階段的最重要考量因素是公司的市場擴展能力和產(chǎn)品的競爭能力，以及可能存在的管理問題包括成本控制問題等。此外，有些公司依靠代理產(chǎn)品產(chǎn)生現(xiàn)金流也屬于這一階段，表現(xiàn)為依靠自有產(chǎn)品與代理產(chǎn)品的銷售還不能覆蓋因市場開拓與產(chǎn)品開發(fā)所需要的資金支持。

4、贏利階段

表現(xiàn)為公司的創(chuàng)新產(chǎn)已獲得市場的認可，產(chǎn)品具有一定的競爭力，產(chǎn)生了正的現(xiàn)金流。迅速地融資擴大市場成為這一階段的主要融資特征。這些特征表明公司已渡過了危險期。

5、高成長高投入階段

表現(xiàn)為現(xiàn)有產(chǎn)品的市場比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流充裕，產(chǎn)值增長率和利潤增長率均在10%以上，但還有融資需要，因為要開發(fā)新產(chǎn)品需要進行新的較大投入和市場拓展的臨時性需要。

1、中小科技企業(yè)可以通過申請科技部中小科技企業(yè)技術創(chuàng)新基金來予以融資。

科技部的中小科技企業(yè)技術創(chuàng)新基金是知名度較高的一種基金，分析該基金的特性對企業(yè)申請各類創(chuàng)新基金有很強的啟示性。

創(chuàng)新基金設立的目的是按照國家經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整和技術創(chuàng)新的需要，鼓勵企業(yè)在自籌部分資金的基礎上依靠政府的無償資金劃撥或貼息貸款，加快企業(yè)的科技成果產(chǎn)業(yè)化進程，創(chuàng)造新的就業(yè)機會，取得良好的經(jīng)濟和社會效益。從2004年的基金指南看，申請基金對企業(yè)的主要條件是：第一，領導班子有較強的市場開拓能力和較高的經(jīng)營管理水平，并有持續(xù)創(chuàng)新的意識；第二，有穩(wěn)健的財務結(jié)構和經(jīng)營業(yè)績；第三，項目的技術水平達到國內(nèi)先進水平、產(chǎn)品市場前景良好。符合條件的中小科技企業(yè)可以申請該基金，但是也需要考慮申請時遇到的一些問題。

（1）籌資成本、時效、難易程度、利與弊

由于申請基金需要企業(yè)提供一系列相關文件，其中包括項目可行性分析報告、技術查新報告、經(jīng)會計師事務所審計的前二年及最近一個月的財務報告以及專家推薦意見，完成這些工作需要花費申請單位1.5萬—2萬元成本費，這還未計算申請單位可能因為沒有撰寫可行性報告的專業(yè)人士而付給中介機構的費用，因此申請基金的籌資成本對中小科技企業(yè)而言也是一筆不菲的開支。其次，完整地準備各種報告大約需要一至二個月，而最終如能獲得基金支持則需半年至一年時間。第三，申請難度高，申請成功率偏低，以2002年為例，創(chuàng)新基金共收到項目申請4816項（其中當年申請項目4215項，上年度結(jié)轉(zhuǎn)項目601項），完成評審、評估3344項，經(jīng)科技部、財政部批準立項780項，成功率在16%左右，而且隨著項目申請數(shù)的逐年增加，競爭激烈程度隨之提高。第四，由于基金支持是不需要償付的，因此沒有財務上的壓力，而且獲得基金支持可以極大地提升企業(yè)的無形資產(chǎn)，是企業(yè)最應爭取的項目。申請的風險主要集中在一旦申請失敗，前期的投入就將諸東流。

（2）適合對象

原則上處于每一經(jīng)營發(fā)展階段的科技企業(yè)都可申請創(chuàng)新基金，但顯然處于贏利和高成長高投入階段的企業(yè)更容易獲得支持。對處于種子階段和收入階段的企業(yè)由于從財務指標上無法判斷創(chuàng)新產(chǎn)品擁有良好的市場前景，因此如能提供第三方的市場分析報告、經(jīng)營合同或用戶試用報告或意見，并有行業(yè)技術和市場專家的強力推薦，管理團隊中擁有豐富市場營銷經(jīng)驗的人士，特別是能表明同類創(chuàng)新產(chǎn)品在國外已有成功運營記錄，那么就會增強獲得基金支持成功率。此外，針對中小科技企業(yè)撰寫可行性分析報告不專業(yè)的特點，聘請專業(yè)的中介機構操刀也是值得考慮的重要因素。

2、中小科技企業(yè)可以通過申請擔保貼息貸款來予以融資

目前，銀行對中小企業(yè)的貸款利率最高可上浮基準利率的70%，而且一般銀行需要有充足的有形資產(chǎn)做抵押，這對缺乏有形資產(chǎn)、卻不乏無形資產(chǎn)的創(chuàng)新企業(yè)而言的確是銀行門檻太高。但有效利用各地出臺的擔保貼息貸款就可有效越過這一屏障。采取這種方式融資還需考慮如下問題：

（1）籌資成本、時效、難易程度、利與弊

前期申請費用主要包括有信用評級費2000-5000元、注冊會計審計費2000元/份（如果自有注冊會計師可節(jié)省），約合2000-11000元。申請效率依據(jù)申請企業(yè)的自身素質(zhì)有所區(qū)別（由提交文件的長短產(chǎn)生），一般在15日至60日間，相對于申請基金而言準備的材料要求不高，準備較容易。優(yōu)勢在于比其他民間資本貸款和正常銀行貸款所需的資金成本低；而且，可以建立與擔保公司、銀行、信用評級機構的聯(lián)系，增加企業(yè)的知名度和信譽度；此外，通過財務杠桿和節(jié)稅效應可有效提升公司價值。劣勢在于，企業(yè)運用資金的項目贏利大小如果不能覆蓋利息支出，則會侵蝕股權收益，而且一旦項目失敗可能導致企業(yè)破產(chǎn)。此外，如果不能通過前期信用評級階段，也會使前期投入打水漂。

（2）適合對象

從銀行、擔保公司和信用評級的角度出發(fā)，公司能正常贏利是企業(yè)的最低入門檻，而且一般要求企業(yè)有二年的運營記錄，公司業(yè)務較穩(wěn)定，有很高的現(xiàn)金流，資產(chǎn)收益率比貸款利率高，息稅前的收入至少是利息的2倍，而且資產(chǎn)負債率要低、公司管理科學、項目產(chǎn)品有銷路，貸款的用途主要用于市場推廣、進貨等流動資金的運作，而不支持長期的產(chǎn)品開發(fā)、研究。因此，處于種子階段、開發(fā)階段和收入階段的企業(yè)很難獲得青睞，只有處于贏利階段和高成長階段的企業(yè)才有資格享用政府提供的這份厚禮。

3、中小科技企業(yè)還可以通過股權融資——私募來融資

在公司制大行其道的背景下，股權融資的概念并不陌生，但高科技企業(yè)要爭取除親戚、朋友、熟悉的機構以外的投資還會遇到一個很難攻克的堡壘——私募。私募需要一系列專業(yè)化的運作，不僅要準備高質(zhì)量的創(chuàng)業(yè)計劃書和招股說明書，而且要有能接近風險投資者、創(chuàng)業(yè)投資家的途徑，要有鼓動力、說服力引起他們的興趣，然后才是在正確認識自身價值的基礎上引導投資者進行資本投入。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)風險性高，風險投資家一般需要有很高的回報率，例如三至五年至少能收割相當于成本的利潤。此時就不得不注意以下問題：

（1）籌資成本、時效、難易程度、利與弊

由于一般企業(yè)很難準備出色的創(chuàng)業(yè)計劃書等專業(yè)文件，并且不清楚吸引風險投資家的流程，也沒有接近他們的渠道，因此，私募主要依靠專業(yè)的投資銀行或中介機構從中操作，導致前期費用很高，約5至10萬元。在效率方面，一般在半年內(nèi)獲得資本進入就算步伐較快。因此股權融資是三種融資方案中最難的。股權融資優(yōu)勢主要表現(xiàn)在：由于股權融資吸納的是權益資本，因此公司股本返還甚至股息支出壓力小，增強了公司抗風險的能力，如果能吸引擁有特定資源的戰(zhàn)略投資者，還可通過利用戰(zhàn)略投資者的管理優(yōu)勢、市場渠道優(yōu)勢、政府關系優(yōu)勢、甚至技術優(yōu)勢產(chǎn)生協(xié)同效應，迅速壯大自身實力，更快地實現(xiàn)IPO或成為國內(nèi)知名的大公司。股權融資的風險或劣勢在于：因為股份稀釋可能失去公司的控制權、一部分收益權，甚至發(fā)生在公司戰(zhàn)略和經(jīng)營目標、經(jīng)營手法上與新股東有重大分歧而導致公司經(jīng)營困難，以至分裂。

（2）適合對象

股權融資適用于任一發(fā)展階段的企業(yè)，但從私募的特點和要求看，處于種子階段、開發(fā)階段和收入階段的高科技企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)的泡沫破滅之后，很難吸引風險投資家的注意。當然如果能擁有出色的和穩(wěn)定的技術和管理團隊，擁有能凝聚人心的激勵機制，能證明商業(yè)模式的先進性和可行性的項目也可以嘗試向風險投資家推銷商業(yè)計劃書。不過公司此時的要價籌碼不高，因為市場前景不清，技術成熟度欠佳，無形資產(chǎn)價值無從體現(xiàn)。而處于贏利階段和高成長階段的高科技企業(yè)則最能吸引投資家眼球，尤其是那些市場前景好、回報率高的項目。這時公司的無形資產(chǎn)已通過產(chǎn)品的市場銷售被證明是有附加價值的，也是無形資產(chǎn)最大化的時機，公司不僅有概念而且有實實在在的經(jīng)營業(yè)績支撐，使公司可用最小的股份贏得風險投資家最大的投入，風險投資家也因公司前景明朗就可犧牲部分利益換取穩(wěn)定、可靠的回報。

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，中小企業(yè)的類型也越來越多，很多已然涉獵到科技產(chǎn)業(yè)，但是企業(yè)的發(fā)展需要資金的支撐，而中小企業(yè)與大企業(yè)相比較而言其資金來源較少，而且融資時也將遇到些許困難，但企業(yè)也不能為尋求發(fā)展而盲目選擇融資渠道，只有適合本企業(yè)發(fā)展的才是最好的融資渠道。