沒有人愿意一輩子打工，誰都想做自己的老板，控制自己的時間，可不是每個人都適合去創(chuàng)業(yè)、去當開拓者，但想當老板的途徑也不是只有創(chuàng)業(yè)那一條道兒。我國已經(jīng)引進員工持股制度，這就讓每個員工實現(xiàn)了當老板的夢想，他們不是在為別人打工，是在打理自己的公司，這對于公司和員工個人來說都是意義非凡的一件事兒，可是員工持有的股份能否轉(zhuǎn)讓是每個員工在持股之前需要了解的。

企業(yè)改制重組中員工持股的意義

員工持股計劃，最早由美國經(jīng)濟學家路易斯·凱爾索（LouisKelso）提出。路易斯·凱爾索基于”人具有勞動和資本獲得收入的基本權(quán)利”的判斷，設(shè)計出一套使企業(yè)每個員工既能獲得勞動收入，又能獲得資本收入的計劃，這就是員工持股計劃。員工持股計劃的基本內(nèi)容是：在企業(yè)內(nèi)部或外部設(shè)立專門機構(gòu)，這個機構(gòu)通過借貸方式形成購股基金，然后幫助員工購買取得本企業(yè)的股票，進而使本企業(yè)員工從中分得一定比例、一定數(shù)額的股票紅利，同時也通過員工持股制度調(diào)動員工參與企業(yè)經(jīng)營的積極性，形成對企業(yè)經(jīng)營者的有效約束。

上世紀八十年代改革開放以后，我國也引進了員工持股制度，并在實踐中形成了多種形式的員工持股形式，對企業(yè)、公司的發(fā)展起到了積極的作用。對企業(yè)的改制重組而言，員工持股制度具有如下作用：

1、明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)，推進企業(yè)的改制重組

員工持股使員工在企業(yè)中的身份和地位發(fā)生了變化。一方面，員工不僅是企業(yè)的勞動者，還是企業(yè)的投資者，企業(yè)的利益與員工的活動緊密相連，改變了企業(yè)員工主人翁地位的虛置狀況。另一方面，進一步把員工的活動創(chuàng)造與利益分配緊密結(jié)合起來，員工作為企業(yè)的投資者，在其勞動收入的基礎(chǔ)上，可以按出資額的大小以股利形式參與企業(yè)的利潤分配，從而能更有效地調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性。

2、完善公司治理結(jié)構(gòu)的有效選擇

我國的公司治理結(jié)構(gòu)實行股東會、董事會和監(jiān)事會的三權(quán)分立，在這種結(jié)構(gòu)中，股東會行使決策權(quán)，董事會行使業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)，監(jiān)事會行使監(jiān)督權(quán)。這種治理結(jié)構(gòu)對于國有企業(yè)改組而成的公司難以發(fā)揮作用，其根本原因就在于國有產(chǎn)權(quán)的主體缺位，國家股東代表缺乏所有者對國家股份的終極關(guān)懷。相應的，由股東代表出任的董事和監(jiān)事存在同樣的問題，其結(jié)果是對公司的經(jīng)營者缺乏有效的監(jiān)督，經(jīng)營者侵犯公司利益并最終損害股東利益的現(xiàn)象極其普遍。建立員工持股制度，員工通過持有公司股份而行使股權(quán)，參與董事會和監(jiān)事會，能夠起到對經(jīng)營者的有效監(jiān)督作用，在一定程度上彌補國有股產(chǎn)權(quán)主體缺位的缺陷，有利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善。

3、為企業(yè)改制重組提供融資渠道

許多國有企業(yè)有一個明顯的問題，就是負債結(jié)構(gòu)不合理，來自社會的直接融資微乎其微。實行員工持股，將有力地推動資金主體多元化、投資形式多元化和融資手段市場多元化進程，使企業(yè)變間接融資為直接融資，重新調(diào)整自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)。員工持股有利于降低企業(yè)融資成本，并且員工持股也可以形成對企業(yè)的產(chǎn)權(quán)約束機制和投資行為的社會監(jiān)督機制。實行員工持股制度，決不是國有企業(yè)為吸引資金而采取的權(quán)宜之計，而是構(gòu)造現(xiàn)代企業(yè)制度的一項長遠的根本策略。

從我目前員工持股的實踐來看，國家并沒有有關(guān)員工持股的統(tǒng)一法規(guī)，各地的做法也不盡相同，以前的一些員工持股的形式面在已經(jīng)不再可行或已經(jīng)存在法律障礙，如定向募集資金公司的內(nèi)部職工股、上市公司設(shè)置職工股等。

員工持股的轉(zhuǎn)讓

員工在企業(yè)改制中通過投資持有公司股票，但是誰都有個急需用錢的時候，也或者員工不再想繼續(xù)持有該公司股份的時候，是否可以同其他股東一樣將股份轉(zhuǎn)讓給他人呢？

員工持股的轉(zhuǎn)讓，主要是員工個人直接持有公司的股份的時候所發(fā)生的問題，員工通過設(shè)立投資公司或通過信托持有公司的股份一般不會涉及，這種情況下是員工與投資公司之間或與信托公司之間的關(guān)系，而不直接涉及員工與公司之間的關(guān)系。

股份轉(zhuǎn)讓是股東作為股份所有者的基本權(quán)利，股份轉(zhuǎn)讓自由是股東權(quán)的重要內(nèi)容和股份公司的本質(zhì)屬性。但由于員工持股的特定目的，如果允許員工有權(quán)任意轉(zhuǎn)讓其所持有的股份，則員工持股就失去了本身的意義。關(guān)于員工股權(quán)可否轉(zhuǎn)讓，各國規(guī)定有所不同，美國禁止股份轉(zhuǎn)讓，而英國、法國則允許職工股份有條件地轉(zhuǎn)讓，即由立法規(guī)定一個保留期，保留期內(nèi)不允許轉(zhuǎn)讓或者如果轉(zhuǎn)讓則不享有或少享有稅收優(yōu)惠，如英國通過利潤分享制取得的職工股的保留期是7年，法國的保留期是5年。

我國的地方立法對員工股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定并不一致，有的采取禁止性規(guī)定，禁止職工股的流轉(zhuǎn)，只有在職工退休、或因死亡、調(diào)離、辭職及被企業(yè)辭退、除名等特殊情形脫離企業(yè)時，才允許其依法向其他職工轉(zhuǎn)讓其實際持有的職工股。如根據(jù)《深圳市公司內(nèi)部員工持股規(guī)定》，員工在公司期間，員工持有的股份不能退股，只有在脫離公司時股權(quán)才能轉(zhuǎn)讓或繼承，脫離公司包括調(diào)離、退休、自動離職、被辭退或解聘、被開除或死亡等情形。而有的地方立法則允許員工轉(zhuǎn)讓其持有的股份，如《安徽省國有控股、參股公司內(nèi)部職工持股試行辦怯》規(guī)定，允許職工持有的股權(quán)在本公司內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓的價格依照本公司每股凈資產(chǎn)及收益狀況確定；職工持股原則上不能退股，但遇持股職工調(diào)出、辭職、退休、與公司解除勞動合同、死亡和被公司除名、辭退等情形，可依照公司規(guī)定處理。

我們認為，就實現(xiàn)職工持股的目的而言，禁止員工轉(zhuǎn)讓其持有的股份的做法是不合適的。理由是：第一，股份雖然是有價值的，但其價值的實現(xiàn)主要通過股份的轉(zhuǎn)讓來完成，如果股份不得轉(zhuǎn)讓，職工只能獲得股息得到部分實現(xiàn)。當公司經(jīng)營出現(xiàn)風險時，持股員工將遭受失業(yè)和股份損失雙重打擊，這與實現(xiàn)員工持股制度以增加員工財富的目的相抵觸。第二，禁止員工股份轉(zhuǎn)讓并不利于調(diào)動持股員工的積極性。非為控股目的而購買股票的股東，其目的有二，一是獲取股息，二是賺取股份轉(zhuǎn)讓的價差，股價的波動，使第二個目的更具有誘惑性。禁止員工股轉(zhuǎn)讓，員工就不會關(guān)心公司股份的價格，沒有了為提升公司股價而努力工作的動力。第三，不利于公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。為了充分發(fā)揮員工持股制度激勵員工的作用，公司應不斷地向員工發(fā)行股份，這樣，在禁止股份轉(zhuǎn)讓的情況下，員工所持股份會越來越多，以致達到控股地位，而員工股處于控股地位并不利于公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

我們建議，企業(yè)改制實行員工持股時，應當允許員工持股有條件的轉(zhuǎn)讓，即，員工所持有的公司的股份應當允許轉(zhuǎn)讓，但應設(shè)置一定的條件，如：必須在持股3年以上方可轉(zhuǎn)讓，每年可以轉(zhuǎn)讓l0%，只能向公司內(nèi)部員工轉(zhuǎn)讓，而不能向外部人轉(zhuǎn)讓；員工股份不能繼承，不能由員工以外的人持有；員工死亡、退休或離職時，其持有的股份由公司按每股凈資產(chǎn)額的價格進行回購。具體的方案應當根據(jù)各個不同企業(yè)的不同特點和具體要求進行設(shè)計。同時，員工持股的轉(zhuǎn)讓應當遵守有關(guān)法律對股份轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定，如《公司法》規(guī)定，股份有限公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理持有的公司股份，在任職期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

員工持股的現(xiàn)象印證了那句“打工打工，打到最后成了老板”，而對于老板來說“打工打工，打到最后成了同事”，因為員工持股后稀釋了老板原有的股份，但不管是同事還是老板，員工持股可以達到雙贏的效果，老板既不用擔心員工不用心上班，員工也會將自己當成老板而主動多干活。