虛假陳述是指行為人對(duì)證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動(dòng)的事實(shí)、性質(zhì)、前景、法律等事項(xiàng)做出不實(shí)、嚴(yán)重誤導(dǎo)或有重大遺漏的陳述或者誘導(dǎo)，致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定的行為。

信息公開與如實(shí)披露，是保證證券市場(chǎng)公平與公正的基石。只有及時(shí)、準(zhǔn)確地了解到有關(guān)信息，投資者才可能根據(jù)真實(shí)信息，對(duì)相關(guān)證券的投資價(jià)值做出正確判斷，并作出相應(yīng)的投資決定。虛假陳述恰恰是對(duì)信息公開制度的違反。這種行為干擾投資者的投資判斷，挫傷了投資者的投資信心，損害投資人利益，并且加劇了過度投機(jī)，慫恿了不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。

實(shí)踐中上市公司的虛假陳述行為主要有：

（一）證券發(fā)行人、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在招股說明書、上市公告書、公司報(bào)告以及其它文件中做出虛假陳述。

（二）律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等證券專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)在其出具的法律意見書、審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及參與制作的其它文件中做出虛假陳述。

（三）證券交易所、證券業(yè)自律組織做出對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響的虛假陳述。

（四）證券發(fā)行人、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券業(yè)自律組織在向證券監(jiān)管部門提交的各種文件、報(bào)告和說明書中做出虛假陳述。

無論是個(gè)人還是公司都要為自己的行為負(fù)責(zé)，上市公司若做出虛假陳述就不得不承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，具體上市公司虛假陳述應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任有：

（一）民事責(zé)任

1、歸責(zé)原則

我國(guó)區(qū)分不同的主體而規(guī)定了不同的歸責(zé)原則：

（1）無過錯(cuò)責(zé)任原則。

根據(jù)《證券法》第六十九條規(guī)定，發(fā)行人、上市公司公告的招股說明書、公司債券募集辦法、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

（2）過錯(cuò)推定責(zé)任。

發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他直接責(zé)任人員以及保薦人、承銷的證券公司，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是能夠證明自己沒有過錯(cuò)的除外。

（3）過錯(cuò)責(zé)任。

發(fā)行人、上市公司的控股股東、實(shí)際控制人有過錯(cuò)的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

2、構(gòu)成要件

虛假陳述民事責(zé)任的構(gòu)成要件主要有四點(diǎn)：違法行為、主觀過錯(cuò)、虛假陳述和損害后果之間的因果關(guān)系、損害后果。

（1）違法行為

虛假陳述主要具體表現(xiàn)為虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏、不正當(dāng)披露等等虛假陳述行為。

（2）主觀過錯(cuò)

主觀過錯(cuò)適用于區(qū)分不同虛假陳述行為具體情形概念上，同時(shí)，在適用歸責(zé)原則的時(shí)候，主觀過錯(cuò)對(duì)確定是否構(gòu)成虛假陳述行為，適用不同的歸責(zé)原則有重大作用。

（3）虛假陳述和損害后果之間的因果關(guān)系

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》第十八條規(guī)定，投資人具有以下情形的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定虛假陳述與損害結(jié)果之間存在因果關(guān)系：

①投資人所投資的是與虛假陳述直接關(guān)聯(lián)的證券。

②投資人在虛假陳述實(shí)施日及以后，至揭露日或者更正日之前買入該證券。

③投資人在虛假陳述揭露日或者更正日及以后，因賣出該證券發(fā)生虧損，或者因持續(xù)持有該證券而產(chǎn)生虧損。

（4）損害后果

虛假陳述行為確實(shí)造成了投資者的實(shí)際損失，只有造成實(shí)際損失才可以申請(qǐng)民事責(zé)任的賠償。

3、賠償范圍

虛假陳述行為人在證券交易市場(chǎng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任的范圍，以投資人因虛假陳述而實(shí)際發(fā)生的損失為限。投資人實(shí)際損失包括：

（1）投資差額損失。

（2）投資差額損失部分的傭金和印花稅。

前款所涉資金利息，自買入至賣出證券日或者基準(zhǔn)日，按銀行同期活期存款利率計(jì)算。

導(dǎo)致證券被停止發(fā)行的，投資人有權(quán)要求返還和賠償所繳股款及銀行同期活期存款利率的利息。

（二）行政責(zé)任

根據(jù)《證券法》第一百九十三條規(guī)定，發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人虛假陳述，責(zé)令改正，給予警告，并處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。其控股股東、實(shí)際控制人指使虛假陳述的，依照前款規(guī)定處罰。

（三）刑事責(zé)任

1、欺詐發(fā)行股票、債券罪

《刑法》第一百六十條規(guī)定，在招股說明書、認(rèn)股書、公司、企業(yè)債券募集辦法中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券，數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下罰金。

單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。

2、違規(guī)披露、不披露重要信息罪

《刑法》第一百六十一條規(guī)定，依法負(fù)有信息披露義務(wù)的公司、企業(yè)向股東和社會(huì)公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，或者對(duì)依法應(yīng)當(dāng)披露的其他重要信息不按照規(guī)定披露，嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人利益，或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬元以上二十萬元以下罰金。

如上所述，虛假陳述的責(zé)任主體所承擔(dān)的法律責(zé)任主要有民事責(zé)任，行政責(zé)任和刑事責(zé)任三種。投資人想要依據(jù)虛假陳述提起民事訴訟，除了需要滿足相應(yīng)的《民事訴訟法》的相關(guān)規(guī)定外，還需要依據(jù)有關(guān)機(jī)關(guān)的行政處罰決定或者人民法院的刑事裁判文書。

上市公司做出虛假陳述的行為不僅給投資者造成巨大損失，而且對(duì)于資源的合理配置和證券市場(chǎng)的發(fā)展具有很大的危害，更會(huì)給各國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來?yè)p失。由于國(guó)情的不同，各國(guó)在懲處上市公司虛假陳述所作的規(guī)定有所不同，但無論懲處的輕重，都應(yīng)以保護(hù)投資人和股東是利益為優(yōu)先。