近來，越來越多上市企業(yè)想要私有化，從開始的萬達，到婚戀第一家的世紀(jì)佳緣，私有化似乎成了一種潮流。其實，私有化是上市公司在資本市場的一種并購手段，但也并不是你想私有化就能私有化的，必須要滿足一定的條件。而這些想要私有化的上市公司一般都為在美國上市的公司，那么對于美股的退市標(biāo)準(zhǔn)與流程，我們必須得了解一下。

納斯達克證券交易所的退市標(biāo)準(zhǔn)與退市流程

退市標(biāo)準(zhǔn)

納斯達克交易所分為三個市場，以納斯達克全球市場為例，《納斯達克交易所上市規(guī)則》第5450條規(guī)定了納斯達克全球市場的上市除了滿足“持續(xù)上市”的最基本要求，即股價不得低于1美元，且至少需要有400位股東，還需滿足下列三項維持標(biāo)準(zhǔn)中的至少一項：

（1）股東權(quán)益不得低于1000萬美元，且至少75萬份公眾流通股，且公眾流通股的市值不得低于500萬美元，且擁有至少兩位注冊、活躍的做市商；

（2）上市股票的總市值不得低于5000萬美元，且至少110萬份公眾流通股，且公眾流通股的市值不得低于1500萬美元，且擁有至少四位注冊、活躍的做市商；

（3）在最近一個財政年度，或在最近三個財政年度的兩年中，總資產(chǎn)和總收入不得低于5000萬美元，且至少110萬份公眾流通股，且公眾流通股的市值不得低于1500萬美元，且擁有至少四位注冊、活躍的做市商；

退市流程

納斯達克證券交易的退市程序采用聆訊制，上市公司在接到退市通知后45天內(nèi)，如有異議，有權(quán)逐級提出上訴。先是納斯達克交易所上市資格審查部門，接著是交易所的聆訊小組，然后是納斯達克上市與聽證審查委員會，繼而是納斯達克董事會，最后美國證監(jiān)會將進行最終裁決。

紐約證券交易所的退市標(biāo)準(zhǔn)與流程

退市標(biāo)準(zhǔn)

《紐約證券交易所上市規(guī)則》在第八章“暫停上市及終止上市”中規(guī)定了上市公司“持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)”，具體如下

（1）資本或普通股的分布標(biāo)準(zhǔn)。包括：

1、股東人數(shù)少于400個；

2、股東人數(shù)少于 1200個并且在最近12個月里月平均交易量低于10萬股；

3、社會公眾持有股票少于60萬股。

（2）資本或普通股的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)(802.01B)。上市公司需要滿足《紐約證券交易所上市規(guī)則》第102.01C和103.01B條所規(guī)定的財務(wù)測試 。

（3）價格標(biāo)準(zhǔn)(802.01C)。若上市公司的股票連續(xù)30個交易日收盤價格低于1美元，將被視為低于標(biāo)準(zhǔn)。在收到通知后，公司必須在6個月內(nèi)將股價和平均每股價格恢復(fù)到高于1美元的水平。

（4）其他標(biāo)準(zhǔn)(802.01D)。出現(xiàn)下列情況的，交易所可以根據(jù)802.02和 803.03規(guī)定的程序自主做出決定讓公司摘牌：

1、經(jīng)營資產(chǎn)或經(jīng)營范圍減少:經(jīng)營資產(chǎn)由于被出售、租賃、沒收、充公等原因而大幅度減少，或公司停止經(jīng)營，或由于各種原因終止了其主要經(jīng)營活動；

2、破產(chǎn)或清算：如果公司依據(jù)《破產(chǎn)法》提出破產(chǎn)申請或公司已開始清算，或者公司依據(jù)《破產(chǎn)法》申請重組，交易所會自行決定公司股票是否繼續(xù)上市交易；

3、經(jīng)證券交易所認(rèn)可的權(quán)威意見認(rèn)定證券失去投資價值；

4、證券注冊不再生效，即根據(jù)《1934年證券交易法》的注冊或豁免注冊不再有效；

5、違反協(xié)議：公司違反與交易所簽訂的上市協(xié)議的；

6、因為回贖、支付或整體替換；

7、操作違反公共利益的；

8、其他可能導(dǎo)致摘牌的因素，包括：公司沒有及時、準(zhǔn)確、充分地向股東和公眾披露信息；財務(wù)報告有虛假；沒有依據(jù)公共政策行為；經(jīng)營或財務(wù)狀況不能令人滿意；無條件地使用公司基金購買公司股票等。

退市流程

交易所決定讓某只股票退市時，會書面通知上市公司，解釋做此決定的依據(jù)和采取行動的政策及其依據(jù)，交易所會同時做兩件事情，第一，公開披露公司的狀況，和交易所作退市決定的依據(jù)；第二，開始每日發(fā)布股票信息和信息通知確認(rèn)股票的狀況，包括交易所網(wǎng)站的相似信息。

如果上市公司不要求在特定期內(nèi)復(fù)核，交易所將停止交易該股票，如果被申請復(fù)核，復(fù)核程序?qū)⒃谏暾埍唤灰姿貢幗n后的至少25個交易日開始啟動，雙方都要提交摘要和相關(guān)材料給對方和交易所總委員會辦公室。如果委員會決定證券發(fā)行者應(yīng)該退市，一旦實施，交易所將立即停止交易，同時，交易所會將股票退市最后決定的信息在報紙上刊登，并同時在網(wǎng)站上掛出帖子告知公眾，這樣的公告在決議實際生效之前會一直掛在交易所網(wǎng)站上。如果交易所認(rèn)為股票不應(yīng)該退市的話，發(fā)行者會受到該決議的通知。

上市公司退市是需要達到所上市的證券交易所關(guān)于退市標(biāo)準(zhǔn)的要求的，然后按照退市流程，才能完成退市，實現(xiàn)企業(yè)私有化。