今年4月15日和4月18日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募投資基金募集行為管理辦法》及《合同指引》，對(duì)私募募集主體、合格投資者、募集流程等做出規(guī)定，并給出3個(gè)月的過(guò)渡期。

在經(jīng)過(guò)將近4個(gè)月的醞釀研究期，3個(gè)月的出臺(tái)過(guò)渡期之后，這部私募新規(guī)7月15日起就要正式實(shí)施了。這部私募新規(guī)的特別之處在哪里？私募新規(guī)對(duì)浙江私募會(huì)產(chǎn)生哪些影響？對(duì)于投資者而言，又會(huì)帶來(lái)怎樣的變化？記者就這些問(wèn)題采訪了多位業(yè)內(nèi)專家。

增加24小時(shí)冷靜期，投資者要求更嚴(yán)格

隨著私募基金領(lǐng)域法規(guī)的日漸成熟，以往被稱為“有錢人的游戲”的私募也進(jìn)入了尋常百姓家。那么私募新規(guī)對(duì)于有實(shí)力參與投資的普通老百姓而言有哪些影響？

“很明顯，這部私募新規(guī)是偏向保護(hù)投資人的，它明確要把合格的產(chǎn)品賣給合格的投資者，賣給合適的投資者?！鄙侥匣鹦℃?zhèn)入駐機(jī)構(gòu)永安國(guó)富的負(fù)責(zé)人告訴記者，相較之前證監(jiān)會(huì)頒布的私募基金管理辦法，這部私募新規(guī)中對(duì)投資者利益保護(hù)更多。

以前只要有100萬(wàn)資產(chǎn)的人就可以買私募的產(chǎn)品，只需簽個(gè)承諾證明是合格投資者即可，但新規(guī)執(zhí)行之后這方面就非常嚴(yán)格了?！靶乱?guī)對(duì)個(gè)人投資者的要求是金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元。必須二選一?！庇腊矅?guó)富的這位負(fù)責(zé)人告訴記者，新規(guī)更明顯的改進(jìn)是引入外部機(jī)構(gòu)監(jiān)管和增加24小時(shí)投資者冷靜制度。

新規(guī)規(guī)定私募基金管理人應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)聯(lián)名開(kāi)立私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶，統(tǒng)一歸集私募基金募集結(jié)算資金。

對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，由于之前出過(guò)事情，有私募將投資人的錢挪作他用，因此現(xiàn)在的私募新規(guī)厘清“募”、“管”權(quán)責(zé)，明確責(zé)任和法律邊界。私募募集的資金必須放在監(jiān)管銀行指定的賬戶里。這個(gè)賬戶錢的去向有明確的規(guī)定，不得挪用客戶的血汗錢。這樣嚴(yán)格的規(guī)定，即便是公募基金也是沒(méi)有的。

15日施行的私募新規(guī)為避免投資者做出沖動(dòng)的決定，規(guī)定募集機(jī)構(gòu)應(yīng)給予投資者投資冷靜期，而且要在基金合同里面約定設(shè)置，不少于24小時(shí)。銷售機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者，投資者在冷靜期滿后方可簽署私募基金合同。

“冷靜期時(shí)間是從基金合同簽署完畢且客戶交納認(rèn)購(gòu)基金的款項(xiàng)后起算。在頒布的新規(guī)中，我們還需要對(duì)投資者進(jìn)行回訪。客戶在回訪確認(rèn)成功前是有權(quán)解除合同，把錢拿回來(lái)的。冷靜期是必須的，客戶回訪目前是鼓勵(lì)，還沒(méi)有強(qiáng)制執(zhí)行?！卑藏S創(chuàng)投董事長(zhǎng)、總經(jīng)理阮志毅告訴記者。

當(dāng)前在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募機(jī)構(gòu)共有25901家，備案基金數(shù)共有27553只。專家建議投資者，盡管私募新規(guī)為投資者增加了安全措施，但選產(chǎn)品時(shí)還是切忌只看收益率，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品的發(fā)行主體機(jī)構(gòu)及過(guò)往業(yè)績(jī)，具體信息可登錄中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站查詢。

陣痛與機(jī)遇并存，行業(yè)迎來(lái)優(yōu)勝劣汰

“鉑睿資產(chǎn)是2014年通過(guò)私募管理人備案的最早一批公司?！闭憬K睿資產(chǎn)管理有限公司總裁郭欽霖告訴記者，這部私募新規(guī)的特別之處首先在于完善了相關(guān)定義，填補(bǔ)了監(jiān)管空白。

針對(duì)當(dāng)前非法集資高發(fā)的態(tài)勢(shì)，新規(guī)第一次向公眾厘清了什么是合法私募，什么是非法集資。在對(duì)從業(yè)主體的監(jiān)管內(nèi)容上，第一次覆蓋到全流程的監(jiān)管。

第二個(gè)特別之處是同時(shí)對(duì)基金管理人和投資者提出合格要求，明確雙方權(quán)利義務(wù)，保護(hù)雙方利益?；鸸芾砣吮仨毴〉盟侥蓟鸸芾砣速Y格，基金從業(yè)者必須取得基金從業(yè)資格，而投資者必須滿足合格投資者要求和最低投資額的要求；基金管理人必須盡職管理、增加信息披露，最重要的是不得承諾收益，而投資者必須充分了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)自己的投資行為負(fù)責(zé)。

第三個(gè)特別之處在于充分體現(xiàn)了底線思維和明確的禁止性條款?；鸸芾砣酥荒芟蛱囟ǖ暮细裢顿Y人進(jìn)行推薦，不得向公眾募集，不得向非合格投資人募集，也不可以向合格投資人推薦與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的基金產(chǎn)品；禁止私募基金份額非法拆分轉(zhuǎn)讓。規(guī)定了9種禁用的推介渠道，12種禁用的推介行為，15類禁用的推介詞匯。

“陣痛與機(jī)遇并存?！惫鶜J霖認(rèn)為，新規(guī)會(huì)給全行業(yè)帶來(lái)影響。全行業(yè)在一場(chǎng)強(qiáng)大監(jiān)管洗禮之后會(huì)優(yōu)勝劣汰，由內(nèi)而外地自我新生。

作為一家老牌私募機(jī)構(gòu)，安豐創(chuàng)投董事長(zhǎng)、總經(jīng)理阮志毅在接受記者采訪時(shí)特別指出，除了“單個(gè)合伙人出資不得低于100萬(wàn)元”這條規(guī)定，之前的行業(yè)規(guī)定里還有一條“每個(gè)基金份額不得低于3000萬(wàn)元”。他不清楚，為何此次私募新規(guī)里沒(méi)有把總份額3000萬(wàn)元的規(guī)定放進(jìn)去。

“因?yàn)橹袄弦?guī)定里有，而新規(guī)里沒(méi)有，這涉及稅收和鼓勵(lì)政策，如果不明確，對(duì)接上可能會(huì)產(chǎn)生障礙。”阮志毅說(shuō)。

自查問(wèn)題改造系統(tǒng)，浙江私募積極應(yīng)對(duì)

來(lái)自恒生電子研究員的一份業(yè)內(nèi)研究報(bào)告指出：我國(guó)私募基金行業(yè)起步晚，行業(yè)一直是自由生長(zhǎng)。自從私募備案制推出以來(lái)，私募基金的規(guī)范化管理正式開(kāi)啟，行業(yè)規(guī)模也迎來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，規(guī)模已超過(guò)6萬(wàn)億元。

報(bào)告指出，私募基金募集過(guò)程中存在的主要問(wèn)題有以下幾個(gè)方面：公開(kāi)推介，虛假夸大宣傳；向非合格投資者募集資金；承諾最低收益等；基金非法拆分；侵占基金財(cái)產(chǎn)和客戶資金；違規(guī)行為的法律責(zé)任不明晰；銷售機(jī)構(gòu)不盡責(zé)；風(fēng)險(xiǎn)揭示不足和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)缺乏；缺乏統(tǒng)一的行為標(biāo)準(zhǔn)。

到今年6月底，杭州玉皇山南基金小鎮(zhèn)已經(jīng)有入駐企業(yè)810家，資金管理規(guī)模4020億元，投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目629個(gè)，資金規(guī)模1240億元（其中省內(nèi)353億元）；稅收收入6.49億元，地方財(cái)政收入2.99億元。這其中大部分都是私募機(jī)構(gòu)。

杭州好望角投資管理有限公司副總裁徐躍進(jìn)表示，“對(duì)于像我們這樣正常經(jīng)營(yíng)、規(guī)范運(yùn)作的公司來(lái)講，新規(guī)基本沒(méi)有影響，規(guī)范是好事，會(huì)督促我們向更規(guī)范的方向前行。”玉皇山南基金小鎮(zhèn)內(nèi)的私募機(jī)構(gòu)普遍表示，擁護(hù)新規(guī)頒布及生效執(zhí)行，認(rèn)為這對(duì)私募基金行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展具有里程碑式的意義。

記者從恒生電子股份有限公司獲悉，在4月15日私募募集新規(guī)提出之后，三方基金銷售機(jī)構(gòu)的行業(yè)大咖們，比如恒天財(cái)富、諾亞財(cái)富就已經(jīng)與恒生一起，進(jìn)行適應(yīng)新規(guī)的系統(tǒng)改造。

而在之前幾個(gè)月的窗口期，浙江的各家私募機(jī)構(gòu)都按照新規(guī)進(jìn)行了多次自查，找出了自身的一些問(wèn)題。有公司組織員工集體學(xué)習(xí)，半數(shù)以上員工通過(guò)了從業(yè)資格考試；有公司邀請(qǐng)基金行業(yè)專家和資深律師，重構(gòu)公司的內(nèi)控制度，以期更符合新規(guī)的要求。