自10月份以來，人民幣對美元匯率便出現(xiàn)了較快速的貶值。而這樣的速度，在11月更加張狂的加速：此前，人民幣對美元匯率破6.70關口，用了3個月的時間；而破6.80關口，用了1個半月的時間；如今僅僅半月，人民幣對美元匯率則已經(jīng)逼近6.90關口。

人民幣對美元匯率的下跌，無疑仍未結束，人民幣匯率的下行壓力仍然存在。對中國老百姓手中的資產是否真的有影響？而這是否也是當下投資的有利時機？

-記者調查

美元漲勢興奮過頭

人民幣還算堅挺的貨幣

人民幣對美元匯率近期的下跌走勢，在業(yè)界看來，更多源于美元最近的瘋狂走強。從美元指數(shù)上來看，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)一周時間，均在100點以上。截至記者發(fā)稿時，美元指數(shù)最高已經(jīng)達到101.4811的高點，創(chuàng)下自2003年1月以來的最高點。

不過，美元指數(shù)的走強，在不少業(yè)內人士看來，如今是“興奮過頭”了。而推動美元指數(shù)上漲的，無非是兩個因素：12月份美元加息的預期，已經(jīng)達到90%左右，這意味著美元在12月份加息似乎是業(yè)界一致認可的事情；特朗普當選美國總統(tǒng)，市場回歸及貿易保護主義等傾向下，美國經(jīng)濟看起來前景可期，金融業(yè)似乎也已經(jīng)從最初選舉前的反感變?yōu)楫斚碌膿泶鳌?/p>

在業(yè)內專家看來，雖然這些利好因素疊加，美元指數(shù)上揚是在情理之中，但如今快速上漲，卻是意料之外。“美元如此快速上漲，感覺是在透支未來的走勢?？峙碌鹊矫缆?lián)儲真正宣布加息、特朗普真正上臺后，美元會有所回調?！?/p>

不過，中國民生銀行研究院宏觀經(jīng)濟研究員劉杰認為，特朗普當選美國總統(tǒng)后發(fā)表感言時，表現(xiàn)出與此前不同的成熟，同時其更聚焦美國自身經(jīng)濟的政見，將在中長期中有利于美元強勢增長。他預計，美元在今年內仍將呈現(xiàn)出強勢震蕩的格局，100關口成美元指數(shù)的主力位。

值得注意的是，雖然在美元強勢上漲下，人民幣匯率出現(xiàn)急轉直下，但相對于其他貨幣而言，人民幣匯率并不算下跌最“慘痛”的貨幣。

上周一周，美元指數(shù)上漲了近3%，而人民幣對美元匯率中間價下跌幅度不足1%。相對于英鎊、日元等諸多貨幣，人民幣匯率則相對升值。

三大因素決定走向

人民幣匯率仍有下行壓力

人民幣匯率未來短期內還有繼續(xù)下行的壓力，這在業(yè)界已經(jīng)有所預判。而對于人民幣匯率的走勢，在劉杰看來，無非三大因素：美元指數(shù)的走勢、市場對人民幣匯率未來走勢的預期，以及央行對于人民幣匯率下行的容忍度。

劉杰介紹，從美元走勢的大周期來看，美元指數(shù)可能將迎來漲勢。而特朗普的上臺的政策傾向以及明年美國仍有至少一次的加息預期，都將可能推高美元指數(shù)的上行。

不過，美元并非唯一影響人民幣走勢的因素之一。劉杰表示，人民幣對美元匯率的走勢其實更多取決于中國自身。而當下，外匯占款、外匯儲備均出現(xiàn)連續(xù)下降，結售匯仍處于逆差水平，這從一定程度上反映了當下市場對人民幣匯率的貶值預期。

而央行似乎也對人民幣貶值容忍度進一步加大。此前，不少央行官員甚至公開發(fā)表言論，人民幣匯率當下的貶值，是對此前高估的回調，且對人民幣匯率的下調并沒有表現(xiàn)出來擔憂。

中國社會科學院學部委員余永定也表示，人民幣目前確實面臨著貶值壓力，而這貶值壓力主要是由于出口順差的縮小，再加上資本大量外流造成的。近期關于人民幣匯率貶值的擔憂逐漸加重，雖然人民幣短期面臨貶值壓力，但中國經(jīng)濟基本面不支持人民幣長期貶值。

“匯率貶值背后無非銀行貨幣錯配、企業(yè)外債、主權債、通貨膨脹4大問題，但這些問題中國目前都不存在，況且匯率貶值也根本沒那么可怕。”余永定表示。

此外，清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵預測，明年將成為世界經(jīng)濟的轉折年，即從過去連續(xù)四年增速全面下降的局面，基本上形成穩(wěn)定并略有回升的增速。而明年人民幣對美元的匯率不會貶過5%，最多3%甚至更少。

人民幣貶值壓力下

個人財富未必“縮水”

人民幣匯率的走貶，意味著人民幣對美元而言，不“值錢”了。不過，這也許并不意味著個人財富就一定會“縮水”。

有人認為，一旦人民幣改變升值預期，出現(xiàn)趨勢性的貶值變化，特別是隨著調控買房就賺錢的趨勢將出現(xiàn)逆轉，這種情況下，買房就愈加需要謹慎。巨量的海外融資規(guī)模將引發(fā)房企資金鏈緊張，如果持續(xù)甚至有可能出現(xiàn)違約?！懊涝邚姾?，熱錢將流出中國市場，這會加劇房地產企業(yè)‘錢荒’窘境，如果人民幣貶值形成趨勢，將影響房地產市場面臨頹勢，從而可能傷害中國經(jīng)濟?！?/p>

不過，一位外資行分析師表示，這輪貶值并不會像此前那樣導致資金過多流出。全球都在資產荒，而以中國為代表的新興市場的收益率相較全球而言依然可期。人民幣相對其他貨幣對美元表現(xiàn)堅挺，且人民幣匯率執(zhí)行的是有管制的政策，資金大規(guī)模出逃的可能性不大。

此外，金融問題專家趙慶明坦言，其實人民幣對美元匯率的下行，對于中國的普通百姓而言，關系并不大?！氨M管人民幣從年初以來對美元貶值近6%，但是在日本和歐洲負利率、美國零利率背景下，就理財、樓市、股市等國內投資收益來看，境內投資收益率要好于國外?！?/p>

-投資建議

海外投資需要短期減持

人民幣短期內還會下行，雖然對當下財富影響不大，但是否也是投資的好時機呢？挖財投資副總監(jiān)李佳坦言，短期內還是建議減少海外投資配比，應更多地關注風險。

“從短期來看，美元指數(shù)、美國股市有點反應過度了。”李佳直言，當下市場風險資金上漲，黃金、國債收益下降，風險已經(jīng)出現(xiàn)，對于持有海外資產的中國投資者而言，應該適度對海外資產進行減持。

在李佳看來，新興市場發(fā)的美元計價債券或許是近期較好的投資品種。新興市場的債券往往有較高的收益率，且美元計價也可以免除因為匯率波動而帶來的損失。“新興市場、美元計價是這一品種投資最重要的字眼。”

不過，對于最為簡單的“人民幣換美元”的理財方式，李佳并不認可?！叭绻麤]有用匯需要，將人民幣單純地換成美元現(xiàn)金或存款，意義不大。甚至可能會因為兩次換匯而損失為數(shù)不多的投資回報?！?/p>

此外，對于黃金投資，李佳說，雖然在分散投資中，黃金是十分重要的品種，與大類資產中相關性并不高，可以作為避險資產來配資，但當下黃金正處于調整時期，目前沒有企穩(wěn)跡象，而下一個時間窗口何時到來仍需觀望。

-新聞背景

人民幣匯率下行壓力凸顯

6.8985！人民幣對美元匯率中間價在11月21日，以行業(yè)難以置信的速度逼近了6.90關口。僅僅幾天前，還有不少分析機構和業(yè)內專家直言，今年年底前，人民幣對美元匯率中間價無法有效跌破6.85關口。然而，截至11月22日，人民幣對美元匯率中間價已經(jīng)跌破6.85關口達五個交易日。

人民幣匯率自10月份以來似乎就急轉直下。9月的最后一個交易日，人民幣匯率還停留在6.6778，然而10月的第一個交易日人民幣匯率便跌破6.70關口。11月11日，人民幣匯率首次跌破6.80……至11月21日，人民幣匯率已經(jīng)連續(xù)12連跌，并連續(xù)創(chuàng)下多年來最低值?？v使11月22日人民幣對美元匯率中間價有所回調，但業(yè)界對人民幣匯率的下行壓力仍然保持一致看法。