對金融行業(yè)不太了解的人可能沒有聽說過租賃資產(chǎn)證券化，它是指金融租賃的主體金融租賃公司集合一系列用途、性能、租期相同或相近，并可以產(chǎn)生大規(guī)模穩(wěn)定的現(xiàn)金流的租賃資產(chǎn)，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)換成可以在金融市場上出售和流通的證券的過程。這一過程的資金流動方向是，租賃債權(quán)的擁有者金融租賃公司將所持有的各種流動性較差的同類或類似的租賃債權(quán)賣給租賃債權(quán)證券化的機構(gòu)（SPV），從SPV那里取得銷售租賃債權(quán)的資金。然后，由SPV以這些債權(quán)為抵押，發(fā)行租賃債券，二級市場的中介機構(gòu)把租賃債券銷售給投資者，從最終投資者那里取得銷售租賃證券的資金。這種租賃債券可以通過證券發(fā)行市場公開發(fā)行或通過私募形式推銷給投資者。

一般而言，證券的購買者是個人投資者、保險公司和基金公司等。租賃資產(chǎn)證券化是一種新型的、也被實踐證明是有效的增強租賃公司資產(chǎn)流動性的手段。近年來，租賃資產(chǎn)證券化發(fā)展迅速，但隨著國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的變化，一些項目的風(fēng)險事件也開始出現(xiàn)。那么，對于租賃資產(chǎn)證券化的風(fēng)險應(yīng)如何管理呢？

一、信用風(fēng)險管理

在融資租賃資產(chǎn)證券化運作過程中，由于投融資雙方信息不對稱，不可避免地會出現(xiàn)信用風(fēng)險問題。承租人的違約風(fēng)險主要通過交易過程中加強對承租人的跟蹤管理來實現(xiàn)，當(dāng)承租人出現(xiàn)經(jīng)營狀況惡化等情形時，及時通過催付欠款或要求提前償付的方式控制承租人違約風(fēng)險的發(fā)生。同時，應(yīng)建立比較完善的內(nèi)部控制體系和風(fēng)險管理體系，嚴(yán)格按照資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律法規(guī)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。對于能夠承擔(dān)和分散的風(fēng)險作為證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，對于不能分散或者轉(zhuǎn)移的風(fēng)險則果斷采取風(fēng)險規(guī)避策略。總而言之，在進行租賃資產(chǎn)證券化的初期應(yīng)選擇信用級別高、實力較強的SPV載體，以提高風(fēng)險管理的有效性。

二、操作風(fēng)險管理

操作風(fēng)險主要是針對租賃資產(chǎn)池的構(gòu)建方面進行防范，資產(chǎn)證券化的租賃資產(chǎn)在性質(zhì)上需要趨同，以提高同類資產(chǎn)管理的透明度與便利性。同時，資產(chǎn)池中應(yīng)包括數(shù)量足夠豐富的資產(chǎn)，以分散因集中度過高而導(dǎo)致的管理風(fēng)險。同時，應(yīng)提高證券化過程中交易方的管理水平，最大限度地降低因人為操作失誤而導(dǎo)致的風(fēng)險。參與資產(chǎn)證券化的交易方應(yīng)注重金融、法律、稅務(wù)等多個專業(yè)領(lǐng)域人才的培養(yǎng)，加速專業(yè)化團隊的建立。

三、市場風(fēng)險管理

市場風(fēng)險的管理一方面可以需要加強市場的研判能力，通過外部評級或機構(gòu)自身的判斷對市場形成一定的預(yù)期，一邊及時調(diào)整管理策略與方式，不斷適應(yīng)市場的變換，選擇合適的風(fēng)險策略對潛在的風(fēng)險進行有效管理。同時，利用金融工具實現(xiàn)市場風(fēng)險對沖，鎖定風(fēng)險可采取利率互換、利率上限等工具、違約風(fēng)險控制可采用信用期權(quán)、信用違約互換等金融工具進行對沖。同時可用外匯期貨、外匯期權(quán)等金融衍生工具來規(guī)避外匯風(fēng)險可能引致的損失。

由于融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展受到了監(jiān)管機構(gòu)的大力支持，融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也因其特有的一些優(yōu)勢得到了迅猛發(fā)展。在此類業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時，相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險也逐漸暴露出來。對于我國融資租賃公司而言，租賃資產(chǎn)證券化不僅能解決融資需求，還能釋放資本金，解決資本需求。但在實踐中，租賃資產(chǎn)證券化還存在很多不成熟之處，有待完善和解決，因此，了解其風(fēng)險管理機制，能有效減少或避免風(fēng)險的發(fā)生，最大化利用租賃資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢，解決資本需求。