之前熱播的電視劇《人民的名義》，牽扯出一系列反腐事件的源頭在于大風(fēng)廠的股權(quán)質(zhì)押，而造成股權(quán)質(zhì)押的原因是在于大風(fēng)廠的融資出現(xiàn)了問題。實(shí)際上，大風(fēng)廠的融資現(xiàn)狀反映了我國當(dāng)下中小企業(yè)的真實(shí)狀況——融資難，融資貴。而導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的原因在于中小企業(yè)融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)。

一、政策風(fēng)險(xiǎn)

一般而言，由于中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策的變化，都有可能對中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、市場環(huán)境和融資形勢造成一定的影響。如果中小企業(yè)不能根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)金融政策的變化做出敏銳的反應(yīng)和及時(shí)的調(diào)整，將會(huì)給中小企業(yè)的融資帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到中小企業(yè)的發(fā)展。例如，國家產(chǎn)業(yè)政策限制的行業(yè)，企業(yè)就難以為繼。又如，在貨幣政策緊縮時(shí)期，市場上資金的供應(yīng)減少，受此影響，中小企業(yè)通過市場來籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)增大。要么融通不到資金，要么融資成本提高、融資數(shù)量減少，這又進(jìn)一步增大了中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

二、利率風(fēng)險(xiǎn)

利率是資金的價(jià)格。在市場經(jīng)濟(jì)國家，利率是市場化的，利率的高低由市場資金的供給和需求來決定，市場利率的任何變化都會(huì)給資金的供需雙方帶來影響，我國的利率市場化改革已進(jìn)行了多年，并取得了很大的成效。同業(yè)拆借等一部分市場的利率已經(jīng)放開，貸款利率的浮動(dòng)范圍越來越大，國家利用利率杠桿來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，商業(yè)銀行也利用利率浮動(dòng)權(quán)來調(diào)節(jié)經(jīng)營，降低風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)國家根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化，需要調(diào)高利率時(shí)，企業(yè)特別是中小企業(yè)將面臨融資方面的利率風(fēng)險(xiǎn)，融資成本將增加，融資將變得艱難。從近幾年的利率市場化改革實(shí)踐來看，商業(yè)銀行對國有大企業(yè)貸款的利率上浮范圍較小，而對中小企業(yè)的貸款利率上浮范圍較大，這無疑增加了中小企業(yè)融資的成本。由于中小企業(yè)自身的特點(diǎn)，為了減少逆向選擇和降低道德風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行要么直接提高對中小企業(yè)的貸款利率，要么提高其貸款的隱含價(jià)格 （如增加擔(dān)保和抵押等），要么設(shè)置更高的貸款條件，這又使得中小企業(yè)的資金成本進(jìn)一步增加?？梢姡曙L(fēng)險(xiǎn)對中小企業(yè)的影響是直接的。

三、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

由于中小企業(yè)對外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的依存性較大，因而中小企業(yè)除對國家產(chǎn)業(yè)政策和金融政策有著較強(qiáng)的敏感性外，國家經(jīng)濟(jì)制度安排，宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，行業(yè)競爭態(tài)勢的加劇，都將增大中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，最終影響到中小企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。那些經(jīng)營不佳、銷售渠道不暢、競爭實(shí)力不夠或難以實(shí)行多元化經(jīng)營來分散風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)往往首先受到市場的沖擊。而經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的增大又使中小企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性遭到破壞，進(jìn)而更難滿足市場融資的條件，融資更加困難。

四、管理風(fēng)險(xiǎn)

主要表現(xiàn)在，中小企業(yè)的管理觀念落后，內(nèi)部管理基礎(chǔ)工作缺乏和管理環(huán)節(jié)薄弱，人員素質(zhì)不高，對市場的潛在需求研究不夠，產(chǎn)品研發(fā)的技術(shù)力量有限，對市場的變化趨勢沒有預(yù)見性等。由于管理上的種種缺陷，致使中小企業(yè)的后勁不足。高開業(yè)率和高倒閉率是中小企業(yè)的主要特點(diǎn)，從而使得商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的介入非常謹(jǐn)慎。在我國，中小企業(yè)5年淘汰率近70%，30%左右的中小企業(yè)處于虧損狀態(tài)，僅有三成左右具有成長潛能，七成左右發(fā)展能力很弱，能夠生存10年以上的中小企業(yè)僅占1%。因此，中小企業(yè)無論是進(jìn)行直接融資，還是間接融資，都會(huì)面臨諸多融資障礙，融資風(fēng)險(xiǎn)往往很大。

五、誠信風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)信用不足是一個(gè)普遍現(xiàn)象。有的中小企業(yè)會(huì)計(jì)信息不真實(shí)、資本空殼、核算混亂，有的中小企業(yè)抽逃資金、拖欠賬款、惡意偷稅、產(chǎn)品低劣，這在一定程度上都影響了中小企業(yè)的形象。如在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市的江蘇瓊花涉嫌虛假記載和重大遺漏成了眾矢之的，華蘭生物未上市先預(yù)警，偉星股份有重大信息披露被遺漏，新和成涉嫌違規(guī)、造假等。相對于大企業(yè)的信息公開化和低成本信息的可得性，中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的、不透明的，銀行等金融機(jī)構(gòu)和其他投資者很難通過一般渠道獲得。因此，銀行要向中小企業(yè)提供貸款，投資人要向中小企業(yè)進(jìn)行投資就不得不加大人力資源的投入，以提高信息的收集和分析質(zhì)量。這一方面加大了銀行或投資人的貸款和投資成本，另一方面也給中小企業(yè)的融資帶來困難，能否融通到資金，能融通到多少資金，增加了中小企業(yè)的融資不確定性。

六、評級風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)信用等級的高低，直接影響企業(yè)的直接融資和間接融資的融資資格、融資規(guī)模和融資成本。在我國，中小企業(yè)在信用評級方面明顯處于劣勢。因?yàn)槲覈壳斑€沒有一套專門針對中小企業(yè)的信用評級體系和信用評級機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)有的對中小企業(yè)的評級只是債權(quán)人自己建立的評級方法和評級指標(biāo)，它的針對性、權(quán)威性和普遍適用性并不是很強(qiáng)，因而對中小企業(yè)的評級結(jié)果往往是偏低的，這使得中小企業(yè)在融資的過程中處于一種不利的地位。此外，由于中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，財(cái)務(wù)實(shí)力弱，負(fù)擔(dān)不起國內(nèi)外權(quán)威評級機(jī)構(gòu)的費(fèi)用，要么因信用級別低失去融資資格，要么需加大融資成本。

中小企業(yè)的特點(diǎn)之一就是規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，一旦風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)樽罱K的損失，必然會(huì)給企業(yè)經(jīng)營帶來巨大的不利影響。企業(yè)融資的目的是將所融資金投人企業(yè)運(yùn)營，最終獲取經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。因此中小企業(yè)在融資的時(shí)候千萬不能只把目光集中于最后的總收益如何，還要考慮在既定的總收益下，企業(yè)要承擔(dān)怎樣的風(fēng)險(xiǎn)以及這些風(fēng)險(xiǎn)一旦演變成最終的損失，企業(yè)能否承受。