近日，證監(jiān)會(huì)查處了江蘇寶利國(guó)際信息披露違法違規(guī)案，這是首例針對(duì)上市公司自愿性信息披露違法違規(guī)行為進(jìn)行處罰的案件。寶利國(guó)際本是一家主營(yíng)瀝青制品產(chǎn)銷研的民營(yíng)上市公司，近兩年受國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及傳統(tǒng)制造業(yè)低迷的影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。而寶利國(guó)際為營(yíng)造捷報(bào)頻傳的假象，違背先前在公告中對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)展及時(shí)披露的承諾，隱瞞負(fù)面事實(shí)，嚴(yán)重侵害了投資者的知情權(quán)。最終，證監(jiān)會(huì)對(duì)寶利國(guó)際及相關(guān)責(zé)任人員作出頂格處罰，其正在進(jìn)行的定增計(jì)劃被迫終止，未來(lái)3年內(nèi)公司也喪失了再融資資格。

首例自愿性信披違法案獲查處 寶利國(guó)際定增計(jì)劃被迫中止

證監(jiān)會(huì)近期查處了江蘇寶利國(guó)際信息披露違法違規(guī)案。該案是監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)飽受市場(chǎng)質(zhì)疑的“偽市值管理”做出的嚴(yán)肅回應(yīng)，也是我國(guó)市場(chǎng)上首例針對(duì)上市公司自愿性信息披露違法違規(guī)行為進(jìn)行處罰的案件。公開(kāi)資料顯示，寶利國(guó)際本是一家主營(yíng)瀝青制品產(chǎn)銷研的民營(yíng)上市公司，近兩年受國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及傳統(tǒng)制造業(yè)低迷的影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，企業(yè)亟須轉(zhuǎn)型升級(jí)。

證監(jiān)會(huì)近期查處了江蘇寶利國(guó)際信息披露違法違規(guī)案。該案是監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)飽受市場(chǎng)質(zhì)疑的“偽市值管理”做出的嚴(yán)肅回應(yīng)，也是我國(guó)市場(chǎng)上首例針對(duì)上市公司自愿性信息披露違法違規(guī)行為進(jìn)行處罰的案件。

公開(kāi)資料顯示，寶利國(guó)際本是一家主營(yíng)瀝青制品產(chǎn)銷研的民營(yíng)上市公司，近兩年受國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及傳統(tǒng)制造業(yè)低迷的影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，企業(yè)亟須轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人周德洪提出，要利用國(guó)家大力扶持響應(yīng)“一帶一路”戰(zhàn)略，通過(guò)“走出去”的方式，完成公司的“二次創(chuàng)業(yè)”。

證監(jiān)會(huì)披露的行政處罰決定書(shū)顯示，該案中涉及信披違規(guī)的，包括寶利國(guó)際于2015年1月至8月期間發(fā)布的5項(xiàng)對(duì)外投資公告。此外，寶利國(guó)際針對(duì)其中2項(xiàng)公告所作出的更正公告也被認(rèn)定存在虛假陳述。

該公司的信息披露違法違規(guī)行為并不常見(jiàn)?；閳?zhí)法人員介紹，該公司先前披露的公告內(nèi)容屬實(shí)且均為自愿性披露事項(xiàng)。公告涉及的境外投資公司、與外商簽訂的投資合作意向書(shū)均是真實(shí)存在的。

但由于意向性協(xié)議不具備合同賴以履行的主要條款，需要后續(xù)簽訂具體協(xié)議加以落實(shí)，所以通常認(rèn)為其不具有《合同法》上的約束力，難以認(rèn)定為《信息披露管理辦法》第30條所規(guī)定的“重要合同”，也就不屬于需要強(qiáng)制披露相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)展的臨時(shí)報(bào)告。寶利國(guó)際正是利用這一漏洞，使用新的誤導(dǎo)伎倆以達(dá)成不法目的。

調(diào)查顯示，寶利國(guó)際的公告并非以孤立、零散的方式披露，而是呈現(xiàn)出持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、節(jié)奏有序遞進(jìn)的特征。寶利國(guó)際對(duì)其在2015年上半年的全部境外投資動(dòng)態(tài)予以全程、實(shí)時(shí)披露，涉及的業(yè)務(wù)范圍從與主業(yè)相關(guān)的瀝青貿(mào)易到衍生的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程直至跨界的航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造。這種就同一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)連續(xù)發(fā)布的公告極易導(dǎo)致投資者產(chǎn)生公司積極拓展海外業(yè)務(wù)并且捷報(bào)頻傳的錯(cuò)覺(jué)。

然而，寶利國(guó)際對(duì)先前公告事項(xiàng)的不利進(jìn)展卻只字不提。公司在涉案期間所公告的投資意向書(shū)，其后均未能簽訂具體協(xié)議。不僅如此，公司甚至明確終止相關(guān)業(yè)務(wù)，并且不惜以違約方式辭退重金聘請(qǐng)的專業(yè)人員。

“寶利國(guó)際違背先前公告中對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)展及時(shí)披露的承諾，隱瞞負(fù)面事實(shí)，嚴(yán)重侵害了投資者的知情權(quán)。”調(diào)查人員說(shuō)。此外，該人員透露，公司實(shí)際控制人周德洪好大喜功、獨(dú)斷專行，濫用其地位對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策和信息披露施加不當(dāng)影響，暴露了“一股獨(dú)大”的民營(yíng)上市公司內(nèi)控制度難以落實(shí)到位的窘境。

證監(jiān)會(huì)最終依據(jù)《證券法》第193條對(duì)寶利國(guó)際及相關(guān)責(zé)任人員作出頂格處罰，其正在進(jìn)行的定增計(jì)劃被迫終止，未來(lái)3年內(nèi)公司也喪失了再融資資格。

同時(shí)，對(duì)自愿性信息披露違法違規(guī)行為的查處，也表明了監(jiān)管機(jī)構(gòu)打擊上市公司借信息披露開(kāi)展“偽市值管理”的堅(jiān)定決心?！盁o(wú)論是法律強(qiáng)制還是主動(dòng)自愿，上市公司的信息披露都必須做到言行一致、有始有終?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。（新華網(wǎng)）

上市公司信息披露主要內(nèi)容及責(zé)任承擔(dān)

由上可得，寶利國(guó)際2015年發(fā)布的5項(xiàng)對(duì)外投資公告中，2項(xiàng)公告所作出的更正公告被認(rèn)定存在虛假陳述，而這種自愿性信息披露違法違規(guī)行為并不常見(jiàn)。并且，寶利國(guó)際的公告并非以孤立、零散的方式披露，而是呈現(xiàn)出持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、節(jié)奏有序遞進(jìn)的特征，其通過(guò)信披違規(guī)行為營(yíng)造捷報(bào)頻傳的假象。

一、信批的主要內(nèi)容

我國(guó)上市公司目前的信息披露內(nèi)容主要包括首次披露、定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告和其他披露四個(gè)主要部分：

其一，首次披露主要是針對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市制度（IPO）而言，該部分應(yīng)披露的主要內(nèi)容包括：招股說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)等。具體可以參照《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》的規(guī)定。

其二，定期報(bào)告則是針對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程所作的規(guī)定，主要披露內(nèi)容包括：上市公司的年度報(bào)告和中期報(bào)告。

其三，臨時(shí)報(bào)告則是針對(duì)上市公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的重大事件和并購(gòu)事件等所作的規(guī)定，上市公司如果發(fā)生可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響、而投資者尚未得知的重大事件時(shí)，應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)該重大事件的情況向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所提交臨時(shí)報(bào)告，并予公告，說(shuō)明事件的實(shí)質(zhì)。

其四，其他披露則是針對(duì)上市公司的日常經(jīng)營(yíng)管理而言，要求上市公司就股東大會(huì)、董事會(huì)決議公告等常規(guī)性活動(dòng)進(jìn)行公告，這部分內(nèi)容主要通過(guò)滬深兩大證券交易所的《上市規(guī)則》予以規(guī)范。

二、信息披露違法行為責(zé)任承擔(dān)

違反信息披露義務(wù)的行為，可能會(huì)引起民事責(zé)任、行政責(zé)任甚至刑事責(zé)任，以下是結(jié)合現(xiàn)行的法律法規(guī)對(duì)信息披露違法行為所引起的法律責(zé)任予以歸納和總結(jié)：

（一）民事責(zé)任

關(guān)于違反信息披露義務(wù)所引起的民事責(zé)任，《證券法》 第六十九條規(guī)定：發(fā)行人、上市公司公告的招股說(shuō)明書(shū)、公司債券募集辦法、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

此外，虛假陳述行為人在證券交易市場(chǎng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任的范圍，以投資人因虛假陳述而實(shí)際發(fā)生的損失為限。投資人實(shí)際損失包括：1、投資差額損失；2、投資差額損失部分的傭金和印花稅。所涉資金利息，自買入至賣出證券日或者基準(zhǔn)日，按銀行同期活期存款利率計(jì)算。

（二）行政責(zé)任

目前，信息披露違法行為可能會(huì)引起行政責(zé)任，信息披露違法行為所引起的行政責(zé)任主要包括：

1、警告并處罰款。發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，給予警告，并處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。

此外，非公開(kāi)發(fā)行公司債券，發(fā)行人及其他信息披露義務(wù)人未按規(guī)定披露信息，或者所披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，對(duì)發(fā)行人、其他信息披露義務(wù)人及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員可以采取本辦法第五十八條規(guī)定的相關(guān)監(jiān)管措施；情節(jié)嚴(yán)重的，處以警告、罰款。

2、市場(chǎng)禁入。發(fā)行人、上市公司、非上市公眾公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，其他信息披露義務(wù)人或者其他信息披露義務(wù)人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員違反法律、行政法規(guī)或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以根據(jù)情節(jié)嚴(yán)重的程度，采取證券市場(chǎng)禁入措施：

3、采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令暫?；蛘咄Ｖ故召?gòu)、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等監(jiān)管措施，記入誠(chéng)信檔案。

需要注意的是，信息披露義務(wù)人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，上市公司的股東、實(shí)際控制人、收購(gòu)人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員違反《上市公司信息披露管理辦法》的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以采取以下監(jiān)管措施：

1、責(zé)令改正；

2、監(jiān)管談話；

3、出具警示函；

4、將其違法違規(guī)、不履行公開(kāi)承諾等情況記入誠(chéng)信檔案并公布；

5、認(rèn)定為不適當(dāng)人選；

6、依法可以采取的其他監(jiān)管措施。

（三）刑事責(zé)任

關(guān)于上市公司及其相關(guān)主體信息披露違法行為的刑事責(zé)任，《刑法》第一百六十一條規(guī)定了“違規(guī)披露、不披露重要信息罪”，根據(jù)該條的規(guī)定，依法負(fù)有信息披露義務(wù)的公司、企業(yè)（包括上市公司在內(nèi)）向股東和社會(huì)公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，或者對(duì)依法應(yīng)當(dāng)披露的其他重要信息不按照規(guī)定披露，嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人利益，或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下罰金。

上市公司作為我國(guó)證券市場(chǎng)的主要參與人員，其更應(yīng)嚴(yán)格遵守信息披露制度。如果上市公司及其相關(guān)義務(wù)主體違反違反信息披露有關(guān)規(guī)定的，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任、行政責(zé)任或刑事責(zé)任。其中，民事責(zé)任是發(fā)行人、上市公司對(duì)投資人實(shí)際損失承擔(dān)相應(yīng)賠償責(zé)任；行政責(zé)任的承擔(dān)方式包括：警告并處罰款、市場(chǎng)進(jìn)入、采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令暫?；蛘咄Ｖ故召?gòu)、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等；如果行為符合違規(guī)披露、不披露重要信息罪的構(gòu)成要件，還需承擔(dān)相應(yīng)刑事責(zé)任。