• 【發(fā)布單位】中國證券監(jiān)督管理委員會
• 【發(fā)布文號】中國證監(jiān)會公告〔2010〕28號
• 【發(fā)布日期】2010-10-12
• 【生效日期】2011-01-01
• 【失效日期】--
• 【文件來源】中國證券監(jiān)督管理委員會
• 【所屬類別】國家法律法規(guī)

發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定

發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定

(中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2010〕28號)





 現(xiàn)公布《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》，自2011年1月1日起施行。



 中國證券監(jiān)督管理委員會

 二○一○年十月十二日





發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定




第一條 為了規(guī)范證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布證券研究報告行為，保護投資者合法權(quán)益，維護證券市場秩序，依據(jù)《
證券法》、《
證券公司監(jiān)督管理條例》、《
證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》，制定本規(guī)定。




第二條 本規(guī)定所稱發(fā)布證券研究報告，是證券投資咨詢業(yè)務(wù)的一種基本形式，指證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)對證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值、市場走勢或者相關(guān)影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向客戶發(fā)布的行為。



 證券研究報告主要包括涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值分析報告、行業(yè)研究報告、投資策略報告等。證券研究報告可以采用書面或者電子文件形式。




第三條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布證券研究報告，應(yīng)當遵守法律、行政法規(guī)和本規(guī)定，遵循獨立、客觀、公平、審慎原則，有效防范利益沖突，公平對待發(fā)布對象，禁止傳播虛假、不實、誤導性信息，禁止從事或者參與內(nèi)幕交易、操縱證券市場活動。




第四條 中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依法對證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布證券研究報告行為實行監(jiān)督管理。



 中國證券業(yè)協(xié)會對證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布證券研究報告行為實行自律管理，并依據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)和本規(guī)定，制定相應(yīng)的執(zhí)業(yè)規(guī)范和行為準則。




第五條 在發(fā)布的證券研究報告上署名的人員，應(yīng)當具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券分析師。證券分析師不得同時注冊為證券投資顧問。




第六條 發(fā)布證券研究報告的證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)，應(yīng)當設(shè)立專門研究部門或者子公司，建立健全業(yè)務(wù)管理制度，對發(fā)布證券研究報告行為及相關(guān)人員實行集中統(tǒng)一管理。



 從事發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)的相關(guān)人員，不得同時從事證券自營、證券資產(chǎn)管理等存在利益沖突的業(yè)務(wù)。公司高級管理人員同時負責管理發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)和其他證券業(yè)務(wù)的，應(yīng)當采取防范利益沖突的措施，并有充分證據(jù)證明已經(jīng)有效防范利益沖突。




第七條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)當采取有效措施，保證制作發(fā)布證券研究報告不受證券發(fā)行人、上市公司、基金管理公司、資產(chǎn)管理公司等利益相關(guān)者的干涉和影響。




第八條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布的證券研究報告，應(yīng)當載明下列事項：



 （一）“證券研究報告”字樣；



 （二）證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)名稱；



 （三）具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的說明；



 （四）署名人員的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼；



 （五）發(fā)布證券研究報告的時間；



 （六）證券研究報告采用的信息和資料來源；



 （七）使用證券研究報告的風險提示。




第九條 制作證券研究報告應(yīng)當合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎。署名的證券分析師應(yīng)當對證券研究報告的內(nèi)容和觀點負責，保證信息來源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論具有合理依據(jù)。




第十條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)當建立證券研究報告發(fā)布審閱機制，明確審閱流程，安排專門人員，做好證券研究報告發(fā)布前的質(zhì)量控制和合規(guī)審查。




第十一條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)當公平對待證券研究報告的發(fā)布對象，不得將證券研究報告的內(nèi)容或者觀點，優(yōu)先提供給公司內(nèi)部部門、人員或者特定對象。




第十二條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)當建立健全與發(fā)布證券研究報告相關(guān)的利益沖突防范機制，明確管理流程、披露事項和操作要求，有效防范發(fā)布證券研究報告與其他證券業(yè)務(wù)之間的利益沖突。



 發(fā)布對具體股票作出明確估值和投資評級的證券研究報告時，公司持有該股票達到相關(guān)上市公司已發(fā)行股份1%以上的，應(yīng)當在證券研究報告中向客戶披露本公司持有該股票的情況，并且在證券研究報告發(fā)布日及第二個交易日，不得進行與證券研究報告觀點相反的交易。




第十三條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)當采取有效管理措施，防止制作發(fā)布證券研究報告的相關(guān)人員利用發(fā)布證券研究報告為自身及其利益相關(guān)者謀取不當利益，或者在發(fā)布證券研究報告前泄露證券研究報告的內(nèi)容和觀點。




第十四條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)當嚴格執(zhí)行發(fā)布證券研究報告與其他證券業(yè)務(wù)之間的隔離墻制度，防止存在利益沖突的部門及人員利用發(fā)布證券研究報告謀取不當利益。




第十五條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)的證券分析師因公司業(yè)務(wù)需要，階段性參與公司承銷保薦、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)項目，撰寫投資價值研究報告或者提供行業(yè)研究支持的，應(yīng)當履行公司內(nèi)部跨越隔離墻審批程序。



 合規(guī)管理部門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門應(yīng)當對證券分析師跨越隔離墻后的業(yè)務(wù)活動實行監(jiān)控。證券分析師參與公司承銷保薦、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)項目期間，不得發(fā)布與該業(yè)務(wù)項目相關(guān)的證券研究報告?？缭礁綦x墻期滿，證券分析師不得利用公司承銷保薦、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)項目的非公開信息，發(fā)布證券研究報告。




第十六條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)從事發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)，同時從事證券承銷與保薦、上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的，應(yīng)當根據(jù)有關(guān)規(guī)定，按照獨立、客觀、公平的原則，建立健全發(fā)布證券研究報告靜默期制度和實施機制，并通過公司網(wǎng)站等途徑向客戶披露靜默期安排。




第十七條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)當嚴格執(zhí)行合規(guī)管理制度，對與發(fā)布證券研究報告相關(guān)的人員資格、利益沖突、跨越隔離墻等情形進行合規(guī)審查和監(jiān)控。




第十八條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布證券研究報告，應(yīng)當對發(fā)布的時間、方式、內(nèi)容、對象和審閱過程實行留痕管理。



 發(fā)布證券研究報告相關(guān)業(yè)務(wù)檔案的保存期限自證券研究報告發(fā)布之日起不得少于5年。




第十九條 鼓勵證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)組織安排證券分析師，按照證券信息傳播的有關(guān)規(guī)定，通過廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)、報刊等公眾媒體，客觀、專業(yè)、審慎地對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況、證券市場變動情況發(fā)表評論意見，為公眾投資者提供證券資訊服務(wù)，傳播證券知識，揭示投資風險，引導理性投資。




第二十條 證券分析師通過廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)、報刊等公眾媒體以及報告會、交流會等形式，發(fā)表涉及具體證券的評論意見，或者解讀其撰寫的證券研究報告，應(yīng)當符合證券信息傳播的有關(guān)規(guī)定以及下列要求：



 （一）由所在證券公司或者證券投資咨詢機構(gòu)統(tǒng)一安排；



 （二）說明所依據(jù)的證券研究報告的發(fā)布日期；



 （三）禁止明示或者暗示保證投資收益。




第二十一條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)授權(quán)其他機構(gòu)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報告或者摘要的，應(yīng)當與相關(guān)機構(gòu)作出協(xié)議約定，明確刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)責任，要求相關(guān)機構(gòu)注明證券研究報告的發(fā)布人和發(fā)布日期，提示使用證券研究報告的風險。未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報告的，應(yīng)當承擔相應(yīng)的法律責任。




第二十二條 證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)及其人員違反法律、行政法規(guī)和本規(guī)定的，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可以采取責令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報告、責令暫停發(fā)布證券研究報告、責令處分有關(guān)人員等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴重的，中國證監(jiān)會依照法律、行政法規(guī)和有關(guān)規(guī)定作出行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機關(guān)。




第二十三條 本規(guī)定自2011年1月1日起施行。