近日，樂視違約、私募申請(qǐng)凍結(jié)樂視網(wǎng)股票的消息引發(fā)關(guān)注。2015年6月、7月，上海奇成資產(chǎn)有限公司和北京恒宇天澤投資管理有限公司兩家私募，與樂視簽署債轉(zhuǎn)股協(xié)議，投資樂視金額或達(dá)8000萬美元。但截至第一期可轉(zhuǎn)債贖回日，樂視方面并沒有按照協(xié)議約定贖回可轉(zhuǎn)債，已經(jīng)構(gòu)成違約。目前，兩家私募申請(qǐng)仲裁的結(jié)果是，凍結(jié)賈躍亭名下、樂視控股持有的樂視網(wǎng)股票共計(jì)5.24億股。

私募回應(yīng)樂視違約：已啟動(dòng)凍結(jié)手續(xù) 退出意愿明確

近日，有關(guān)樂視違約、私募申請(qǐng)凍結(jié)樂視網(wǎng)股票的消息引起各方關(guān)注。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，此次樂視違約主要涉及上海奇成資產(chǎn)有限公司和北京恒宇天澤投資管理有限公司兩家私募，涉及金額或達(dá)8000萬美元。

接近北京恒宇天澤的人士向記者確認(rèn)，北京法院日前已裁定凍結(jié)5.24億股樂視網(wǎng)股票。此外，兩家私募已向樂視明確表達(dá)退出意愿，目前正積極處理相關(guān)事宜。

7500萬美元可轉(zhuǎn)債違約

記者獲得的資料顯示，上海奇成悅名投資合伙企業(yè)（下稱奇成悅名）與Leview Mobile Ltd．、樂視控股、賈躍亭等各方曾于2015年6月、7月簽署可轉(zhuǎn)債購(gòu)買協(xié)議，投資額總計(jì)8000萬美元，期限為2年+1年，由樂視控股與賈躍亭個(gè)人提供擔(dān)保。投資分兩期完成，第一期7500萬美元于今年7月7日到期，第二期500萬美元將于今年8月17日到期。

根據(jù)相關(guān)信息，北京恒宇天澤管理的盈泰盛世精選樂視移動(dòng)投資基金為奇成悅名第一大有限合伙人，占其份額的39.9191%。奇成投資在奇成悅名中也有份額，且旗下通過多層嵌套股權(quán)關(guān)系投資于樂視。

上述資料稱，截至第一期可轉(zhuǎn)債（7500萬美元）贖回日，樂視方面并沒有按照協(xié)議約定贖回可轉(zhuǎn)債，已經(jīng)構(gòu)成違約。在奇成悅名提出仲裁后，北京市第三中級(jí)人民法院近日作出裁決，凍結(jié)賈躍亭名下、樂視控股持有的樂視網(wǎng)股票共計(jì)5.24億股。

“由奇成悅名作為主體提出了仲裁申請(qǐng)，因?yàn)檫@個(gè)基金是兩層結(jié)構(gòu)，北京恒宇天澤投到奇成悅名，成為最大的LP。現(xiàn)在法院已經(jīng)啟動(dòng)了凍結(jié)手續(xù)?！鄙鲜鼋咏本┖阌钐鞚傻娜耸糠Q。另據(jù)透露，上海奇成、北京恒宇天澤代表曾于6月底與賈躍亭會(huì)面商討解決方案?！氨本┖阌钐鞚傻乃侥籍a(chǎn)品設(shè)計(jì)期限為3年+2年+2年，目前還在運(yùn)作中，不存在延期的問題，還有10個(gè)月左右時(shí)間去解決問題。”

記者昨日致電上海奇成，但對(duì)方拒絕就相關(guān)問題作出回應(yīng)。

私募明確退出意愿

“解決方案肯定是處置資產(chǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)凍結(jié)了股票，私募方面傾向于退出，也明確表達(dá)了退出的意思，律師函已經(jīng)發(fā)給了樂視，會(huì)以積極的方式去處理，不會(huì)特別著急?！鼻笆鋈耸勘硎?。

他還提出，希望樂視各方面做好隔離?！耙?yàn)樗麄兏黜?xiàng)業(yè)務(wù)擔(dān)保的比較多，這就意味著你擔(dān)保的事情沒有干成，有價(jià)值的資產(chǎn)該切割的就要切割，該賣出的就要賣出，回籠資金，聚焦主業(yè)，找?guī)讐K核心業(yè)務(wù)來做，這樣的話能緩和一陣子。如果樂視方面問題進(jìn)展順利，也愿意幫助樂視一起解決處理問題?！?/p>

上海奇成7月23日在官微聲明稱，在出現(xiàn)問題后與樂視團(tuán)隊(duì)積極溝通，協(xié)商到期贖回事宜，近日已赴洛杉磯與賈躍亭會(huì)面，否認(rèn)將進(jìn)行債轉(zhuǎn)股安排。

“北京恒宇天澤近期已多次召開投資者交流會(huì)，經(jīng)過交流，大多數(shù)投資人相對(duì)還是比較能理解的。因?yàn)楣井?dāng)時(shí)在做這個(gè)產(chǎn)品、向投資人推薦的時(shí)候，就已經(jīng)明確告訴投資人，這是一個(gè)可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品，不是一個(gè)純債的產(chǎn)品。”上述人士稱。

記者曾就此事聯(lián)系樂視網(wǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方表示該事件是賈躍亭及樂視控股方面的問題，與上市公司并沒有關(guān)聯(lián)。（證券時(shí)報(bào)）

可轉(zhuǎn)債違約的法律后果

針對(duì)樂視違約的情況，兩家私募公司并不接受延期贖回與債轉(zhuǎn)股的安排，現(xiàn)在提出的解決方案是處置擔(dān)保資產(chǎn)，凍結(jié)相應(yīng)股票。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債是分兩次到期，第一筆是今年7月7日到期，另一筆是8月17日到期，所以，現(xiàn)在是針對(duì)第一筆7500萬美金已到期的可轉(zhuǎn)債違約作出的財(cái)產(chǎn)保全。可轉(zhuǎn)債違約的法律后果如何承擔(dān)？

一般來說，可轉(zhuǎn)債，是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡(jiǎn)稱，是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)和期權(quán)的特征，所以無論股票增降，債權(quán)人都有相應(yīng)保障；此外，可轉(zhuǎn)換屬性，意味著在強(qiáng)贖成功后，債券可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換為股票。

首先，與一般企業(yè)債券相比，發(fā)行人針對(duì)可轉(zhuǎn)債有其特殊優(yōu)勢(shì)，主要是可轉(zhuǎn)債的可以有條件地回贖、回售以及轉(zhuǎn)股。根據(jù)《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》相關(guān)規(guī)定：

1、回贖的要求，根據(jù)第三十七條規(guī)定，發(fā)行人每年可按約定條件行使一次贖回權(quán)。每年首次滿足贖回條件時(shí)，發(fā)行人可贖回部分或全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。但若首次不實(shí)施贖回的，當(dāng)年不應(yīng)再行使贖回權(quán)。

2、回售的要求，根據(jù)三十九條規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券的持有人每年可依照約定的條件行使一次回售權(quán)。每年首次滿足回售條件時(shí)，持有人可回售部分或全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。首次不實(shí)施回售的，當(dāng)年不應(yīng)再行使回售權(quán)。

3、轉(zhuǎn)股的要求，根據(jù)第四十一條規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可按約定的條件在規(guī)定的轉(zhuǎn)股期內(nèi)隨時(shí)轉(zhuǎn)股，并于轉(zhuǎn)股完成后的次日成為發(fā)行人的股東。

其次，可轉(zhuǎn)債的法律風(fēng)險(xiǎn)，包括股價(jià)上揚(yáng)的風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及喪失低息的風(fēng)險(xiǎn)：

1、股價(jià)上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格高于其發(fā)行時(shí)的股票價(jià)格，但如果轉(zhuǎn)換時(shí)股票價(jià)格大幅度上揚(yáng)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，便會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果公司業(yè)績(jī)不佳，股價(jià)長(zhǎng)期低迷，或雖然公司業(yè)績(jī)尚可，但股價(jià)隨大盤下跌，持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，則會(huì)增加公司償還債務(wù)的壓力，加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。特別是在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯。

3、喪失低息的風(fēng)險(xiǎn)?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，其原有的低利息優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在，公司將要承擔(dān)較高的普通股成本，從而可能導(dǎo)致公司的綜合資本成本上升。

最后，可轉(zhuǎn)債違約的法律后果，即不按照合同要求回贖、回售可轉(zhuǎn)債等。其實(shí)，可轉(zhuǎn)換債即投資者對(duì)企業(yè)以發(fā)放貸款的形式投資，但是規(guī)定在一定的期限到來的時(shí)候，可以選擇要求被投資企業(yè)還本付息，也可以選擇轉(zhuǎn)換為企業(yè)的對(duì)應(yīng)比例的股權(quán)。主要包括以下幾個(gè)方面：

1、可轉(zhuǎn)債特有的救濟(jì)方式：投資人可以要求強(qiáng)制贖回。強(qiáng)制贖回條款是優(yōu)先股協(xié)議中的條款之一，要求企業(yè)按照一定的安排將股份從私人權(quán)益投資者贖回。通常在可贖回優(yōu)先股投資中使用。其實(shí)，設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。

2、承擔(dān)違約責(zé)任的方式：承擔(dān)支付違約金、損害賠償、繼續(xù)履行等違約責(zé)任，可以采用雙方協(xié)商的方式，一般是債轉(zhuǎn)股或延期贖回。

3、采用訴訟或仲裁的方式。可轉(zhuǎn)債一般是有擔(dān)保的債權(quán)，可以采取保全方式，凍結(jié)資產(chǎn)，根據(jù)裁判結(jié)果，要求債務(wù)人承擔(dān)債務(wù)與違約責(zé)任。

發(fā)行人發(fā)行可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢(shì)在于可以有條件地回贖、回售以及轉(zhuǎn)股，相應(yīng)地降低了償債風(fēng)險(xiǎn)，但是發(fā)行人也需要承擔(dān)股價(jià)上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、喪失低息的風(fēng)險(xiǎn)等。此外，可轉(zhuǎn)債如果到期發(fā)行人未贖回的話，就面臨違約，可能被投資人要求強(qiáng)制贖回，即以擔(dān)保資產(chǎn)償還債務(wù)；也可能在可轉(zhuǎn)債未全部到期的情況下，凍結(jié)股票，之后被拍賣資產(chǎn)等。所以，發(fā)行人違約后最好與投資人協(xié)商，通過債轉(zhuǎn)股或延期贖回的方式承擔(dān)違約責(zé)任。