編譯：張驍華

【摘要】本文旨在分析共同基金在股東訴訟中的行為。首先回顧股東訴訟的基本形式，以及此可能給共同基金投資者帶來(lái)的好處。然后審查十大共同基金是否以及如何參與股東訴訟。并提供了共同基金參與股東訴訟的幾種實(shí)施方案，最后提出了“明確、基于使命聲明的安全港，并由一個(gè)適當(dāng)組成的獨(dú)立訴訟委員會(huì)執(zhí)行”的結(jié)論。

【關(guān)鍵詞】共同基金 股東訴訟 估值訴訟

共同基金在股東訴訟中的使命宣言

一、在投資組合之外提起訴訟要求賠償

二、確保投資組合內(nèi)訴訟的有效威懾

三、通過(guò)訴訟實(shí)現(xiàn)有意義的治理改革

四、介入控制訴訟代理費(fèi)用

五、執(zhí)行使命宣言

結(jié)束寄語(yǔ)

近一半的美國(guó)家庭投資共同基金，而共同基金已成為公司治理領(lǐng)域最重要的參與者之一。學(xué)者們已經(jīng)開(kāi)始深入研究共同基金參與公司治理的方式的實(shí)質(zhì)性障礙，但迄今為止，這一文獻(xiàn)的主要焦點(diǎn)一直是共同基金如何投票。應(yīng)該更多關(guān)注的是他們?nèi)绾纹鹪V。

對(duì)大型共同基金股東訴訟行為的實(shí)證研究表明，共同基金并沒(méi)有將訴訟作為為投資者創(chuàng)造價(jià)值的工具。共同基金慘淡的訴訟記錄，揭示著圍繞共同基金管理激勵(lì)機(jī)制的更廣泛討論。如果共同基金像許多人聲稱(chēng)的那樣認(rèn)真對(duì)待治理問(wèn)題，那么共同基金必須改革應(yīng)對(duì)股東訴訟的方式。

本文展示了如何做到上述。要明確了共同基金在股東訴訟中的使命，優(yōu)先考慮共同基金投資者的利益。使命宣言包含了市場(chǎng)投資者對(duì)股東訴訟的觀點(diǎn)，可以通過(guò)對(duì)現(xiàn)有管理項(xiàng)目的微小改革來(lái)實(shí)施。實(shí)際上，對(duì)基金來(lái)說(shuō)，最重要的變化是看到股東訴訟的本質(zhì)：它是能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造真正價(jià)值的公司治理的有效支撐。

【參考文獻(xiàn)】

1. Sean J. Griffith? & Dorothy S. Lund: <A Mission Statement for Mutual Funds in Shareholder Litigation>[J], The University of Chicago Law Review, 87:1149,2020