股權(quán)眾籌平臺投后管理內(nèi)容初探

股權(quán)眾籌是一種投資人群分散的，投資額度小的通過第三方平臺中介的股權(quán)融資方式，自美國引入國內(nèi)以來，發(fā)展異常迅速。股權(quán)眾籌的資金募集方式和投資人群的自身特點決定股權(quán)眾籌不能依照風(fēng)險投資投后管理理論和方法進(jìn)行投后管理，股權(quán)眾籌平臺必須站在中介的立場,既行使部分投后管理的權(quán)力，也給投融資雙方提供必要的幫助。

股權(quán)眾籌既與VC、PE一樣為高風(fēng)險、高收益的權(quán)益類風(fēng)險投資，又與VC、PE有著投資者投資經(jīng)驗不足和風(fēng)險承受能力弱的特點，筆者結(jié)合在股權(quán)眾籌平臺投后管理部門工作經(jīng)驗，認(rèn)為股權(quán)眾籌平臺投后管理工作至少包涵以下5方面內(nèi)容。

一、督促眾籌成功企業(yè)按投資約定履行義務(wù)   

投資人與股權(quán)眾籌發(fā)起方簽訂的投資協(xié)議書是雙方真實意愿的表達(dá)，雙方均理解和知曉協(xié)議全部條款的意義，協(xié)議雙方理應(yīng)按協(xié)議約定履行全部義務(wù)與權(quán)利。國內(nèi)各眾籌平臺均將眾籌企業(yè)募集資金達(dá)成或超過眾籌企業(yè)要求作為眾籌成功的關(guān)鍵指標(biāo)，該指標(biāo)意味著投資人部分或全部履行了投資協(xié)議的內(nèi)容。限于“貓論”在國內(nèi)形成共識，個別眾籌發(fā)起企業(yè)對契約的認(rèn)識嚴(yán)重落后于西方國民，這種只注重結(jié)果，不注重過程的思維方式使眾籌成功企業(yè)對已發(fā)生實質(zhì)性違約，尚不能自覺。股權(quán)眾籌平臺投后管理應(yīng)當(dāng)及時督促和提醒眾籌成功企業(yè)嚴(yán)格履行協(xié)議約定，依照協(xié)議約定按時間、工作成果節(jié)點向投資人披露企業(yè)信息和發(fā)放投資收益。

二、建立投融資雙方信息交流渠道     

發(fā)起股權(quán)眾籌企業(yè)多為初創(chuàng)型或成長型企業(yè)，從制度和法規(guī)均沒有信息披露的強制性要求。絕大部分投資人只通過股權(quán)眾籌平臺網(wǎng)站了解眾籌企業(yè)信息，并沒有到眾籌企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查而發(fā)生實際投資。股權(quán)眾籌平臺一方面要搭建眾籌成功企業(yè)信息披露平臺，要求眾籌成功參照《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》進(jìn)行信息披露，另一方面要建立投融資雙方交流渠道，實現(xiàn)投融資雙方的信息對稱。

三、幫助眾籌成功企業(yè)提高企業(yè)經(jīng)營能力和建立穩(wěn)定供應(yīng)鏈、拓展銷售渠道

眾籌成功企業(yè)多為一、兩核心人員發(fā)起，提供的產(chǎn)品或服務(wù)均具有革命性和對現(xiàn)有產(chǎn)品的替代性，應(yīng)該說具有一定的核心競爭力。筆者在實際工作中發(fā)現(xiàn)眾籌成功企業(yè)公司法人治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)制度均欠缺規(guī)范，實際控制人多站在自有核心競爭力點上以點代面，大局觀不強。股權(quán)眾籌平臺投后管理部門應(yīng)加強具有企業(yè)高級管理經(jīng)驗人員的配置，為眾籌成功企業(yè)提供企業(yè)管理咨詢服務(wù)，必要時派駐董、監(jiān)事，財務(wù)負(fù)責(zé)人，幫助企業(yè)選聘高級管理人員，同時利用投資人分散的特點發(fā)動擁有專業(yè)能力的投資人幫助企業(yè)建立穩(wěn)定供應(yīng)鏈渠道和拓展銷售網(wǎng)絡(luò)。

四、幫助眾籌成功企業(yè)開展再融資工作

眾籌成功企業(yè)多處于初創(chuàng)期或高速發(fā)展期，企業(yè)得不到供應(yīng)鏈金融支持，其次內(nèi)部研發(fā)費用支出額度大，速度快，再次市場試錯成本高，所以眾籌成功企業(yè)生存和進(jìn)一步發(fā)展離不開外部資金的支持。眾籌成功企業(yè)通過利潤累積獲取發(fā)展資金，也會因速度慢而失去快速發(fā)展的機會，不利于投資人快速退出和投資收益最大化。投后管理部門對眾籌成功企業(yè)長期的持續(xù)關(guān)注，對企業(yè)投資安全性、成長性較明確，可幫助優(yōu)質(zhì)的眾籌成功企業(yè)在平臺上進(jìn)行配股、增發(fā)等再融資活動。

五、幫助投資人尋找優(yōu)質(zhì)投資項目

參與眾籌的投資者多以個人名義使用家庭節(jié)余進(jìn)行投資，其一，資金總額較小，風(fēng)險承受力較弱；其二，缺乏專業(yè)投資顧問機構(gòu)服務(wù)。股權(quán)眾籌平臺投后管理部門在眾籌成功項目管理中與投資人保持密切接觸，對他們可投資金額度和風(fēng)險承受能力把握較為準(zhǔn)確，可按風(fēng)險偏好和行業(yè)類別分別向投資人介紹新的優(yōu)質(zhì)眾籌項目，避免投資人因盲目投資，而引起投資虧損。

股權(quán)眾籌平臺投后管理工作是一項新穎的，尚無經(jīng)驗可循的工作。投后管理部門因?qū)蓹?quán)眾籌企業(yè)沒有實際出資，導(dǎo)致工作無法可依，投融資雙方配合不力，建議股權(quán)眾籌平臺在與眾籌發(fā)起人之間引進(jìn)企業(yè)知情人制度或利用自有資金投資眾籌發(fā)起企業(yè)，使平臺投后管理部門獲得出資人義務(wù)和權(quán)利。