一、股份增持與回購(gòu)的含義

股份回購(gòu)是成熟資本市場(chǎng)上比較常見的資本運(yùn)營(yíng)方式與企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略，尤其對(duì)于改善中國(guó)資本市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理環(huán)境具有極其重要的現(xiàn)實(shí)意義，但是相關(guān)立法的滯后，導(dǎo)致實(shí)踐操作中諸多不規(guī)范性和回購(gòu)實(shí)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，因此在對(duì)股份回購(gòu)的功能與價(jià)值的清晰定位的基礎(chǔ)上，制定與規(guī)范股份回購(gòu)的實(shí)施細(xì)則或具體操作辦法是迫在眉睫的課題。
股份增持，也可以叫加倉(cāng)，都是股票買入增量的一種說(shuō)法。

二、股份增持與回購(gòu)的作用

1、增厚每股收益和每股凈資產(chǎn)，提升股東價(jià)值；

2、提高公司的經(jīng)營(yíng)杠桿比例；

3、因個(gè)人避稅方面的原因，紅利稅低于資本利得稅；

4、管理層將股份回購(gòu)作為一種信號(hào)，向投資者表明公司的股票被低估。

在實(shí)踐中，第四種原因是促使上市公司回購(gòu)或者增持股份的主要原因。

三、股份增持與回購(gòu)的現(xiàn)狀

1、增持與回購(gòu)對(duì)股價(jià)的影響長(zhǎng)期不顯著短期顯著。增持和回購(gòu)雖然可以從財(cái)務(wù)的角度來(lái)改變股東價(jià)值，但是并不能改變上市公司的宏觀背景，所以這種資本運(yùn)作很難使得股價(jià)獲得長(zhǎng)期支撐，所以增持回購(gòu)不改變股價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)。我國(guó)A股市場(chǎng)和臺(tái)灣市場(chǎng)當(dāng)年有很大的相似性，臺(tái)灣也是出于穩(wěn)定股價(jià)的需要，在熊市中公布了相關(guān)的增持和回購(gòu)辦法，但是市場(chǎng)經(jīng)歷了小幅反彈后繼續(xù)維持長(zhǎng)期趨勢(shì)不變。

2、可以用四個(gè)指標(biāo)來(lái)尋找增持與回購(gòu)的公司。A股市場(chǎng)上增持的公司有幾個(gè)顯著的特征，首先市盈率低于市場(chǎng)平均水平，其次ROE水平高于市場(chǎng)平均水平且在10%以上，按年度計(jì)算在15%以上，第三流通A股占總股本比例較高，第四是少數(shù)股東權(quán)益占比較低，而現(xiàn)金流并不能成為判斷的依據(jù)。目前增持的公司絕大部分的理由是看好未來(lái)的發(fā)展，但除了央企以外，少部分增持的公司ROE水平、市盈率等并不符合我們前面的判斷，這里面還是和大股東意愿相關(guān)度比較高。

3、增持可能成為普遍現(xiàn)象，而回購(gòu)不一定能普遍實(shí)施增持可能成為普遍現(xiàn)象，但是回購(gòu)并不一定能普遍實(shí)施。主要原因可能是公司治理的問(wèn)題。相當(dāng)多銀行股中有不少外資持有股權(quán)，如果采取回購(gòu)措施，可能使得外資持股比例過(guò)高，影響國(guó)家控股權(quán)。另外，中小企業(yè)目前增持的比例較小，未來(lái)中小板增持的企業(yè)可能主要集中在持股比例較低的企業(yè)上。

含B股的公司值得關(guān)注目前在A股市場(chǎng)上市的公司以增持A股為主，但長(zhǎng)安汽車的停牌給回購(gòu)B股的構(gòu)想打開了思路。其實(shí)，H股、B股的性質(zhì)和A股相同，B股相對(duì)于A股來(lái)說(shuō)有更高的折價(jià)，回購(gòu)則成本更低，同時(shí)也提升了A股投資者的持股比例，增厚了每股收益和凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)，這比直接增持A股可能更能直接刺激A股的股價(jià)，因此A+B類上市公司值得關(guān)注。