一、定義

國(guó)際債券市場(chǎng)是指由國(guó)際債券的發(fā)行人和投資人所形成的金融市場(chǎng)。具體可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)組織國(guó)際債券的發(fā)行和認(rèn)購(gòu)。流通市場(chǎng)安排國(guó)際債券的上市和買(mǎi)賣(mài)。這兩個(gè)市場(chǎng)相互聯(lián)系，相輔相成構(gòu)成統(tǒng)一的國(guó)際債券市場(chǎng)。

二、發(fā)展特點(diǎn)

1、融資者的主體始終是發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家所占比重較小 。

2、幣種結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 。

3、 歐洲債券的發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)大于外國(guó)債券。

4、國(guó)際債券類(lèi)別結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 。

5、新興市場(chǎng)國(guó)家表現(xiàn)活躍，政府為主要發(fā)行主體。

三、主要特點(diǎn)

1、債券發(fā)行額較大，一般每筆發(fā)行額都在200億日元以上。

2、歐洲債券大多與互換業(yè)務(wù)相結(jié)合，籌資者首先發(fā)行利率較低的日元債券，然后將其調(diào)換成美元浮動(dòng)利率債券，從而以較低的利率獲得美元資金。

80年代以來(lái)，歐洲日元債券增長(zhǎng)較快，在歐洲債券總額中的比例日益提高。歐洲日元債券不斷增長(zhǎng)的原因除了日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)、日元一直比較堅(jiān)挺、日本國(guó)際貿(mào)易大量順差、投資歐洲日元債券可獲利外，還在于日本政府為了使日元國(guó)際化，使日元在國(guó)際結(jié)算和國(guó)際融資方而發(fā)揮更大的作用，從1984年開(kāi)始，對(duì)非居民發(fā)行歐洲日元債券放寬了限制：

第一，擴(kuò)大發(fā)行機(jī)構(gòu)。將發(fā)行機(jī)構(gòu)由原來(lái)的國(guó)際機(jī)構(gòu)、外國(guó)政府?dāng)U大到外國(guó)地方政府和民間機(jī)構(gòu)。

第二，放寬了發(fā)行條件。將發(fā)行公募債券的信用資格由AAA級(jí)降到AA級(jí)。

第三，放寬了數(shù)量限制。在發(fā)行數(shù)量上，取消了對(duì)發(fā)行筆數(shù)和每筆金額的限制。

第四，擴(kuò)大主辦銀行的范圍。除了日本的證券公司外，其他外國(guó)公司可以擔(dān)任發(fā)行債券的主辦機(jī)構(gòu)。

3.歐洲馬克債券市場(chǎng)。歐洲馬克債券是指在德國(guó)境外發(fā)行的以馬克為面額的債券。歐洲馬克債券在歐洲債券總額中的比重也呈不斷提高趨勢(shì)，其原因主要是因?yàn)榈聡?guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的日益增強(qiáng)和馬克的日益堅(jiān)挺。

4.以多種貨幣為面值的歐洲債券。歐洲債券多數(shù)以美元、日元、馬克、英鎊等貨幣單獨(dú)表示面值，但也有以多種貨幣共同表示面值的。由于單一通貨的匯率經(jīng)常變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)較大，用多種貨幣表示面值的歐洲債券呈增加趨勢(shì)。多種貨幣表示面值的歐洲債券有以下幾種：

(1)幾種貨幣共同表示歐洲債券的面值。每一種貨幣占有一定的比例。對(duì)于歐洲債券的發(fā)行者和購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)，這種計(jì)價(jià)的好處是減少風(fēng)險(xiǎn)。

(2)用歐洲貨幣單位和特別提款權(quán)這兩種由多種貨幣加權(quán)平均所形成的記賬單位表示歐洲債券的面值。歐洲貨幣單位是歐共體創(chuàng)造的由歐共體12國(guó)貨幣加權(quán)平均組成的貨幣。特別提款權(quán)是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)造的由美元、日元、馬克、英鎊、法國(guó)法郎這5種貨幣加權(quán)平均組成的記賬單位。由于這兩種國(guó)際貨幣是多種貨幣的加權(quán)平均，各種貨幣匯率變動(dòng)可以互相抵消，其價(jià)值也是穩(wěn)定的使發(fā)行者和投資者能減少或避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。