非上市證券也稱“非掛牌證券”、“場外證券”，是指未在證券交易所登記掛牌，由公司自行發(fā)行或推銷的股票或債券。

未上市證券不能在證券交易所內(nèi)交易，但可以在交易所以外的“場外交易市場”進(jìn)行交易，有的也可以在取得特惠權(quán)的交易所內(nèi)進(jìn)行交易。非上市證券也稱非掛牌證券或場外證券，是指未申請上市或不符合在證券交易所掛牌交易條件的證券。憑證式國債、電子式儲蓄國債、普通開放式基金份額和非上市公眾公司的股票，他們的共同的特點(diǎn)是不允許在證交所內(nèi)交易，但可以在場外交易市場交易，因此屬于非上市證券。

憑證式國債，是指國家采取不印刷實物券，而用填制國庫券收款憑證的方式發(fā)行的國債。它是以國債收款憑單的形式來作為債權(quán)證明，不可上市流通轉(zhuǎn)讓，從購買之日起計息。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要握取現(xiàn)金，可以到購買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時，除償還本金外，利息按實際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的2‰收取手續(xù)費(fèi)。

電子記賬憑證式國債源于傳統(tǒng)的憑證式國債，發(fā)行基本條款大體相似，只是電子記賬憑證式國債應(yīng)用了計算機(jī)技術(shù)，以電子記賬形式取代紙質(zhì)憑證用于記錄債權(quán)。普通開放式基金只在銀行基金公司等地方買。  

非上市公眾公司是指其股票沒有上市和沒有在證券交易所交易的公眾公司。

一、非上市證券的產(chǎn)生原因

產(chǎn)生非上市證券的主要原因在于兩點(diǎn)：

(1)有些證券不符合交易所規(guī)定的上市條件；

(2)非上市證券的發(fā)行成本較低。

因此，有些大商業(yè)銀行和保險公司往往憑借其良好的金融信譽(yù)直接發(fā)行非上市證券，即使這些證券符合上市條件，目的是避免每年向交易所交納與證券上市有關(guān)的各種費(fèi)用和呈遞財務(wù)報表。

二、非上市證券的登記結(jié)算業(yè)務(wù)

中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司目前從事的“非上市證券的登記結(jié)算業(yè)務(wù)”主要包括：

1、代辦股份轉(zhuǎn)讓的公司的股份

《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》第二十七條規(guī)定：“股份轉(zhuǎn)讓公司已確認(rèn)的可進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的股份應(yīng)當(dāng)托管在登記結(jié)算機(jī)構(gòu)?！?/p>

2、股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)公司的股份

《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法》第十七條規(guī)定：“主辦報價券商取得協(xié)會備案確認(rèn)函后，園區(qū)公司應(yīng)在股份掛牌報價轉(zhuǎn)讓前與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)簽訂證券登記服務(wù)協(xié)議，辦理全部股份的集中登記?！?/p>

3、非上市開放式證券投資基金

《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司開放式證券投資基金登記結(jié)算業(yè)務(wù)指南》。

4、非上市國債

三、非上市證券和上市證券的比較

非上市證券由于是公司自行推銷的，與上市證券相比，籌資成本較高，難以擴(kuò)大公司的社會影響，為公司贏得社會聲譽(yù)。

一般說來，非上市證券的交易比上市證券的交易要多，在交易所里上市的證券種類非常有限，只占整個證券市場證券種類的很小部分。非上市證券多因不符合證券交易所規(guī)定的上市條件而未能登記注冊，但有些規(guī)模大且信譽(yù)好的商業(yè)銀行和保險公司，為了免去每年向交易所付費(fèi)及呈送財務(wù)報表等，即使符合交易所規(guī)定的條件，也不愿意在交易所注冊上市。更何況現(xiàn)代電子通訊網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展，又為場外非上市證券的交易提供了十分便利的條件。