一、股權(quán)眾籌概念及國外發(fā)展現(xiàn)狀

(一)股權(quán)眾籌的概念和分類

眾籌在國外發(fā)達(dá)國家發(fā)展的已經(jīng)比較成熟，是指民眾借助互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)布籌資項(xiàng)目并募集資金。根據(jù)募資形式的不同，大致劃分為四種模式：

(1)捐贈眾籌：投資者對項(xiàng)目進(jìn)行投資，不獲取任何回報。

(2)回報眾籌：投資者對項(xiàng)目進(jìn)行投資，獲得產(chǎn)品或服務(wù)。

(3)債權(quán)眾籌：投資者通過對項(xiàng)目投資來獲取債權(quán)，并在未來獲取利息及收回本金。

(4)股權(quán)眾籌：投資者對項(xiàng)目進(jìn)行投資，獲得其一定比例的股權(quán)。

(二)股權(quán)眾籌在發(fā)達(dá)國家的發(fā)展

眾籌在發(fā)達(dá)國家發(fā)展的已經(jīng)比較成熟，是指民眾借助互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)布籌資項(xiàng)目并募集資金。根據(jù)募資形式的不同，大致劃分為四種模式：捐贈眾籌、回報眾籌、債權(quán)眾籌、股權(quán)眾籌。股權(quán)眾籌是企業(yè)在基于網(wǎng)絡(luò)的平臺上通過開放式競價的方式將股權(quán)或類似股權(quán)出售給投資者的一個融資手段。它在四種模式中不確定性和復(fù)雜度都是最高的。

(三)股權(quán)眾籌在中國目前的發(fā)展

目前，我國股權(quán)眾籌的經(jīng)營模式包括：領(lǐng)投人-跟投人模式、合投模式、直接投資模式。以這些模式為代表的股權(quán)眾籌平臺在我國都得到了快速的發(fā)展。股權(quán)眾籌在我國快速發(fā)展過程中最大的困境就是法律障礙。參與到股權(quán)眾籌中的企業(yè)和投資者利益尚不能得到法律的認(rèn)可和保護(hù)，這蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險和隱患，已經(jīng)引起市場和政府的高度關(guān)注。

二、我國發(fā)展股權(quán)眾籌的必要性

1、中小型企業(yè)的成長和壯大是一國國家財富積累、生產(chǎn)力水平提升、科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新的重要來源，尤其是在國內(nèi)就業(yè)市場低迷的情況下，中小型企業(yè)的發(fā)展可以加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和促進(jìn)就業(yè)。

2、長期以來，我國的中小企業(yè)融資難和民間資本投資渠道不暢并存，解決這一難題需要進(jìn)行大量的金融創(chuàng)新。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，促使普惠金融的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融開啟了理財?shù)钠矫窕M(jìn)程。2014年，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報告中明確提出，“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，密切監(jiān)測跨境資本流動，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險的底線。讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)和‘三農(nóng)’等實(shí)體經(jīng)濟(jì)之樹。”在政府工作報告中首次提到互聯(lián)網(wǎng)金融，這是國家對互聯(lián)網(wǎng)金融的支持和鼓勵，是對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的肯定。

3、根據(jù)2014年《全國小微企業(yè)發(fā)展報告》，國內(nèi)小微企業(yè)已經(jīng)成為吸納新增就業(yè)主渠道和經(jīng)濟(jì)重要支柱。人民銀行企業(yè)征信系統(tǒng)中登記的中小企業(yè)共1503.8萬戶，中小企業(yè)貢獻(xiàn)了國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。小微企業(yè)解決了國內(nèi)1.5億人口的就業(yè)問題，解決了70%以上新增就業(yè)和再就業(yè)人口。研究表明，與大型企業(yè)相比，同樣的資金投入，小微企業(yè)吸納的就業(yè)人數(shù)是大中型企業(yè)的5倍以上。

小微企業(yè)同時存在著產(chǎn)業(yè)升級困難、兩極分化嚴(yán)重等突出問題。長三角小企業(yè)融資成本目前仍居高不下。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，如果小企業(yè)從銀行融資，貸款利率高達(dá)10%-15%。據(jù)萬得溫州民間融資綜合利率指數(shù)，2014年6月12日民間融資綜合利率高達(dá)19.97%，小額貸款公司放款利率17.79%。

4、受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、人民幣匯率雙向流動等因素影響，小微企業(yè)發(fā)展緩慢，甚至出現(xiàn)大批企業(yè)由于成本太高而倒閉的現(xiàn)象。報告顯示，目前僅有12%的小微企業(yè)營業(yè)額保持快速增長，50%以上的小微企業(yè)面臨產(chǎn)品滯銷、市場需求不足、市場競爭壓力增大的問題。

5、2014年，銀行的信貸利率已有一定程度上升。與此同時，PPI連續(xù)20多個月同比呈現(xiàn)負(fù)值。市場實(shí)際信貸利率居高不下與產(chǎn)成品出廠價格下降表明企業(yè)實(shí)際融資成本明顯上升。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長有較大下行壓力，如果企業(yè)經(jīng)營成本持續(xù)上升，必將削弱企業(yè)投資欲望，降低投資增速，反過來對經(jīng)濟(jì)增長將產(chǎn)生進(jìn)一步拖累。所以，當(dāng)務(wù)之急是降低企業(yè)的融資成本，這對維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長具有十分重要的意義。